【浙商宏观||李超】6月PMI:需求恢复较缓,去库趋势延续

（以下内容从浙商证券《【浙商宏观||李超】6月PMI:需求恢复较缓,去库趋势延续》研报附件原文摘录）
　　分析师：李超 / 张迪 来源：浙商证券宏观研究团队 具体参见2023年06月30日报告《6月PMI：需求恢复较缓，去库趋势延续》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 浙商宏观天天播报 进度条 04:59 00:00 / 04:59 核心观点 6月中采制造业PMI指数录得49%，较前值小幅回升0.2个百分点，但仍位于荣枯线下方，市场需求恢复速度较慢，经济内生增长动力偏弱。其中，新订单指数上升0.3个百分点至48.6%，仍然位于荣枯线下方，地产投资依然承压，线下消费热度回归，新出口订单连续4个月回落，外贸仍面临一定下行压力。6月产成品库存下行2.8个百分点至46.1%，原材料库存下降0.2个百分点至47.4%，呈现被动去库特征，且库存去化速度有所加快。6月央行实施降息，货币政策宽松基调正式确认，我们坚持下半年仍有降准、降息的判断，助力企业降低融资成本、改善企业盈利，无风险收益率将进一步下探，国内利率债和成长股受益。 固定布局 工具条上设置固定宽高 背景可以设置被包含 可以完美对齐背景图和文字 以及制作自己的模板 内容摘要 >>生产指数有所回升，高温影响开工强度 6月生产指数上行0.7个百分点至50.3%，工业生产强度有所回升。高频数据显示，6月中电联企业日均发电量显著抬升，但主要受北方高温天气影响，居民用电需求较大，南方八省电厂日耗煤量先升后降，从侧面说明工业用电强度一般。6月高炉开工率有所回升，主要钢厂螺纹钢、粗钢等下游钢材产量与上月基本持平，纯碱开工率保持高位，地产竣工链表现依然优于新开工链。基建方面，水泥发运率、石油沥青装置开工率保持低位，北方高温影响基建项目开工强度。另外，汽车全钢胎、半钢胎开工率、涤纶长丝织机开工率较5月份小幅回升。 >>订单指数仍处低位，市场需求恢复较慢 6月新订单指数上升0.3个百分点至48.6%，其中新出口订单指数回落0.8个百分点至46.4%，市场需求恢复较缓，内需表现优于外需。地产方面，6月30大中城市商品房销售面积环比持平，同比2022年回落幅度较大；100城土地成交面积同比跌幅扩大，对后续地产新开工形成抑制。消费方面，端午假期出行强度较“五一”有所回落，乘用车零售、批发数据环比5月小幅回落，电影票房显著回升。外需方面，6月美国制造业PMI环比下降2.1个百分点至46.3%，欧元区制造业PMI下降1.2个百分点至43.6%。6月中国出口集装箱运价指数整体下跌，新出口订单指数已连续四个月下探，外贸仍面临一定下行压力。 >>价格指数略有上涨，被动去库进程加速 6月主要原材料购进价格指数上涨4.2个百分点至45.0%，出厂价格指数上涨2.3个百分点至43.9%，工业品价格下降速度有所放缓。6月煤炭价格持续下探，钢材价格底部企稳，布伦特原油价格略有下降，有色金属涨跌不一，整体来看工业品涨价仍缺乏需求端的拉动力。6月产成品库存下行2.8个百分点至46.1%，原材料库存小幅下降0.2个百分点至47.4%，呈现被动去库特征，且库存去化速度有所加快，我们预计四季度有望切换至主动补库。 >>非制造业回归常态，内生增长动能偏弱 6月非制造业商务活动PMI录得53.2%，环比回落1.3个百分点，建筑业和服务业景气度均向常态回归。与五一假期相比，端午假期旅游人次和收入相较2019年的同比增速有所回落，出行链热度向常态回归。制造业亮点较少，非制造业回归常态，经济内生增长动能偏弱。6月13日央行实施降息，货币政策宽松基调正式确认，我们坚持下半年仍有降准、降息的判断，助力企业降低融资成本、改善企业盈利，无风险收益率将进一步下探，国内利率债和成长股受益。 >>风险提示 消费者信心恢复不及预期；大国博弈超预期。 固定布局 工具条上设置固定宽高 背景可以设置被包含 可以完美对齐背景图和文字 以及制作自己的模板 正文 往期报告回顾 点击报告标题直达↓ [1] 2023宏观半年度策略报告 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（一）：国内经济展望 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（二）：通胀就业展望 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（三）：国内政策展望 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（四）：海外经济展望 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