【USDA报告简评】剧本换了?种植面积减少400万英亩,美豆新作丰产预期获落空

（以下内容从国元期货《【USDA报告简评】剧本换了?种植面积减少400万英亩,美豆新作丰产预期获落空》研报附件原文摘录）
　　核心价值观 团结、务实、专业、创新、共赢 北京时间2023年7月1日凌晨0点，美国农业部（USDA）公布种植面积报告和季度库存报告，报告较此前预期数据意外调低，利多美豆盘面，CBOT大豆11月合约日涨幅超6%，盘面重回1350一线之上，几乎完全收回前期降水带来的跌幅，CBOT豆油主力合约涨停。预计内盘豆系品种跟随成本端走强概率增大。 种植面积超预期降低，新作容错空间大幅压缩 据USDA数据显示，2023年美国大豆种植面积为8350.5万英亩，远低于路透预期的8767.3万英亩，同比减少5%。与去年相比，29个预测州中有21个州的种植面积减少或持平。此前3月种植意向报告预测为8750.5万英亩，此次6月种植面积报告较3月种植意向报告调低幅度为400.5万英亩，在近8年历史中也处于幅度较大的调整。 6月USDA供需平衡报告将美豆新作产量预期在45.1亿蒲，并将单产预计在52蒲/英亩，不过当时的预期是基于种植面积在8750万英亩的前提下，我们根据6月报告公布的8350.5万英亩种植面积计算，即便在后续生长周期中，仍维持52蒲/英亩单产，那么最终的产量预期也仅为43.42亿蒲左右，较2022/23年度稍有上涨，但与此前USDA报告提出的丰产预期相去甚远。此外，由于此前连续干旱问题，美豆产区土壤墒情不算乐观，美豆新作能否达到52蒲/英亩的单产仍存在忧虑。 此次种植面积的减少意味着后续种植容错率被大幅压缩，一旦天气出现新的问题，将导致大豆新作单产下滑，产量不及预期甚至减产忧虑情绪将被放大，此间美豆盘面易出现单边加速上涨走势。 季末库存意外调低，美豆供需平衡表扩张预期或将落空 据季末库存报告显示，截至2023年6月1日，美国旧作大豆库存总量为7.96亿蒲式耳，同比减少18%。其中农场库存量为3.23亿蒲式耳，同比减少3%；非农场库存量为4.73亿蒲式耳，同比减少26%。大豆消费量为8.91亿蒲式耳，同比下降8%。 季末库存以及种植面积的调低，叠加近期美豆产区土壤墒情不佳，可能导致7月13日凌晨USDA月度供需平衡报告对美豆新作大豆产量及期末库存进行调整，若报告如期调低，则美豆新作供应基调或由松转紧，那么豆系品种获开启易涨难跌走势。 优良率不佳VS降水缓解，新作生长状况仍待观察 据美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至6月25日当周，美国大豆出苗率为96%，去年同期为90%，此前一周为92%，五年均值为89%；优良率为51%，市场预期为51%，此前一周为54%，去年同期为65%，处于近10年历史最低水平。 优良率处于近年偏低水平，产地处于干旱影响范围连续数周升高，不过近半个月美豆产区降水有所增加，土壤墒情有所改善。后市仍需重点跟踪美豆产区天气情况，如果降水对土壤墒情的改善有限，那么施加给单产这边的压力将凸显，在种植面积大幅下调的背景下，种植期的天气问题将放大美豆及内盘油脂油料品种的价格波动。 小结&展望 两大报告超预期利多，种植面积较3月意向报告减少超5%，在即便能保持52蒲/英亩的单产前提下，产量预期也较此前压缩近2亿蒲至43.42亿蒲，新作生长期间容错率受到大幅压缩，此前丰产预期获将落空，后市美豆新作供需平衡表存在收紧预期。在美豆新作定产之前，天气问题将放大盘面波动。 重点关注7月13日USDA公布的7月供需平衡报告指引，若该报告对产量及期末库存做出收紧调整，那么本季大豆生长周期之中，美豆盘面下方支撑较强，内盘豆系品种成本端将逐步夯实，盘面表现为易涨难跌。 作者介绍： 吴菁琛 研究咨询部经理 期货从业资格号：F3051432 投资咨询资格号：Z0013764 联系电话：010-84555056 刘金鹭 助理分析师 期货从业资格号：F03086822 联系电话：010-84555100 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 国元期货 微信账号｜guoyuanqh 新浪微博｜国元期货有限公司

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