【随势】新书连载 NO.1:自序
（以下内容从中粮期货《【随势】新书连载 NO.1:自序》研报附件原文摘录）
随势 | 公众号连载中 作者：焦健 点击购买 随势：购买链接 【随势】 刚来而下柔，随时之义大 谈时事，观市场，知偏差，品行情 编者按： 随势，仰承传统文化的大智慧，领悟现代市场的新思路，堪为市场交易投资的进阶之道。既有从条件验证到偏差反应的投研方法，又有从人性感悟到行为解读的投研认知，还有从风险透视到敞口管理的投研实践。本书可谓卷帙浩繁，编者摄其精要，以连载方式，以飨读者。 连 载 NO.1 自序 随，刚来而下柔，动而说。随，大亨，贞无咎，而天下随时。随时之义大矣哉! --《周易·彖传》 随着中国社会的改革开放，资本市场作为市场经济高级形式的舶来品被引入中国，在市场各方参与者摸索前行中闯出了一番天地，成为全球规模第二的大市场，股票市场、债券市场和期货市场等多层次国内资本市场逐步建立和发展起来。历经风雨，一路走来，由乱到治，由小及大，从生存到发展，这三十年间无论是监管方还是交易方，都展现了所有市场参与者的喜怒哀乐，也积淀了所有市场参与者的努力贡献。其实，参与者在市场上的失败也是一种付出，也应当得到尊重。 适逢2022年《期货和衍生品法》草案征求意见和审议通过期间，笔者参加有关专题研讨会议，深感期货市场一路走到当下，实属不易。期货行业经历了市场不规范、社会不理解的初创阶段，到建立多层次资本市场的定位阶段，再到主动服务实体经济的发展阶段，期货市场历经坎坷，发展至今。国家对这一行业立法，使期货市场终于列入国民经济序列之中，这是中国资本市场从无到有的一个缩影。从这个意义上说，所有市场参与者的付出都是值得的。作为国内资本市场的见证者和亲历者，我同样经历了市场的跌宕起伏，目睹了市场投资交易的各类成败故事，也沉淀了一些自身践行和感悟，积累了一些市场观察和思考;在关于资本市场、市场研究、投资交易理念等方面，也有了那种透彻、随心的心态:从“看山是山，看水是水”的初始状态，到“看山不是山，看水不是水”的更新状态，再提升到“看山还是山，看水还是水”的进阶状态。近年来，我在公司内外曾多次开展交流和演讲，本书便是在这些交流和演讲内容的基础上，重新梳理构架、充实认知后总结而成的。 本书讨论的主要内容并非自圆其说的研究与投资方法，更多的是对资本市场显性状态背后的认知和解读，涉及研究、投资、风险、人性和决策等多个主题的反复探讨。 一是展示多视角观察市场。如何看待资本市场尤其是期货市场?多年经历让自己拥有了跳出市场看市场的视野，从多视角、多学科和多层次观察市场运行的共性与特性，体会市场的不确定性内在机理，拓展市场认知的立体式构架。将环境周期、市场结构和运行节奏多个维度连为一体，以耗散结构系统现代原理解读市场时空变化与市场能量增减的互动过程，这便是本书上篇阐述的主要内容。 二是构建自适应式研究体系。借他山之石磨砍柴之器，在多方面认知市场基础上搭建起一套研究体系，即情景研析C模块(Circumstance)、市场反应M模块(Market)和预期偏差E模块(Expectation)，三大模块有机组合构成一个“三点成面”的市场认知方法，即偏差反应体系。为便于记忆，我们将三个模块的英文首字母合在一起冠以名称，即“CME 研究体系"。 本书中篇重点陈述了CME研究与投资体系的整体内容以及研究逻辑思路，其根本就是承认市场不确定性会使对市场的研究认知存在天然的预期偏差。类似于现代巡航制导系统的工作原理，交易者应对偏差展开市场研究和跟踪，保持一定的市场随动效能，并应用贝叶斯概率的思维方法，形成“预判一验证-修正”的持续收敛过程。这一研究思路还有一个潜在好处，即在市场认知不足的状况下(大多数投资交易者都面临此状况)，可利用“先验一后验”模式，通过时空切换，弥补有限条件下决策的可靠性和可持续性，进一步改善研究与交易的互动关系，使整个研究体系更具有开放性、叠加性和应变性等自适应特征。 三是探究投资交易过程的心理效应。交易心理如同呼吸空气，在市场中不被重视却不可或缺。有人的地方就有人性的展示，资本市场更是人情绪变化表现的放大平台，市场参与者身在其中，是没法躲过自身内外情绪波动的冲击的，与其视而不见，不如正视交易心理。