【山证新材料】合成生物学创新应用研讨会成功举办,合成生物应用有望持续落地——新材料周报(20230612-20230616)
（以下内容从山西证券《【山证新材料】合成生物学创新应用研讨会成功举办,合成生物应用有望持续落地——新材料周报(20230612-20230616)》研报附件原文摘录）
投资要点 市场与板块表现：本周化工与新材料板块回升，子板块均上涨。基础化工涨跌幅为2.28%，跑输沪深300指数1.02%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为3.27%，跑输沪深300指数0.03%。各子板块全部上涨，膜材料上涨6.19%、有机硅上涨2.47%、锂电化学品上涨2.44%、可降解塑料上涨2.27%、OLED材料上涨2.03%、半导体材料上涨1.82%、碳纤维上涨0.55%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.65倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.86倍（17%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.64倍（0%）；锂电池市盈率为27.88倍（3%）；锂电化学品市盈率为18.37倍（6%）；半导体材料市盈率为96.43倍（15%）；可降解塑料市盈率为26.16倍（92%）；OLED材料市盈率为683.53倍（84%）；膜材料市盈率为85.22倍（94%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.56%，处于近两年3.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 超七成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为72.07%，表现占优的个股有聚和材料(16.37%)、东材科技(15.63%)、双星新材(14.61%)等，表现较弱的个股包括帝科股份(-7.75%)、泛亚微透(-4.02%)、吉林碳谷(-3.53%)等。机构净流入的个股占比为46.85%，净流入较多的个股有恩捷股份(3.14亿)、万华化学(2.23亿)、德方纳米(1.68亿)等。78只个股中外资净流入占比为64.10%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.22亿)、雅克科技(1.04亿)、东材科技(0.94亿)等。 行业动态 行业要闻： 江苏：征集全生物降解地膜产品； 国家市场监管总局、商务部：引导商户积极使用可降解餐盒； 重庆：8月1日起餐饮、旅游住宿业不得主动提供一次性用品； 安徽：出台塑料污染物治理三年重点工作安排。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议： 合成生物学创新应用研讨会成功举办，建议关注国内合成生物应用落地进展。根据上海科技，6月14日，合成生物学创新应用研讨会在上海国际会议中心成功举办。合成生物学已成为未来生物产业发力的一个关键方向，上海在合成生物学领域积累深厚，并在《上海市战略性新兴产业和先导产业发展“十四五”规划》、《上海建设具有全球影响力的科技创新中心“十四五”规划》、《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》、《上海市加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地的若干政策措施》等政策文件中将合成生物学视为战略性先导产业。合成生物学是指基于工程化学、分子生物学和计算机科学基础，通过设计、构建和优化生物系统来实现特定的功能的学科。凭借成本和低碳优势，基于合成生物学的生物制造具有广阔的物质分子创新潜力，将是中国突破传统石化原料限制，实现碳中和的重大机遇。合成生物学技术仍处于成长期，未来在医疗、农业、化学品、能源、食品饮料等领域的发展空间巨大。Markets & Markets预测至2027年全球合成生物学市场规模将达到357亿美元，2022-2027年CAGR为25.65%。 我们建议关注已经在产业化应用形成一定竞争力的合成生物学公司： 华恒生物：构建了发酵法和酶法两大平台，是全球首家以发酵法产业化生产L-丙氨酸的高新技术企业，L-丙氨酸产品市场份额全球第一； 凯赛生物：覆盖从基因工程到聚酰胺全产业链生物制造技术，DC11-DC18产品占据全球80%以上份额，以PA56为代表的生物基尼龙应用空间巨大，生物基尼龙复材在纺织服装、光伏、动力电池、风电等领域应用持续推进。 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 行情回顾 市场与板块表现 本周化工与新材料板块回升，子板块均上涨。本周（20230612-20230616）沪深300涨跌幅为3.3%，上证指数涨跌幅为1.3%，创业板指涨跌幅为5.93%。涨幅前三行业分别是食品饮料（7.49%）、通信（7%）、机械设备（6.51%）。基础化工涨跌幅为2.28%，跑输沪深300指数1.02%，跑赢上证指数0.98%，跑输创业板指数3.65%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为3.27%，跑输沪深300指数0.03%，跑输创业板指2.66%，跑赢上证指数1.97%。各子版块皆上涨，膜材料上涨6.19%、有机硅上涨2.47%、锂电化学品上涨2.44%、可降解塑料上涨2.27%、OLED材料上涨2.03%、半导体材料上涨1.82%、碳纤维上涨0.55%。 