【华金电子-南芯科技公司快报】XR进入百家争鸣时代,南芯为AR快充保驾护航

（以下内容从华金证券《【华金电子-南芯科技公司快报】XR进入百家争鸣时代,南芯为AR快充保驾护航》研报附件原文摘录）
　　投资要点 u XREAL Beam内置SC89601D+SC8541快充方案，南芯快充产品开拓VR新赛道。2023年6月13日，全球领先AR 眼镜品牌XREAL（原Nreal）正式对外发布新款硬件产品——XREAL Beam 投屏盒子。XREAL Beam是为XREAL Air眼镜所打造“AR 空间屏”硬件解决方案，是AR行业首款实现投屏画面在空间中3DoF悬停的空间计算终端。XREAL Beam内置4870mAh大容量电池，可为XREAL Air眼镜直接供电，且内置SC89601D+SC8541快充方案（由南芯科技提供）可支持27W快充，快速充电50%仅需30分钟，自此南芯科技产品正式进入AR市场。 u SC89601D+SC8541快充方案，为AR安全快速充电保驾护航。SC89601D为1.5MHz高度集成开关模式降压充电器，具有NVDC电源路径管理功能，用于单节锂离子电池高效、同步3A降压。该产品适用于1节锂离子电池应用及NVDC系统电源路径管理，可分离系统负载和及充电电流，且系统可使用深度耗尽型电池供电，应用于智能手机及便携式互联网设备和配件等。SC8541为采用开关电容架构充电IC，最大支持8A充电电流，效率达97%。其开关电容结构和集成FET经过优化，可实现50%占空比，使电缆电流为传递于电池电流的1/2，减少充电电缆损耗，并限制应用中温度上升。广泛应用于智能手机、平板电脑及便携式互联网设备和配件等场景。 u XR产品进入百家争鸣时代，XREAL为AR出货量最大品牌。2012年谷歌消费级AR眼镜Google glass推出，正式开启VR/AR探索时代；2015年，微软HoloLens发布，结合AR与VR引入MR概念；2023年，苹果Vinson Pro发布，将XR行业推向新高度。目前，全球VR/AR主要厂商有苹果、Facebook、HTC、Microsoft、乐相科技、字节跳动及索尼。据艾瑞咨询乐观预测，预计2025年前，包括苹果在内互联网企业、手机厂商等头部企业将陆续推出切入XR领域新品，将刺激行业正向推动；2030年左右，XR产业或将突破现有技术瓶颈，推动供应链走向成熟，刺激C端消费，最终完成消费者市场规模上量，乐观预测下出货量可达10.76亿台。根据IDC数据，2022年AR设备全球出货量为27万台，其中全球消费级AR品牌出货量为17万台；XREAL出货量为9.8 万台，占全球AR市场37%，为2022年AR行业出货量最大品牌，同比增长717%。 u 投资建议：我们预测公司2023年至2025年营业收入分别为17.56/23.71/31.07亿元，增速分别为35.0%/35.0%/31.0%；归母净利润分别为3.39/5.18/6.58亿元，增速分别为37.6%/52.9%/26.9%；对应PE分别为50.9/33.3/26.2。考虑到公司为电源及电池领域提供端到端完整解决方案稀缺性标的，叠加公司在电荷泵技术领域架构最为完善研发更为前沿，且快充方案应用领域向AR等赛道拓展，为公司未来业绩增长夯实基础，维持买入-A建议。 u 风险提示：行业库存消化缓慢，下游需求不及预期；产品研发进程不及预期，新品迭代延缓；电荷泵充电管理芯片市场竞争加剧风险。 华金电子孙远峰团队：孙远峰/王海维/王臣复/宋鹏 分析师编号：S0910522120001 关注最新电子动态，前瞻行业投资趋势 欢迎点击上方“远峰电子”订阅 ①关注公众号，点击菜单“芯时代”获取《电子-走进“芯”时代系列深度报告》 点击菜单“5G电子”获取《电子-5G电子*产业链系列深度报告》 点击菜单“更多深度”获取更多电子团队行业和公司深度报告 ②关注公众号，回复引号内关键字直接获取单篇深度报告 芯时代系列关键字索引：“全产业链”、“模拟IC”、“射频芯片”、“射频PA”、“存储器”、“功率半导体”、“材料”、“设备”、“大硅片”、“3D封装”、“IC载板”、“智能处理器”、“封测”、“化合物”、“制造”、“后摩尔时代”、“GPU”、“IGBT“、”eID” 5G电子系列关键字索引：“LCP”、“5G换机”、“天线滤波器”、“天线射频前端”、“增量分析”、“射频芯片“、“射频PA” 其他关键字索引：“消费电子”、“PCB”、“FPC”、“智能音箱”、“智能电表”、“汽车电子”、“AOI设备”、“OLED”、“安防”、“苹果创新”、“全面屏”、“无线充电”、“快速充电”、“生物识别”、“光学3D”、“LED应用”、“Mini LED”、“毫米波雷达”、“摄像头” 公司深度关键字索引：“韦尔股份”、“中环股份”、“北方华创”、“中微公司”、“卓胜微”、“扬杰科技”、“斯达半导”、“华润微”、“力芯微”、“信维通信”、“中芯国际”、“汇顶科技”、“欧菲光”、“深南电路”、”沪硅产业“、“恒玄科技”、“芯海科技”、“芯朋微”、“寒武纪”、“艾为电子”、“芯原股份”、“东山精密”、“景旺电子”、“工业富联”、“太极实业”、“洲明科技”、“华微电子”、“深天马A”、“长盈精密”、“精测电子”、“中航光电” 行业和公司更多研究结果，请长按图片关注“远峰电子”公众号 注：文中报告节选自华金证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：孙远峰、王海维 分析师执业编号：S0910522120001、S0910523020005 证券研究报告：《XR进入百家争鸣时代，南芯为AR快充保驾护航》 报告发布日期：2023年06月26日 分析师简介： 孙远峰：华金证券总裁助理&研究所所长&电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员；多次获得保险资管IAMAC、水晶球、金牛奖等奖项最佳分析师；2019年开始未参加任何个人评比，其骨干团队专注于创新&创业型研究所的一线具体创收&创誉工作，以“产业资源赋能深度研究”为导向，构建研究&销售合伙人队伍，积累了健全的成熟团队自驱机制和年轻团队培养机制，充分获得市场验证；清华校友总会电子工程系分会副秘书长 王海维：电子行业高级分析师，华东师范大学硕士，电子&金融复合背景，主要覆盖半导体板块，善于个股深度研究，2018年新财富上榜分析师（第3名）核心成员，先后任职于安信证券/华西证券研究所，2023年2月入职华金证券研究所 王臣复：电子行业高级分析师，北京航空航天大学工学学士和管理学硕士，曾就职于欧菲光集团投资部、融通资本、平安基金、华西证券资产管理总部、华西证券等，2023年2月加入华金证券研究所 宋鹏：电子行业助理分析师，莫纳什大学硕士，曾就职于头豹研究院TMT组，2023年3月入职华金证券研究所

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