债券注册制改革全面落地

（以下内容从广发证券《债券注册制改革全面落地》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 市场回顾：资金面转松，长端利率窄幅震荡。截至6月21日，10年国开活跃券（230205）收益率为2.8470%，较前一交易日上行0.2bp。 主要影响因素有：A股下跌；资金面转松； 信用债方面，信用债收益率上行。波动幅度在[-5bp,1bp]，其中5Y AA城投债上行1bp，1Y AAA-二级资本债下行5bp。 2. 票据利率：票据利率走势分化，整体窄幅震荡，1M票据收益率上行3bp至2.15%，3M票据收益率下行2bp至1.81%，6M票据收益率下行2bp至1.79%。 3. 利率债发行：2023年6月1-29日利率债净发行：地方债1951亿元；2023年6月1-21日国债净发行4900亿元；6月1-26日政金债净发行2016亿元。 4. 政策与重要事件： （1）债券注册制改革全面落地 中国证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》以及《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，对深化债券注册制改革作出系统性制度安排，提出了 4个方面12条措施。 一是优化债券审核注册机制。强化以偿债能力为重点的信息披露要求，建立分工明确、高效衔接的审核注册流程，完善全链条监管制度安排，加强质量控制和廉政风险防范。 二是压实发行人和中介机构责任。明确发行人应当严格履行本息偿付义务，加强募集资金管理。提高优质企业融资便利性，积极服务国家重大战略和重大项目建设。压实中介机构“看门人”责任。 三是强化债券存续期管理。完善债券日常监管体系，健全市场化、法治化、多元化的债券违约风险化解机制。 四是依法打击债券违法违规行为。加大对债券严重违法违规行为的查处力度，构建行政、民事、刑事立体化追责体系。着力建设以机构投资者为主的债券市场，健全投资者保护机制。 （2）财政部等三部门：延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策 购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 （3）中国人民银行组织召开金融系统座谈会 会议强调，要深刻认识审计整改“下半篇文章”与审计揭示问题“上半篇文章”同样重要，必须一体推进”的重要意义，按照“边审边改、审改同步、以审促改”的原则，深入推进金融系统审计整改工作。把审计整改作为“一把手”工程，主要负责同志亲自抓、亲自管。要敢于动真碰硬，及时追责问责，并把责任追究、通报震慑和警示教育结合起来。 要健全整改工作机制，完善审计整改工作程序，建立整改台账，加快推动未完成整改问题的整改落实工作，及时对整改效果进行再评估和“回头看”，努力将审计成果转化为改进履职、更好落实党中央决策部署的实际成效。 会议指出，要加强金融监管、纪检监察与审计监督的贯通协同，促进行业监管与督促审计整改有机结合，提升审计整改成效。 （4）鲍威尔：需要提高利率以遏制通胀 美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会。 鲍威尔称，6月暂停加息和“点阵图”上调利率预期“完全是一致的”，按更加温和的幅度继续加息可能是合理的，相比2022年，加息幅度不再那么重要。 美联储距离实现2%通胀目标“非常遥远”，高通胀问题对低收入家庭的冲击尤其严重。 预计职位空缺与失业人口的比率将下降，住房通胀料将“大幅”回落。 5. 重要信用负面信息： （1）大连旅泰：未能清偿到期债务，逾期金额12650万元 （2）重庆对外经贸(集团)：未能清偿到期债务 （3）【上市公司】郑中设计：中证鹏元将主体评级展望调整为负面 （4）禹洲鸿图：“19禹洲01”回售资金兑付日调整为6月30日，兑付存在不确定性 （5）贵州宏财：涉及重大诉讼 （6）桂林交通投控集团：收到中国证券监督管理委员会广西监管局警示函 （7）太原龙投：子公司太原市龙城北部置业有限公司受到行政处罚 （8）山东省机场管理集团：原党委委员、副总经理李伟被“双开” （9）（非负面）【上市公司】多伦科技：联合资信调整公司主体及“多伦转债”展望为稳定 （10）（非负面）【上市公司】新奥股份：惠誉维持新奥股份“BBB-”、子公司新奥能源“BBB+”长期信用评级，展望调整为正面 （11）（非负面）淮安国联：大公上调公司主体及“19淮安国投MTN001”评级至AAA （12）（非负面）嘉兴城投集团：穆迪上调发行人评级至“Baa2”，展望调整至“稳定” （13）（非负面）【上市公司】海峡环保：中诚信国际将“海环转债”债项信用评级上调至AA+ 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 01 市场回顾 （一）资金面转松，长端利率窄幅震荡 （二）票据利率窄幅震荡 （三）2023年6月1-29日利率债净发行：地方债1591亿元；2023年6月1-21日国债净发行4900亿元；6月1-26日政金债净发行2016亿元 地方债方面，6月1-29日，发行地方债7316亿元，其中新增一般债660亿元、新增专项债3403亿元和再融资债3252亿元，净发行1591亿元。 国债方面，6月1-21日，发行国债8290亿元，净发行4900亿元。 政金债方面，6月1-26日，发行政金债4290亿元，净发行2016亿元。 02 信用负面跟踪 1. 