图1：行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.65倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.86倍（17%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.64倍（0%）；锂电池市盈率为27.88倍（3%）；锂电化学品市盈率为18.37倍（6%）；半导体材料市盈率为96.43倍（15%）；可降解塑料市盈率为26.16倍（92%）；OLED材料市盈率为683.53倍（84%）；膜材料市盈率为85.22倍（94%）。 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为3.56%，处于近两年3.0%分位数水平，具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为7.0%，碳纤维拥挤度分位数为0.0%，锂电池拥挤度分位数为7.0%，锂电化学品拥挤度分位数为1.0%，半导体材料拥挤度分位数为50.0%，可降解塑料拥挤度分位数为0.0%，OLED材料拥挤度分位数为3.0%，膜材料拥挤度分位数为16.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 资料来源：Wind，山西证券研究所 个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为72.07%，表现占优的个股有聚和材料(16.37%)、东材科技(15.63%)、双星新材(14.61%)、海优新材(12.51%)、ST宏达(11.11%)等，表现较弱的个股包括帝科股份(-7.75%)、泛亚微透(-4.02%)、吉林碳谷(-3.53%)、神工股份(-2.75%)、天岳先进(-2.16%)等。 从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为46.85%，净流入较多的个股有恩捷股份(3.14亿)、万华化学(2.23亿)、德方纳米(1.68亿)、东材科技(1.44亿)、当升科技(1.29亿)等，净流出较多的个股包括帝科股份(-1.17亿)、川宁生物(-0.84亿)、冠石科技(-0.72亿)、南大光电(-0.72亿)、华恒生物(-0.63亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，78只个股中外资净流入占比为64.10%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.22亿)、雅克科技(1.04亿)、东材科技(0.94亿)、双星新材(0.87亿)、恒力石化(0.68亿)等，净流出较多的个股包括天岳先进(-0.56亿)、蓝晓科技(-0.43亿)、德方纳米(-0.35亿)、江丰电子(-0.34亿)、中伟股份(-0.29亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为乐凯胶片(100分位)、瑞华泰(99.59分位)、道恩股份(99.39分位)、阿石创(99.18分位)、冠石科技(99.1分位)、汇隆新材(98.6分位)、瑞丰高材(97.34分位)、双星新材(97.13分位)、集泰股份(96.72分位)、金达威(96.42分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势。 2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。我们应持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资源。 3）消费升级：技术创新与市场开拓能力并重。光伏、新能源、半导体等产业链在产业逻辑背景下仍将维持高景气，消费升级有望拉动上游材料市场需求。 短期观点： 合成生物学创新应用研讨会成功举办，建议关注国内合成生物应用落地。根据上海科技，6月14日，合成生物学创新应用研讨会在上海国际会议中心成功举办。合成生物学已成为未来生物产业发力的一个关键方向，上海在合成生物学领域积累深厚，并在《上海市战略性新兴产业和先导产业发展“十四五”规划》、《上海建设具有全球影响力的科技创新中心“十四五”规划》、《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》、《上海市加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地的若干政策措施》等政策文件中将合成生物学视为战略性先导产业。合成生物学是指基于工程化学、分子生物学和计算机科学基础，通过设计、构建和优化生物系统来实现特定的功能的学科。凭借成本和低碳优势，基于合成生物学的生物制造具有广阔的物质分子创新潜力，将是中国突破传统石化原料限制，实现碳中和的重大机遇。合成生物学技术仍处于成长期，未来在医疗、农业、化学品、能源、食品饮料等领域的发展空间巨大。Markets & Markets预测至2027年全球合成生物学市场规模将达到357亿美元，2022-2027年CAGR为25.65%。 我们建议关注已经在产业化应用形成一定竞争力的合成生物学公司： 华恒生物：构建了发酵法和酶法两大平台，是全球首家以发酵法产业化生产L-丙氨酸的高新技术企业，L-丙氨酸产品市场份额全球第一。 凯赛生物：覆盖从基因工程到聚酰胺全产业链生物制造技术，DC11-DC18产品占据全球80%以上份额，以PA56为代表的生物基尼龙应用空间巨大，生物基尼龙复材在纺织服装、光伏、动力电池、风电等领域应用持续推进。 行业要闻及上市公司重要公告 【行业要闻】 江苏：征集全生物降解地膜产品 6月13日，为扎实推进地膜科学使用回收试点工作，加快废旧农膜回收新优技术、产品示范推广，强化废旧农膜回收科技支撑，江苏省农业技术推广协会和江苏省农业技术推广总站拟征集一批质量可靠、适宜性强、价格适中、市场认可的全生物降解地膜产品供各地选择应用。 --资料来源：可降解可循环中心 国家市场监管总局、商务部：引导商户积极使用可降解餐盒 6月14日，国家市场监管总局、商务部印发关于发挥网络餐饮平台引领带动作用有效防范外卖食品浪费的指导意见。《指导意见》在“优化餐品供给结构”提到要引导商户大力推广绿色包装，积极使用小份餐盒、可降解餐盒。 指导意见还提出：一、优化餐品供给结构，积极推广小份餐品。二、优化餐品信息展示，便于消费者合理点餐。三、强化全流程消费提醒，多维度提示适量点餐。四、优化平台协议规则，避免消费者过度消费。五、完善外卖食品标准，规范平台经营行为。六、规范外卖配送服务，切实保障食品安全。七、建立健全商户激励机制，加强对商户的正向引导。八、建立健全消费者激励机制，鼓励消费者厉行节约。九、加强教育培训和宣传引导，形成良好社会风尚。十、加强日常监管，形成社会共治合力。 --资料来源：可降解可循环中心 重庆：8月1日起餐饮、旅游住宿业不得主动提供一次性用品 6月7日，《重庆市一次性用品目录清单管理办法》印发，适用于重庆范围内餐饮业、旅游住宿业及公共机构的一次性用品目录清单编制、调整、公布、实施及监督检查。将于2023年8月1日起正式施行。 《办法》所称一次性用品，是指在运营管理过程中向公众提供的、由塑料或木（竹）材等制成的、不以重复使用为目的的一次性餐饮、旅游住宿用品及其它塑料制品。《办法》明确，城市管理部门牵头，会同市场监管、商务、文化旅游、机关事务等部门，根据国家及重庆市相关规定，编制一次性用品目录清单，并适时更新发布。《办法》要求，餐饮业、旅游住宿业不得主动提供一次性用品，鼓励使用易降解、可回收再利用的绿色环保产品。外卖平台应积极引导消费者减少使用一次性用品。 公共机构大力推行“绿色办公”，不得主动提供一次性用品；严格按照《关于加强公共机构塑料污染治理工作的通知》规定，停止使用不可降解一次性塑料用品。 --资料来源：可降解可循环中心 安徽省：出台塑料污染物治理三年重点工作安排 6月8日，安徽省发改委出台《安徽省塑料污染物治理2023—2025年重点工作安排和安徽省塑料污染物治理2023年工作要点的通知》（以下简称《通知》），邮政快递业生态环保工作获政策支持。《通知》明确规定：要积极稳妥推进可循环快递包装规模化应用试点。引导电商企业与商品生产企业、邮政快递企业合作，推广电商快件原发包装。落实《邮件快件限制过度包装要求》等管理规定，提高低克重、高强度快递包装箱和免胶箱的使用比例，降低快递包装塑料使用强度。推广标准化物流快递周转箱循环使用。积极推进相关企业获得快递包装绿色产品认证，助力快递包装绿色转型。加快推动《安徽省邮政条例》修改，增设快递包装绿色治理等相关条款。加强执法监督，全面落实塑料制品生产、销售和限制商品过度包装国家有关规定。引导电商、外卖、快递等重点领域行业协会加强行业自律，进一步规范行业秩序。 --资料来源：安徽省邮政管理局 上市公司重要公告 表1：过去一周重要公司公告 资料来源：Wind，山西证券研究所 重点标的跟踪 表2：重点覆盖公司核心逻辑 资料来源：Wind，山西证券研究所 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年6月9日数据） 数据来源：Wind，山西证券研究所（盈利预测来自Wind一致预期） 宏观与中观数据跟踪 图9：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：我国近两年PMI各分项指标 资料来源：Wind，山西证券研究所 图11：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比 资料来源：Wind，山西证券研究所 图12：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势 资料来源：Wind，山西证券研究所 产业链数据 截至2023年6月16日，有机硅中间体DMC参考价格为14000元/吨，较上周环比下降1.41%；截至2023年6月16日，金属硅参考价格为13415元/吨，较上周环比下降3.75%；截至2023年6月16日，PBAT原料成本为11628.13元/吨，较上周环比上涨1.11%；截至2023年6月16日，BDO参考价格为11117元/吨，较上周环比上涨2.94%；截至2023年5月，国产硅料市场价为133元/千克，较上月环比下降32.14%；截至2023年6月16日，PVA参考价格为11000元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月16日，丙烯腈参考价格为7600元/吨，较上周环比下降1.30%；截至2023年6月16日，碳纤维(国产,T300,12K)华东市场价格为110元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月16日，碳纤维(国产,T300,48/50K)华东市场价格为90元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月16日，碳纤维(国产,T300,24/25K)华东市场价格为100元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月16日，碳纤维(国产,T700,12K)华东市场价格为170元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月9日，碳纤维工厂总库存为5920吨，较上周环比上涨10.24%。截至2023年4月，聚乳酸当月出口均价为2762.94美元/吨，较上月环比下降15.91%；进口均价为2954.51美元/吨，较上月环比上涨5.30%。当月出口数量为805.57吨，较上月环比上涨23.61%；当月进口数量为1747.01吨，较上月环比下降8.96%。 