交易心态是投资交易者从业的底层结构，且需要时间的沉积与夯实，在此之上搭建出投资规则、交易技巧乃至运作体系方可持续发力，不然就会落入“内守不定则绝境致泥，外驰不息则常苦风波”的境地。 交易心理是基于市场的不确定性和人脑天然思维模式的双重影响，如何面对可能与概率、亏损与下注、自由与自律、天道与人道、知道与行道等情形的心理过程。本书试图从交易心理的庞杂内容中厘清市场交易游戏所展示的心理能量的聚散效应。 四是讨论企业风险管理实操的关注要点。企业应用期货和衍生品市场开展风险管理，需与企业经营日常业务相匹配，是一种连续互动的运作过程，应尽可能避免期现风险的一次性冲动交易方式应从单次博弈行为思维转向连续博弈行为思维，保持风险管理在持续状态下的“次优选择”。我们应遵循古训“执中致和”的理念，在风控、收益和效率三者所构建的三角形态的可变场景中，尽力实现期现业务风险对冲过程的平衡性、适配性和动态性。 企业风险管理基于理念，立于规则，行于机制，展于思路，因企而别，因景而异，因势而变，不可任意变化，更不可一成不变。与传统意义上的风险套保观念不同，本书突出强调贴近市场和实操运作的对冲敞口管理方式。 本书还收录了一篇专访作为附录，以飨读者。这是2020年在国内资本市场发展三十周年之际，笔者接受《证券时报》专访的相关内容。文中特别提出了改善商品市场定价模式的三个维度--广泛性、公允性和包容性，在这三个维度上进一步发挥国内期货和衍生品市场功能，也有利于发挥全球大宗商品买方市场的中国作用，形成中国定价声音。 为方便阅读，书中配有诸多市场案例和知识卡片，融合了多位公司同事的研究成果，虽然没有过多的解释和说明，但保持了本书的连续性和可视性，对于有两三年以上市场交易经历的人士可能更有益处。书中还附有精选的推荐书目，以便读者拓展阅读视野。 市场交易投资好似对弈，少不了观察局势、思考预期、权衡得失、落子取舍等几个关键步骤;行棋观大势，落子谋全局，从预判到实施，从试错到纠偏，从布子到收官，互为信息勾兑，互为手谈促进，达到知行交互，实现“棋手一棋局一棋子”立体式的持续博弈过程。 市场交易投资也如在沙漠驾车越野，沙漠中没有道路标识，没有5G导航，此时，研究体系与交易心理好似越野车的四驱，研究体系为前驱认知，交易心理则是后驱执行，知行合一，缺一不可，交易者应有良好的驾驶技术，能根据坎坷路况随机应变，调控驱使只有这样才可能完成市场越野拉力赛。 从业多年使我有机会结识一批资本市场的优秀研究和投资人士，他们用自身领悟的方法践行着自己的市场理念，与他们的沟通交流让我受益匪浅，这也是从事相关交易投资职业的一件幸事。本书所及内容既有自己感悟体会的沉积，也有他们经验启示的总结。 无论是偏差反应体系、投资交易心理，还是风险对冲管理，奉献给读者的是自己多年对市场的观察和看法、认识和践行市场的总结，而非一套具体操作方法，这也仅代表自己“盲人摸象”般的某些角度而已。 市场是多样化生态圈，市场研究和交易的方式方法自然也是多元差异化的，方法无好坏，只有恰当与否，“殊体而合于理，其所由异路而同归”，这正是市场的包容和广达。 本书的书名中“随势”二字意在跟随，讲究“刚来而下柔”“随时之义大”;审时度势，顺运变通，有为无为，张弛有节。中华传统文化延绵数千年，博大精深，尤其在人与物、人与人、人与己这三大方面积淀了深刻的知行思辨体系。大道相通，这些文化的独特智慧对现代资本市场同样能彰显出强大的穿透力。本书引用了国学文化的精华来解读市场，旨在通过古今类比、对接和融合，用我们熟悉的传统文化为我们提供观察现代市场的新视野。 我相信，在良好文化基因传承的影响下，在中华复兴大业的推进下，在自主创新道路的指引下，中国资本市场必将终成大海，并在未来涌现出中国市场交易投资的世界级大师。 “日斜吾事毕，一笑向杯盘。”本书收青适逢中国春节，以此将多年市场观察和经验看法盘托分享，以飨读者。 最后，特此感谢为本书写作和出版过程中给予帮助的同事和朋友们! 焦健 2023年2月于北京 随势 | 往期回顾 【随势】连载 作者简介 焦健 中粮期货 董事总经理 投资咨询资格证号：Z0012768 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。
