光大期货交易内参20230621

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230621》研报附件原文摘录）
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昨日焦煤盘面窄幅震荡，截止日盘焦煤2309合约收盘价格为1357.5元/吨，较上一交易日收盘价格下跌10.5元/吨，跌幅为0.77%，持仓减少7405手。现货方面，昨日长治低硫瘦主焦煤A8，S0.5，G70出厂价现金含税1796元/吨，较上期涨99元/吨；吕梁高硫主焦煤A10.5，S3.0，G85出厂价现金含税1445元/吨，较上期上涨279元/吨。进口蒙煤方面，19日甘其毛都口岸通关1124车，创年内新高，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1120元/吨，蒙3#精煤1300元/吨。除个别受安全事故影响的煤矿，暂时停产整顿，其余保持正常生产，焦煤供应稳定。需求方面，由于钢厂效益好转，部分企业陆续复产，对原燃料补库需求有所增加，焦企方面维持正常开工。预计短期焦煤盘面将呈震荡走势。 焦炭 昨日焦炭盘面窄幅震荡，截止日盘焦炭2309合约收盘价格为2143元/吨，较上一交易日收盘价格下跌5元/吨，跌幅为0.23%，持仓减少1615手。港口现货偏强运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格1980元/吨，上涨40元/吨。昨日河北某大型焦企提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨，目前下游钢厂抵触情绪较强，双方陷入再次博弈。下游方面，部分低库存的钢厂已经着手补库计划，加之中间贸易环节分流，区域内焦企出货好转，厂内焦炭库存普遍低位。预计短期焦炭盘面将呈震荡整理走势。 有色金属类 铜 隔夜LME铜震荡偏强，价格上涨0.28%至8566美元/吨；沪铜主力2307合约价格上涨0.51%至68890元/吨。宏观方面，周三四晚间鲍威尔将在国会听证会上表态，市场担心论调继续偏鹰派，不过市场谨慎情绪在周二晚间已有所释放；国内方面，6月LPR一年期3.55%，五年期4.2%，均下调10个基点，为时隔十个月首次下调，LPR下调释放了稳增长的政策信号，为未来降低资金和融资成本创造条件，市场也更加期待财政方面的稳增长政策陆续出台。基本面方面，高铜价及高升水打击下游采购情绪，按需采购意愿较强。库存方面，昨日LME铜库存减仓2100吨至86325吨；SHFE铜仓单下降1799吨至28203吨；BC铜仓单减少9031吨至126吨。升贴水方面，昨日国内平水铜对沪铜当月升水走高45元/吨至630元/吨，升水维系偏高位。综合来看， 当前价位下多空分歧较大，短线小幅回调并不意外，但主基调并不改变，宏观回暖叠加政策性期待对铜价形成有力支撑，政策落地前或持续表现偏强，建议下游企业逢低继续布局。 镍&不锈钢 隔夜LME镍跌2.53%，沪镍跌0.56%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加972吨至37782吨；国内 SHFE 仓单减少100吨至1795吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降550元/吨至1800元/吨。消息面，2023年5月中国精炼镍进口量10428吨，环比增加7224吨，出口量902吨，环比减少910吨；镍铁进口量66.4万吨，环比减少0.6万吨；镍湿法中间品进口量8.7万吨，环比减少1.3万吨。不锈钢方面，上周不锈钢库存环比下降0.8%至98万吨，去库速度有所放缓，下游白色家电排产继续大增。新能源汽车方面，市场需求动力有所减弱，锂盐价格小幅下跌，当前三元厂商开工率好转带动三元系相关原材料需求，硫酸镍价格呈现小幅上涨。此前市场情绪波动镍价冲高，但实际供给过剩使得镍价中枢仍将下移，价格或将开始回落。 氧化铝&电解铝 氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2723元/吨，跌幅0.37%，持仓减仓1063手至9337手。隔夜沪铝震荡偏强，AL2308收于18510元/吨，涨幅0.16%。持仓减仓2973手至22.47万手。现货方面，氧化铝SMM综合价2814元/吨，同上一交易日持稳。