【石油化工】“三桶油”:保障我国能源安全的中流砥柱——石油化工行业周报第307期(20230619—20230625)(赵乃迪)
（以下内容从光大证券《【石油化工】“三桶油”:保障我国能源安全的中流砥柱——石油化工行业周报第307期(20230619—20230625)(赵乃迪)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【石油化工】“三桶油”：保障我国能源安全的中流砥柱——石油化工行业周报第307期（20230619—20230625） 报告摘要 能源安全国之根本，“三桶油”是保障我国能源安全的中流砥柱 我国能源安全挑战较大，在“二十大”报告以及2023年“两会”政府工作报告中均强调了能源安全的重要性，“增储上产”政策号召下，“三桶油”大力提升资本开支，“增储上产”工作成果显著。2022年，高油价背景下“三桶油”进一步加大上游投入，中石油、中石化、中海油上游资本开支分别同比增长24%、22%、15%。2019年，我国正式实施油气行业增储上产“七年行动计划”，“三桶油”加大勘探开发资金和科技投入力度，上游勘探成果密集显现，原油产量止跌回升。截至2022年度，我国原油产量已连续4年回升，天然气产量连续6年增产超百亿立方米。 当前时点，我们持续看好保障我国能源安全的中流砥柱“三桶油” 2023年以来，油价波动加剧，我们认为“三桶油”业绩依然具备足够的确定性，一方面得益于多年来“增储上产”、“降本增效”提高盈利能力，另一方面以中国石油为代表的油气巨头持续提升上中下游盈利能力，业绩抗波动性显著增强，我们持续看好“三桶油”未来业绩稳定性及增长空间。 中国石油：非油业务盈利改善，有望于油价波动期维持高业绩 作为国内最大的石油天然气生产商，历史上中国石油归母净利润与布伦特油价呈较强的相关性。但是，2023Q1，布伦特原油均价为82.10美元/桶，同比下降16%，但中国石油的盈利能力并未随油价一同下降，23Q1中国石油实现归母净利润436亿元，同比+12.17%，环比 +49.88%。得益于中国石油加强增储上产，持续推进降本增效工作，中国石油上游业绩的稳定性逐渐增强。22年中国石油炼油板块盈利能力增强，23年仍将受益于行业景气度修复。受益于天然气市场化改革推进和进口天然气减亏，看好中国石油天然气销售板块盈利能力进一步提升。 中国石化：炼化需求回暖叠加天然气盈利能力提升，业绩有望环比回升 23H1油价较22年的高位有所下滑，但仍维持相对高位。中国经济整体好转，境内成品油需求快速反弹，天然气需求同比增长，化工产品需求有所恢复。公司上游业绩受益于高油价，依然维持高位，面对炼油和化工景气度修复，公司成品油板块业绩环比大增，化工板块环比大幅减亏。中国石化稳油增气降本取得积极进展，持续进行“增储上产”工作，上游资本开支企稳，我们看好中国石化充分受益于炼化行业景气度回升。 中国海油：产量增长强劲叠加成本管控优秀，业绩于油价波动期体现强韧性 2023H1，得益于油气产量稳步增长，成本管控成效显著，公司归母净利润同比仅下降6.4%，体现出公司在油价下行期较强的业绩韧性。2023Q1公司桶油主要成本为28.22美元/桶油当量，同比-7.7%，环比-8.0%。我们看好中国海油产量增速较高和成本管控严格，业绩韧性有望持续体现。 风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。 发布日期：2023-06-25 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【石油化工】“三桶油”：保障我国能源安全的中流砥柱——石油化工行业周报第307期（20230619—20230625） 报告摘要 能源安全国之根本，“三桶油”是保障我国能源安全的中流砥柱 我国能源安全挑战较大，在“二十大”报告以及2023年“两会”政府工作报告中均强调了能源安全的重要性，“增储上产”政策号召下，“三桶油”大力提升资本开支，“增储上产”工作成果显著。2022年，高油价背景下“三桶油”进一步加大上游投入，中石油、中石化、中海油上游资本开支分别同比增长24%、22%、15%。2019年，我国正式实施油气行业增储上产“七年行动计划”，“三桶油”加大勘探开发资金和科技投入力度，上游勘探成果密集显现，原油产量止跌回升。截至2022年度，我国原油产量已连续4年回升，天然气产量连续6年增产超百亿立方米。 当前时点，我们持续看好保障我国能源安全的中流砥柱“三桶油” 2023年以来，油价波动加剧，我们认为“三桶油”业绩依然具备足够的确定性，一方面得益于多年来“增储上产”、“降本增效”提高盈利能力，另一方面以中国石油为代表的油气巨头持续提升上中下游盈利能力，业绩抗波动性显著增强，我们持续看好“三桶油”未来业绩稳定性及增长空间。 中国石油：非油业务盈利改善，有望于油价波动期维持高业绩 作为国内最大的石油天然气生产商，历史上中国石油归母净利润与布伦特油价呈较强的相关性。但是，2023Q1，布伦特原油均价为82.10美元/桶，同比下降16%，但中国石油的盈利能力并未随油价一同下降，23Q1中国石油实现归母净利润436亿元，同比+12.17%，环比 +49.88%。得益于中国石油加强增储上产，持续推进降本增效工作，中国石油上游业绩的稳定性逐渐增强。22年中国石油炼油板块盈利能力增强，23年仍将受益于行业景气度修复。受益于天然气市场化改革推进和进口天然气减亏，看好中国石油天然气销售板块盈利能力进一步提升。 中国石化：炼化需求回暖叠加天然气盈利能力提升，业绩有望环比回升 23H1油价较22年的高位有所下滑，但仍维持相对高位。中国经济整体好转，境内成品油需求快速反弹，天然气需求同比增长，化工产品需求有所恢复。公司上游业绩受益于高油价，依然维持高位，面对炼油和化工景气度修复，公司成品油板块业绩环比大增，化工板块环比大幅减亏。中国石化稳油增气降本取得积极进展，持续进行“增储上产”工作，上游资本开支企稳，我们看好中国石化充分受益于炼化行业景气度回升。 中国海油：产量增长强劲叠加成本管控优秀，业绩于油价波动期体现强韧性 2023H1，得益于油气产量稳步增长，成本管控成效显著，公司归母净利润同比仅下降6.4%，体现出公司在油价下行期较强的业绩韧性。2023Q1公司桶油主要成本为28.22美元/桶油当量，同比-7.7%，环比-8.0%。我们看好中国海油产量增速较高和成本管控严格，业绩韧性有望持续体现。 风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。 发布日期：2023-06-25 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