随势 | 公众号连载中 作者：焦健 点击购买 随势：购买链接 【随势】 刚来而下柔，随时之义大 谈时事，观市场，知偏差，品行情 编者按： 随势，仰承传统文化的大智慧，领悟现代市场的新思路，堪为市场交易投资的进阶之道。既有从条件验证到偏差反应的投研方法，又有从人性感悟到行为解读的投研认知，还有从风险透视到敞口管理的投研实践。本书可谓卷帙浩繁，编者摄其精要，以连载方式，以飨读者。 连 载 NO.1 自序 随，刚来而下柔，动而说。随，大亨，贞无咎，而天下随时。随时之义大矣哉! --《周易·彖传》 随着中国社会的改革开放，资本市场作为市场经济高级形式的舶来品被引入中国，在市场各方参与者摸索前行中闯出了一番天地，成为全球规模第二的大市场，股票市场、债券市场和期货市场等多层次国内资本市场逐步建立和发展起来。历经风雨，一路走来，由乱到治，由小及大，从生存到发展，这三十年间无论是监管方还是交易方，都展现了所有市场参与者的喜怒哀乐，也积淀了所有市场参与者的努力贡献。其实，参与者在市场上的失败也是一种付出，也应当得到尊重。 适逢2022年《期货和衍生品法》草案征求意见和审议通过期间，笔者参加有关专题研讨会议，深感期货市场一路走到当下，实属不易。期货行业经历了市场不规范、社会不理解的初创阶段，到建立多层次资本市场的定位阶段，再到主动服务实体经济的发展阶段，期货市场历经坎坷，发展至今。国家对这一行业立法，使期货市场终于列入国民经济序列之中，这是中国资本市场从无到有的一个缩影。从这个意义上说，所有市场参与者的付出都是值得的。作为国内资本市场的见证者和亲历者，我同样经历了市场的跌宕起伏，目睹了市场投资交易的各类成败故事，也沉淀了一些自身践行和感悟，积累了一些市场观察和思考;在关于资本市场、市场研究、投资交易理念等方面，也有了那种透彻、随心的心态:从“看山是山，看水是水”的初始状态，到“看山不是山，看水不是水”的更新状态，再提升到“看山还是山，看水还是水”的进阶状态。近年来，我在公司内外曾多次开展交流和演讲，本书便是在这些交流和演讲内容的基础上，重新梳理构架、充实认知后总结而成的。 本书讨论的主要内容并非自圆其说的研究与投资方法，更多的是对资本市场显性状态背后的认知和解读，涉及研究、投资、风险、人性和决策等多个主题的反复探讨。 一是展示多视角观察市场。如何看待资本市场尤其是期货市场?多年经历让自己拥有了跳出市场看市场的视野，从多视角、多学科和多层次观察市场运行的共性与特性，体会市场的不确定性内在机理，拓展市场认知的立体式构架。将环境周期、市场结构和运行节奏多个维度连为一体，以耗散结构系统现代原理解读市场时空变化与市场能量增减的互动过程，这便是本书上篇阐述的主要内容。 二是构建自适应式研究体系。借他山之石磨砍柴之器，在多方面认知市场基础上搭建起一套研究体系，即情景研析C模块(Circumstance)、市场反应M模块(Market)和预期偏差E模块(Expectation)，三大模块有机组合构成一个“三点成面”的市场认知方法，即偏差反应体系。为便于记忆，我们将三个模块的英文首字母合在一起冠以名称，即“CME 研究体系"。 本书中篇重点陈述了CME研究与投资体系的整体内容以及研究逻辑思路，其根本就是承认市场不确定性会使对市场的研究认知存在天然的预期偏差。类似于现代巡航制导系统的工作原理，交易者应对偏差展开市场研究和跟踪，保持一定的市场随动效能，并应用贝叶斯概率的思维方法，形成“预判一验证-修正”的持续收敛过程。这一研究思路还有一个潜在好处，即在市场认知不足的状况下(大多数投资交易者都面临此状况)，可利用“先验一后验”模式，通过时空切换，弥补有限条件下决策的可靠性和可持续性，进一步改善研究与交易的互动关系，使整个研究体系更具有开放性、叠加性和应变性等自适应特征。 三是探究投资交易过程的心理效应。交易心理如同呼吸空气，在市场中不被重视却不可或缺。有人的地方就有人性的展示，资本市场更是人情绪变化表现的放大平台，市场参与者身在其中，是没法躲过自身内外情绪波动的冲击的，与其视而不见，不如正视交易心理。