大连旅泰：未能清偿到期债务，逾期金额12650万元 大连旅泰投资有限公司公告，截至2022年12月31日，公司合并范围内到期未能偿还的债务涉及的合同总金额15,000万元，逾期金额12,650万元。（来源：公司公告） 相关债券：19大连旅泰债[1980238.IB] 2. 重庆对外经贸(集团)：未能清偿到期债务 重庆对外经贸集团有限公司公告，截至目前，公司合并范围内分公司重庆对外经贸（集团）有限公司大宗贸易分公司和子公司重庆渝贸通供应链管理有限责任公司发生未能清偿到期债务的事项，尚未偿清债务合计14432.89万元。（来源：公司公告） 相关债券：22渝外贸MTN001(乡村振兴)[102280586.IB]等 3. 【上市公司】郑中设计：中证鹏元将主体评级展望调整为负面 中证鹏元维持郑中设计主体信用等级为AA-，调整评级展望为负面，维持“亚泰转债”的信用等级为AA-。（来源：公司公告） 相关债券：亚泰转债[128066.SZ] 4. 禹洲鸿图：“19禹洲01”回售资金兑付日调整为6月30日，兑付存在不确定性 厦门禹洲鸿图地产开发有限公司公告，经取得全体持有人一致同意，“19禹洲01”的回售资金兑付日由2023年6月28日调整为2023年6月30日。根据“19禹洲01”2023年第二次债券持有人会议结果的公告，本期债券回售部分本金的计息期限调整为2023年4月3日（含）至2023年6月30日（不含）。本期债券回售本金及其应付利息的兑付存在不确定性。（来源：公司公告） 相关债券：20禹洲02[167596.SH]等 5. 贵州宏财：涉及重大诉讼 贵州宏财投资集团有限责任公司公告，公司涉及7起诉讼案件，近期披露相关进展情况。（来源：公司公告） 相关债券：23宏财01[114624.SH]等 6. 桂林交通投控集团：收到中国证券监督管理委员会广西监管局警示函 桂林市交通投资控股集团有限公司公告，公司收到中国证券监督管理委员会广西监管局出具的《关于对桂林市交通投资控股集团有限公司及李飞影、徐涛采取出具警示函措施的决定》（〔2023〕10号）。（来源：公司公告） 相关债券：20桂林交投MTN001[102001997.IB]等 7. 太原龙投：子公司太原市龙城北部置业有限公司受到行政处罚 太原市龙城发展投资集团有限公司公告，太原市龙城北部置业有限公司未取得规划许可证违法建设，山西转型综合改革示范区管理委员会决定对太原市龙城北部置业有限公司作出如下行政处罚决定：针对未取得规划许可证的违法行为，责令限期改正，处建设工程造价百分之五的罚款，处罚金额1,444.9885万元。针对未取得施工许可证的违法行为，责令限期改正，处工程合同价款1%的罚款，处罚金额486.71467万元。合计1,931.70317万元。（来源：公司公告） 相关债券：22龙城发展PPN003[032281128.IB]等 8. 山东省机场管理集团：原党委委员、副总经理李伟被“双开” 中央纪委国家监委网站6月21日通报，据山东省纪委监委消息：日前，经山东省委批准，山东省纪委监委对山东省机场管理集团有限公司原党委委员、副总经理李伟严重违纪违法问题进行了立案审查调查。（来源：企业预警通） 相关债券：22山东机场MTN001[102282408.IB]等 9. （非负面）【上市公司】多伦科技：联合资信调整公司主体及“多伦转债”展望为稳定 联合资信确定维持多伦科技主体长期信用等级为AA-，维持“多伦转债”的信用等级为AA-，评级展望由负面调整为稳定。（来源：公司公告） 相关债券：多伦转债[113604.SH] 10. （非负面）【上市公司】新奥股份：惠誉维持新奥股份“BBB-”、子公司新奥能源“BBB+”长期信用评级，展望调整为正面 2023年6月21日，维持新奥天然气股份有限公司“BBB-”、新奥能源控股有限公司“BBB+”长期信用评级，同时将上述评级展望由稳定调整为正面。（来源：企业预警通） 相关债券：23新奥天然气GN001[132380028.IB]等 11. （非负面）淮安国联：大公上调公司主体及“19淮安国投MTN001”评级至AAA 大公确定淮安市国有联合投资发展集团有限公司的主体信用等级调整为AAA，评级展望维持稳定，“19淮安国投MTN001”的信用等级调整为AAA。（来源：公司公告） 相关债券：23淮安国投MTN001[102380011.IB]等 12. （非负面）嘉兴城投集团：穆迪上调发行人评级至“Baa2”，展望调整至“稳定” 6月20日，穆迪投资者服务公司已将嘉兴市城市投资发展集团有限公司(嘉城集团)的发行人评级从 Baa3 上调至 Baa2。穆迪同时将嘉城集团展望从正面调整为稳定。穆迪助理副总裁/分析师邓景鸿表示：“评级上调反映了嘉城集团作为承接嘉兴市城市更新项目的主要平台，其战略重要性有所提升，这提高了嘉兴市政府提供支持的意愿。公司稳健的融资渠道也支持了其信用状况。” （来源：企业预警通） 相关债券：23嘉兴城投SCP001[012380620.IB]等 13. （非负面）【上市公司】海峡环保：中诚信国际将“海环转债”债项信用评级上调至AA+ 中诚信国际决定将“海环转债”债项信用评级由AA调整为AA+。（来源：公司公告） 相关债券：海环转债[113532.SH] 03 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2. 取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 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