铝锭现货升水350元/吨，佛山A00报价18700元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨。下游铝棒包头加工费持稳，南昌上调20元/吨，新疆广东临沂河南下调50-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调50元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104持稳。氧化铝跌幅收窄，一方面是期货市场带动，另一方面提前反映丰水云南电解铝复产预期，但筑底反弹的力度依托于实际复产情况。近期云南降雨量有所增加，当地电解铝企暂未复产，陆续进行前期清槽等准备工作，有消息称近日有望下达明确电力负荷分配通知。从实际情况看来，云南电力紧缺下实际负荷分配存疑，且铝厂焙烧和出产短期内难有过快节奏，实际增量三季度有望逐渐明晰。淡季效应逐渐显现后铝锭去库将逐渐放缓，铝价上涨承压或维持弱势震荡。 锡 沪锡夜盘主力跌0.08%,报217130元/吨，2307持仓减少3698手至2.78万手，上期所注册仓单减少77吨至8287吨。LME跌0.35%,报26705美元/吨，库存增加230吨至2290吨。现货市场，小牌对7月贴水1000-300元/吨左右，云字对7月贴水300-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-1000元/吨左右。07-08价差+30元/吨，08-09价差-230元/吨，内外比价至8.14。LME 调期费用持续扩大，0-3 premium自上周一的每吨440美元/吨上涨至1360美元/吨。从每周二公布的LME仓单集中度数据来看，LME锡注册仓单的50%-79%连续两周由一个公司集中持有，并且cash和tomorrow头寸集中度高于80%，警惕LME调期费用的被动上涨对价格和比价形成的波动。 锌 沪锌夜盘主力跌0.74%,报20140元/吨，2307合约持仓减少2647手至8.46万手，上期所注册仓单减少151吨至1.44万吨。LME跌2.45%,报2368.5美元/吨，库存减少75吨至8.00万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水190-220元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2308合约升水340-360元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2307合约报升水120-130元/吨附近，津市较沪市贴水100元/吨。07-08价差+170元/吨，08-09价差+190元/吨，内外比价至8.48。上周因boliden tara矿山的停产，海外走势相对国内走强，沪伦比走弱至进口窗口关闭。但锌国内供需依旧处于紧平衡状态，海外锌供应随着欧洲炼厂陆续恢复，需求未见好转，预计内外比价下行空间有限，下限关注锌矿进口盈亏平衡线。 工业硅 20日工业硅延续强势，主力2308收于13760元/吨，日内涨幅5.08%，持仓量减仓6857手至76870手。百川硅参考价13415元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格下调至区间12700-13500元/吨，#421价格下调至区间13850-14700元/吨。空头持续离场避险，在硅价贴近中小厂生产经营极限点上，北方市场作为主要供应源因库存高企压力已不愿继续调降价格提产，预计硅价阶段内续跌无力，进入企稳盘整的阶段。 能源化工类 原油 周二内外盘油价分化，其中WTI7月合约收盘下跌1.28美元至70.50美元/桶，跌幅为1.78%。布伦特8月合约收盘下跌0.19美元至75.90美元/桶，跌幅为0.25%。SC2308以546.5元/桶收盘，上涨11.8元/桶，涨幅为2.21%。油轮跟踪数据显示，在截至6月18日的四周内，俄罗斯主要出口终端的四周平均原油出口量小幅下降至363万桶/日，截至6月11日的四周平均出口量为366万桶/日。原油供应增加，机构下调油价预期等多重利空因素导致油价承压。SC方面，阶段性运费有所提升，导致SC定价独立走强，短期来看，油价分化运行，内外盘价差有所走弱。此外国内端午假期来临，油价外盘仍面临大幅波动的可能，投资者注意风险。 燃料油 周二，上期所燃料油主力合约FU2309收涨0.79%，报3067元/吨；低硫燃料油主力合约LU2309收涨0.7%，报4055元/吨。