交易心态是投资交易者从业的底层结构，且需要时间的沉积与夯实，在此之上搭建出投资规则、交易技巧乃至运作体系方可持续发力，不然就会落入“内守不定则绝境致泥，外驰不息则常苦风波”的境地。 交易心理是基于市场的不确定性和人脑天然思维模式的双重影响，如何面对可能与概率、亏损与下注、自由与自律、天道与人道、知道与行道等情形的心理过程。本书试图从交易心理的庞杂内容中厘清市场交易游戏所展示的心理能量的聚散效应。 四是讨论企业风险管理实操的关注要点。企业应用期货和衍生品市场开展风险管理，需与企业经营日常业务相匹配，是一种连续互动的运作过程，应尽可能避免期现风险的一次性冲动交易方式应从单次博弈行为思维转向连续博弈行为思维，保持风险管理在持续状态下的“次优选择”。我们应遵循古训“执中致和”的理念，在风控、收益和效率三者所构建的三角形态的可变场景中，尽力实现期现业务风险对冲过程的平衡性、适配性和动态性。 企业风险管理基于理念，立于规则，行于机制，展于思路，因企而别，因景而异，因势而变，不可任意变化，更不可一成不变。与传统意义上的风险套保观念不同，本书突出强调贴近市场和实操运作的对冲敞口管理方式。 本书还收录了一篇专访作为附录，以飨读者。这是2020年在国内资本市场发展三十周年之际，笔者接受《证券时报》专访的相关内容。文中特别提出了改善商品市场定价模式的三个维度--广泛性、公允性和包容性，在这三个维度上进一步发挥国内期货和衍生品市场功能，也有利于发挥全球大宗商品买方市场的中国作用，形成中国定价声音。 为方便阅读，书中配有诸多市场案例和知识卡片，融合了多位公司同事的研究成果，虽然没有过多的解释和说明，但保持了本书的连续性和可视性，对于有两三年以上市场交易经历的人士可能更有益处。书中还附有精选的推荐书目，以便读者拓展阅读视野。 市场交易投资好似对弈，少不了观察局势、思考预期、权衡得失、落子取舍等几个关键步骤;行棋观大势，落子谋全局，从预判到实施，从试错到纠偏，从布子到收官，互为信息勾兑，互为手谈促进，达到知行交互，实现“棋手一棋局一棋子”立体式的持续博弈过程。 市场交易投资也如在沙漠驾车越野，沙漠中没有道路标识，没有5G导航，此时，研究体系与交易心理好似越野车的四驱，研究体系为前驱认知，交易心理则是后驱执行，知行合一，缺一不可，交易者应有良好的驾驶技术，能根据坎坷路况随机应变，调控驱使只有这样才可能完成市场越野拉力赛。 从业多年使我有机会结识一批资本市场的优秀研究和投资人士，他们用自身领悟的方法践行着自己的市场理念，与他们的沟通交流让我受益匪浅，这也是从事相关交易投资职业的一件幸事。本书所及内容既有自己感悟体会的沉积，也有他们经验启示的总结。 无论是偏差反应体系、投资交易心理，还是风险对冲管理，奉献给读者的是自己多年对市场的观察和看法、认识和践行市场的总结，而非一套具体操作方法，这也仅代表自己“盲人摸象”般的某些角度而已。 市场是多样化生态圈，市场研究和交易的方式方法自然也是多元差异化的，方法无好坏，只有恰当与否，“殊体而合于理，其所由异路而同归”，这正是市场的包容和广达。 本书的书名中“随势”二字意在跟随，讲究“刚来而下柔”“随时之义大”;审时度势，顺运变通，有为无为，张弛有节。中华传统文化延绵数千年，博大精深，尤其在人与物、人与人、人与己这三大方面积淀了深刻的知行思辨体系。大道相通，这些文化的独特智慧对现代资本市场同样能彰显出强大的穿透力。本书引用了国学文化的精华来解读市场，旨在通过古今类比、对接和融合，用我们熟悉的传统文化为我们提供观察现代市场的新视野。 我相信，在良好文化基因传承的影响下，在中华复兴大业的推进下，在自主创新道路的指引下，中国资本市场必将终成大海，并在未来涌现出中国市场交易投资的世界级大师。 “日斜吾事毕，一笑向杯盘。”本书收青适逢中国春节，以此将多年市场观察和经验看法盘托分享，以飨读者。 最后，特此感谢为本书写作和出版过程中给予帮助的同事和朋友们! 焦健 2023年2月于北京 随势 | 往期回顾 【随势】连载 作者简介 焦健 中粮期货 董事总经理 投资咨询资格证号：Z0012768 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
