【周观点 · 钴锂金属 | 产业博弈持续,锂价高位震荡】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 产业博弈持续,锂价高位震荡】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 产业链博弈心态持续，锂价高位震荡，但政策密集发力下，Q3需求仍可期待。 国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华 主要内容 1 产业博弈持续，锂价高位震荡 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价快速反弹后产业链上下游进入价格博弈阶段，目前看6月份需求稳步向好，下游厂商排产继续增加，而供应端盐湖和回收部分有所增量，碳酸锂整体供应略增，供需偏紧使得厂商挺价意愿较强。近期新能源汽车政策力度继续增大，Q3旺季仍可期待。1）期货端：无锡盘2307合约周度跌1.0%至29.8万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为4050美元/吨，环比持平。产业链下游从车企到电池厂开始白热化竞争，降本压力向上游传导对锂价形成一定压力，但上半年为需求淡季，在下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 产业博弈持续，锂价高位震荡：近期锂价经历了快速反弹后维稳，主要是供需博弈情绪依旧，下游补库需求边际有所减弱导致锂价短期波动。目前看终端需求依旧向好，下游厂商排产继续增加。供应端锂云母供应量偏紧，江西部分云母冶炼企业受环保等因素影响，开工恢复有限，辉石以稳为主，盐湖和回收部分有所增量，但碳酸锂短期内供需偏紧格局未变，锂价有望延续高位。Q3旺季需求可期，板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为30.4-32.2万元/吨，均价较前一周涨0.10%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为29.7-30.8万元/吨，均价较前一周涨0.90%。 需求回暖，下游补库带动钴价小幅上涨。近期小数码类以及可穿戴设备需求增加，带动上游四氧化三钴需求好转，需求有所修复带动补库行为，成交有明显好转，但是主流品牌如金川钴面临缺货，价格或有进一步抬升。根据SMM数据，电解钴价格为24.9-30.0万元/吨，均价较前周涨0.77%。 正极材料价格跟随锂价回暖：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.4-10.1万元/吨，均价较前周持平。三元材料622价格为24.6-25.6万元/吨，均价较前周持平。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2 公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 5月碳酸锂、氢氧化锂、三元材料和磷酸铁锂环比产量增加。 中国海关5月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口环比减少11%、氢氧化锂出口环比增加42%。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/021-38038404/首席分析师 宁紫微/021-38038438/资深分析师 刘小华/021-38038434/资深分析师

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