新加坡海事及港务管理局数据显示，2023年5月新加坡船用燃料油销量为451.83万吨，环比增长6.22%，同比增长11.75%。5月销量创下自2018年1月以来近五年单月新高。5月低硫燃料油LSFO的销量为273.23万吨，环比增长0.96%，占比60.5%；高硫船用燃料HSFO的销量为139.9万吨，环比增长17.91%；占比31%。5月新加坡抵港加油船舶数量连续三个月增长，支撑新加坡船用燃料油销量明显上涨；同时，5月集装箱运输需求略有提升，低硫船燃需求也随之稳中小涨。6月来看，月初新加坡下游船用燃料油市场需求维持稳定，但由于欧洲炼厂减产限制了新加坡低硫燃料油供应，或对6月销售造成小幅压力。基于中国高硫炼化需求表现良好和低硫供应即将恢复的预判，预计高低硫价差有一定收窄的空间，可考虑在价差高位介入空头。 沥青 周二，上期所沥青主力合约BU2310收涨0.58%，报3658元/吨。近期燃料油通关速度加快，同时配额的下发也使得原料短期紧张问题逐渐好转，未来炼厂原料紧张局面或有一定的缓解，预计本月中旬以后各地炼厂供应集中恢复，带动沥青供应增加；北方地区刚需仍对现货有一定的支撑，南方地区进入梅雨季节，需求或受到一定的压制，整体终端需求受制于资金和天气影响难有好转。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青价格上行驱动或不足，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。 橡胶 昨日天然橡胶期货偏弱震荡，截至日盘收盘沪胶主力RU2309下跌30元至12055元/吨，NR主力下跌10元至9675元/吨。昨日上海全乳胶11900（-50），全乳-RU2309价差-155（-20），人民币混合10600（+0），人混-RU2309价差-1455（+30）。2023年5月，中国轮胎出口量同比、环比双增长，中国橡胶轮胎出口量达77万吨，同比增长11.5%，环比增加4万吨。1~5月，中国橡胶轮胎累计出口量达347万吨，同比增长 11.8%。截至2023年6月18日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期增加0.2万吨至78.5万吨，增幅0.27%。青岛天然橡胶样本保税库存较上期增加0.12万吨至13.61万吨，增幅0.88%。合计库存92.11万吨，较上期增加0.32万吨。主产区物候正常，胶水供应逐步增加，下游全钢轮胎开工偏弱，临近端午节开工率有继续下滑预期，国内消费缺少有效消耗天胶库存需求，胶价短期维稳。 聚酯 TA2309昨日收盘在5556元/吨，收涨1.05%；现货报盘升水09合约91元/吨。EG2309昨日收盘在4006元/吨，收跌0.07%，现货基差09合约增加15元/吨，报价在3930元/吨。中海油惠州二期150万吨PX新装置昨天生产出合格产品，预计从7月份开始月产量达到100000吨，负荷在80%左右。华东一套75万吨PTA装置于昨晚投料，该装置前期因故短停。美国一套36万吨/年的MEG装置计划于7月初停车检修更换催化剂，预计检修时长在2个月附近。江浙涤丝昨日产销整体一般，平均估算在5成左右。PTA成本端支撑有减弱预期，自身基本面变化不大，关注成本对PTA加工利润的影响。聚酯开工表现仍较好，EG月底有重启计划，EG价格短期维持震荡。 甲醇 现货方面，下游多数行业利润欠佳，整体对甲醇采购刚需为主；鲁南、河北部分甲醛项目维持降负荷运行。西北部分前期停车甲醇装置陆续重启恢复；加之部分新建装置后续投产预期下，甲醇供应将继续增量。短期来看，甲醇期价小幅反弹。 尿素 周二尿素期货价格弱势震荡，主力合约收盘价1714元/吨，跌幅1.55%。现货市场窄幅波动，部分地区价格小幅上调10～40元/吨，另有部分地区价格小幅下调30元/吨，山东临沂市场2120～2130元/吨。此轮上涨行情由于农业市场的采购增加提振，但需求缺乏一定的持续度和稳定性，后期支撑力度不足。供给端依旧高位，日产水平提升至17.43万吨。整体来看，尿素市场缺乏大幅上涨动力，期货盘面继续以宽幅震荡趋势为主，关注国内外能源价格对我国尿素市场的影响。 纯碱 周二纯碱期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1717元/吨，涨幅1.48%。昨日夜盘纯碱期货价格走势明显偏弱，主力合约盘中跌幅超2%。