指数回复至高位|信用债动能指数跟踪
（以下内容从招商证券《指数回复至高位|信用债动能指数跟踪》研报附件原文摘录）
摘要 信用债动能指数整体跟踪：基本维稳。1）本周信用债动能总指数较上周上涨0.54%，当前处于83.5%的历史分位值。2）动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至6.12%，处在正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：总指数持续高于过去三年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+城投利差为63.9bp，较上周走阔5.41bp；信用债动能总指数上涨0.14个分值，较上周涨幅0.54%。 各券种动能指数跟踪：分券种来看，受到现券成交活跃度降低的影响，城投债动能指数、产业债动能指数均呈现下行趋势。其中，城投债动能指数表现优于产业债动能指数，而两者分化略有收敛。 城投债动能指数：偏幅收敛。1）本周城投债动能指数较上周下跌0.98%，当前处于62.9%的历史分位值。2）就偏离趋势值的程度来看，指数偏幅收敛至2.59%，处在正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：指数高于2020年、2021年同期水平，低于2022年同期。4）与信用利差对比：3年AA+城投利差为63.9bp，较上周走阔5.41bp；城投债动能指数下跌0.27个分值，较上周跌幅0.98%。 产业债动能指数：小幅调整。1）本周产业债动能指数较上周下跌0.66%，当前处于80.2%的历史分位值。2）指数偏离趋势项的幅度收敛至6.29%，处在正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：指数高于过去三年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+中票利差为64.06bp，较上周走阔2.54bp；产业债动能指数下跌0.16个分值，较上周跌幅0.66%。 风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数 正文 【信用债动能指数整体跟踪】 本周信用债动能总指数较上周上涨0.54%，当前处于83.5%的历史分位值。 本周信用债动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至6.12%，处在正常波动区间内。 对比近年市场情绪，本周信用债动能总指数持续高于过去三年同期水平。 本周3年AA+城投利差为63.9bp，较上周走阔5.41bp；信用债动能总指数上涨0.14个分值，较上周涨幅0.54%。 【各券种动能指数跟踪】 分券种来看，受到现券成交活跃度大幅降低的影响，城投债动能指数、产业债动能指数均呈现下行趋势。其中，城投债动能指数表现优于产业债动能指数，而两者分化略有收敛。 1、城投债动能指数：偏幅收敛 本周城投债动能指数较上周下跌0.98%，当前处于62.9%的历史分位值。 就偏离趋势值的程度来看，本周城投债动能指数偏幅收敛至2.59%，处在正常波动区间内。 对比近年市场情绪，城投债动能指数高于2020年、2021年同期水平，低于2022年同期。 本周3年AA+城投利差为63.9bp，较上周走阔5.41bp；城投债动能指数下跌0.27个分值，较上周跌幅0.98%。 2、产业债动能指数：小幅调整 本周产业债动能指数较上周下跌0.66%，当前处于80.2%的历史分位值。 本周产业债动能指数偏离趋势项的幅度收敛至6.29%，处在正常波动区间内。 对比近年市场情绪，本周产业债动能指数高于过去三年同期水平。 本周3年AA+中票利差为64.06bp，较上周走阔2.54bp；产业债动能指数下跌0.16个分值，较上周跌幅0.66%。 本报告分析师 尹睿哲 SAC执业证书编号：S1090518110001 李豫泽 SAC执业证书编号：S1090518080001 研究助理 胡依林 huyilin@cmschina.com.cn 特别提示： 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明： 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
摘要 信用债动能指数整体跟踪：基本维稳。1）本周信用债动能总指数较上周上涨0.54%，当前处于83.5%的历史分位值。2）动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至6.12%，处在正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：总指数持续高于过去三年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+城投利差为63.9bp，较上周走阔5.41bp；信用债动能总指数上涨0.14个分值，较上周涨幅0.54%。 各券种动能指数跟踪：分券种来看，受到现券成交活跃度降低的影响，城投债动能指数、产业债动能指数均呈现下行趋势。其中，城投债动能指数表现优于产业债动能指数，而两者分化略有收敛。 城投债动能指数：偏幅收敛。1）本周城投债动能指数较上周下跌0.98%，当前处于62.9%的历史分位值。2）就偏离趋势值的程度来看，指数偏幅收敛至2.59%，处在正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：指数高于2020年、2021年同期水平，低于2022年同期。4）与信用利差对比：3年AA+城投利差为63.9bp，较上周走阔5.41bp；城投债动能指数下跌0.27个分值，较上周跌幅0.98%。 产业债动能指数：小幅调整。1）本周产业债动能指数较上周下跌0.66%，当前处于80.2%的历史分位值。2）指数偏离趋势项的幅度收敛至6.29%，处在正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：指数高于过去三年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+中票利差为64.06bp，较上周走阔2.54bp；产业债动能指数下跌0.16个分值，较上周跌幅0.66%。 风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数 正文 【信用债动能指数整体跟踪】 本周信用债动能总指数较上周上涨0.54%，当前处于83.5%的历史分位值。 本周信用债动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至6.12%，处在正常波动区间内。 对比近年市场情绪，本周信用债动能总指数持续高于过去三年同期水平。 本周3年AA+城投利差为63.9bp，较上周走阔5.41bp；信用债动能总指数上涨0.14个分值，较上周涨幅0.54%。 【各券种动能指数跟踪】 分券种来看，受到现券成交活跃度大幅降低的影响，城投债动能指数、产业债动能指数均呈现下行趋势。其中，城投债动能指数表现优于产业债动能指数，而两者分化略有收敛。 1、城投债动能指数：偏幅收敛 本周城投债动能指数较上周下跌0.98%，当前处于62.9%的历史分位值。 就偏离趋势值的程度来看，本周城投债动能指数偏幅收敛至2.59%，处在正常波动区间内。 对比近年市场情绪，城投债动能指数高于2020年、2021年同期水平，低于2022年同期。 本周3年AA+城投利差为63.9bp，较上周走阔5.41bp；城投债动能指数下跌0.27个分值，较上周跌幅0.98%。 2、产业债动能指数：小幅调整 本周产业债动能指数较上周下跌0.66%，当前处于80.2%的历史分位值。 本周产业债动能指数偏离趋势项的幅度收敛至6.29%，处在正常波动区间内。 对比近年市场情绪，本周产业债动能指数高于过去三年同期水平。 本周3年AA+中票利差为64.06bp，较上周走阔2.54bp；产业债动能指数下跌0.16个分值，较上周跌幅0.66%。 本报告分析师 尹睿哲 SAC执业证书编号：S1090518110001 李豫泽 SAC执业证书编号：S1090518080001 研究助理 胡依林 huyilin@cmschina.com.cn 特别提示： 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明： 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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