盘面的突然走弱或是受到远兴一线、二线同步具备投料条件影响，但目前存量基本面变化幅度不大。供应端近期暂无新增装置检修，前期检修部分装置复产，行业开工率小幅提升至91.68%。部分企业月底或下月初有检修计划，但也仍需关注近两日远兴一期产能投放情况是否抵消季节性减量。需求端刚需推进为主，但在远兴新产能投产在即的情况下，下游主动囤货意愿并不强。目前企业产销基本维持，在企业持续交付订单的过程中厂家库存持续去化。整体来看，纯碱现货市场坚挺运行，期货市场缺乏新的驱动，日内弱势震荡震荡为主，关注玻璃等品种走势对纯碱市场的影响。 农产品类 蛋白粕 周二，CBOT大豆收低，市场关注产区降雨。出口检验数据因技术问题推迟发布。盘后作物报告显示，美豆优良率54%，低于市场预期的57%。气象预报显示本周和下周作物产区将迎来降雨 市场正在密切关注雨量情况。国内方面，两粕价延续上行。现货方面，我的农产品网数据显示，上周国内大豆压榨超过220万吨，豆粕库存攀升至55万吨，周度增加约5万吨。由此推算，豆粕表观消费量接近170万吨，年内高位。生猪存栏高、去存栏慢等支撑豆粕需求保持高位。高需求下，豆粕累库不及预期，看好豆粕基差。端午假期邻近，资金趋于谨慎，建议多单落袋为安。操作上，豆粕震荡走高，月间价差择机正套。 油脂 周二，BMD棕榈油收低，因出口疲软。高频数据显示，马棕油6月1-20日出口环比下滑14%-16%，同时6月1-15日产量环比下滑4%。相比之下，出口疲软问题更大。国内方面，油脂高位震荡。小长假临近，资金趋于谨慎，推动盘面积极性差。国际棕榈油数据偏空，豆油数据偏多，市场等待今天EPA政策的发布。国内现货成交平稳，端午需求整体平稳。考虑到小长假临近，建议多单落袋为安，看好油脂基差。 生猪 周二，生猪现货价格回调，期货盘面小幅回调。生猪主力2309合约收跌0.13%，收于15890元/吨；2307合约收涨0.03%，收于14605元/吨，近月合约表现仍弱于远月。卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14.26元/公斤，较前一交易日跌0.08元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.38元/公斤，较前一交易日持平，辽宁、四川、广东跌，山东平。养殖端对后市仍持悲观情绪，端午节日需求提振作用有限，屠宰企业开工率基本平稳。供需僵持下，猪价稳中偏弱运行。短期供需对猪价形成利空，生猪现货价格延续弱势运行。若未来产能加速淘汰，叠加年底旺季需求提振，猪价将在年底迎来反弹。后市关注产能淘汰进度与终端需求变化对猪价的影响。 鸡蛋 周二，鸡蛋现货价格回调，从期货盘面整体走势来看，仍延续底部区间震荡。主力2309合约尾盘快速下跌后，快速拉升，最终日收涨0.05%，报收4128元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.97元/斤，环比跌0.1元/斤。其中，宁津粉壳蛋3.75元/斤，环比跌0.15元/斤，黑山市场褐壳蛋3.8元/斤，环比跌0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.25元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.38元/斤，环比跌0.02元/斤。市场走货放缓，业者多持观望状态，普遍按需采购，昨日全国鸡蛋价格多数下跌，少数稳定。根据目前已公布的补栏数据，以及鸡龄结构，未来供给逐渐增加，蛋价偏空思路未改。但由于目前期货价格已跌至地位区间，继续下跌动能较此前减弱，关注后市反弹后再次做空机会。未来继续跟踪需求以及周边商品价格变化情况。 玉米 美麦、玉米联动走高。因美麦生长优良率不及预期，期价触及两个月高位。美国中西部地区干燥天气担忧再现，玉米期价稳中上行，期价触及六个月高位。国内市场，周初东北玉米价格偏强运行。期价上涨，提振市场信心。港口贸易商提价吸引到货。余粮有限，产区贸易商有所挺价。港口库存仍在地位。目前港口上量情况稳定，基本能维持装船需求。下游随采随用为主，目前主要是刚性采购需求，深加工及饲料养殖企业建库意愿不强。预计短期内玉米价格仍偏强运行。华北玉米价格整体维持稳定，少数企业价格继续窄幅上行，深加工企业门前到货量维持低位，市场整体供应依然维持偏紧的状态。小麦价格整体稳定，部分饲料企业收购小麦价格参考2700-2720元/吨。销区玉米市场价格上涨。期货市场价格大幅上涨提振市场心态叠加港口现货库存紧张，销区港口报价普遍上涨30-40元/吨，具体成交以商谈为主。西南地区目前仍以新疆粮补库为主，新疆二等车皮玉米成都普兴到站价2900-2920元/吨。芽麦市场价格较乱，根据质量而定，饲料企业均有采购。从资金结构来看，短期农产品价格上涨主要是受到天气炒作及资金推动玉米补涨，但是近强远弱的月间结构限制远期价格上涨空间和幅度，1月合约在价格上行过程中可以考虑套保空单分批参与。 软商品类 白糖 原糖期价小幅上行，主力合约收于26.04美分/磅。5月我国糖浆三类商品进口14.53万吨，同比增加3.71万吨，增幅34.29%。国内现货报价7170～7220元/吨，持平。美联储暂停加息大宗商品止跌反弹，市场情绪暂时乐观。巴西压榨进度及出口都呈常态，市场缺乏明显方向。国内5月进口维持低位，符合预期，终端按需采购，当前供应仍以国内糖为主。小假期临近，市场表现谨慎，冲高动能不足，保持高位整理。端午假期注意持仓风险，节后将继续围绕原糖走势及国内销售情况展开交易。 棉花 周二，ICE美棉上涨0.72%，报收80.68美分/磅，CF309上涨0.3%，报收16700元/吨，新疆地区棉花到厂价为17050元/吨，较前一日下跌70元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17450元/吨，较前一日下跌60元/吨。国际市场方面，截至6月18日，美棉优良率为47%，周环比下降2个百分点，虽仍高于去年同期水平，但连续两周环比下降，德州西部地区持续高温，天气因素再度引发担忧。国内市场方面，1年期及5年期LPR均下降10BP，央行昨日开展逆回购操作，实现净投放1800亿元，资金投放会逐渐刺激消费意愿。端午假期临近，郑棉持仓逐渐下降，郑棉期价小幅反弹，短期多空因素交织，预计期价区间运行为主，端午假期注意持仓风险。 金融类 股指 昨日，股指期货对应指数以中枢震荡偏弱为主，中证1000上涨0.01%，中证500下跌0.09%，沪深300下跌0.17%，上证50下跌0.52%。其中，国防军工、计算机、通信等指数成分板块继续不错的表现，拉动指数；而上周低位反弹的食品饮料和金融板块连续2日下跌拖累指数。这体现出在经济刺激呼声较高的阶段，目前市场对于牵头领涨板块仍然存在一定的分歧，同时市场对于政策支持力度尚存不确定性，板块轮动在近期仍是主线。我们认为，在经济数据企稳、企业财报回暖之前，TMT和中特估仍是较有吸引力的题材，而高景气的新能源板块的市场规模增速及上下游结构调整仍然存在一定的分歧，需要进一步数据的佐证。全市场成交额持续维持在万亿以上，市场参与情绪较高，为后续经济刺激政策的铺开打造了良好的流动性基础。基差方面，小盘指数基差继续小幅走弱，大盘指数基差小幅走强，大盘指数尤其是上证50受到分红影响，下月及季月合约贴水幅度较大，上证50股指期货存在正套空间。 国债 6月20日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.06%。央行昨日进行1820亿元7天期逆回购操作，净投放1800亿元。6月LPR报价出炉，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，1年期和5年期利率均下调10个基点。降息预期推动债市持续呈现牛陡行情，降息落地后债市呈现利多出尽走势。后续稳增长政策的出台预期或导致短期国债期货承压运行。但当前疲弱的经济金融数据表明经济修复动能偏弱局面尚未扭转的情况下国债期货反弹动力不足。 贵金属 隔夜伦敦现货黄金震荡走低，价格跌至1936.7美元/盎司附近；现货白银下跌3.54%至23.153美元/盎司运行。昨日全球最大的SPDR黄金ETF维系在934.03吨；Ishares黄金ETF下降0.44吨至452.42吨。上周美联储在年中议息会议上暂停加息，但论调偏鹰派，且点阵图显示年内尚有两次加息，且下半年首次加息直指7月。对黄金来说，美联储年内延续加息策略，美通胀水平的缓降，也就意味着美实际利率及预期将继续提升，对黄金来说并不有力。另外，加息尚未结束，降息周期开启更无时间表可言，路径的不确定性也使得市场对金价推涨热度下降。本周三四晚间鲍威尔将在国会听证会上表态，市场担心论调继续偏鹰派，金价当前走势或是提前反映，不过须注意黄金走势已然转弱。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 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