图14：有机硅中间体DMC参考价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图15：金属硅参考价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图16：可降解塑料PBAT原料成本（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图17：1,4—丁二醇BDO参考价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图18：国产硅料市场价（元/千克） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图19：聚乙烯醇膜PVA参考价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图20：CCFEI价格指数：丙烯腈（元/吨） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图21：碳纤维价格（国产，T300，12K）（元/kg） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究 图22：碳纤维价格(国产，T300，48/50K):（元/kg） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图23：碳纤维价格(国产，T300，24/25K):（元/kg） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图24：碳纤维价格(国产，T700，12K):（元/kg） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图25：碳纤维周度库存（吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图26：我国聚乳酸进口与出口均价 数据来源：Wind，山西证券研究所 图27：我国聚乳酸进口与出口数量 数据来源：Wind，山西证券研究所 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 研报分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001 研究助理：冀泳洁（博士） 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 研究助理：王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 报告发布日期：2023年6月18日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
投资要点 市场与板块表现：本周化工与新材料板块回升，子板块均上涨。基础化工涨跌幅为2.28%，跑输沪深300指数1.02%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为3.27%，跑输沪深300指数0.03%。各子板块全部上涨，膜材料上涨6.19%、有机硅上涨2.47%、锂电化学品上涨2.44%、可降解塑料上涨2.27%、OLED材料上涨2.03%、半导体材料上涨1.82%、碳纤维上涨0.55%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.65倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.86倍（17%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.64倍（0%）；锂电池市盈率为27.88倍（3%）；锂电化学品市盈率为18.37倍（6%）；半导体材料市盈率为96.43倍（15%）；可降解塑料市盈率为26.16倍（92%）；OLED材料市盈率为683.53倍（84%）；膜材料市盈率为85.22倍（94%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.56%，处于近两年3.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 超七成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为72.07%，表现占优的个股有聚和材料(16.37%)、东材科技(15.63%)、双星新材(14.61%)等，表现较弱的个股包括帝科股份(-7.75%)、泛亚微透(-4.02%)、吉林碳谷(-3.53%)等。机构净流入的个股占比为46.85%，净流入较多的个股有恩捷股份(3.14亿)、万华化学(2.23亿)、德方纳米(1.68亿)等。78只个股中外资净流入占比为64.10%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.22亿)、雅克科技(1.04亿)、东材科技(0.94亿)等。 行业动态 行业要闻： 江苏：征集全生物降解地膜产品； 国家市场监管总局、商务部：引导商户积极使用可降解餐盒； 重庆：8月1日起餐饮、旅游住宿业不得主动提供一次性用品； 安徽：出台塑料污染物治理三年重点工作安排。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议： 合成生物学创新应用研讨会成功举办，建议关注国内合成生物应用落地进展。根据上海科技，6月14日，合成生物学创新应用研讨会在上海国际会议中心成功举办。合成生物学已成为未来生物产业发力的一个关键方向，上海在合成生物学领域积累深厚，并在《上海市战略性新兴产业和先导产业发展“十四五”规划》、《上海建设具有全球影响力的科技创新中心“十四五”规划》、《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》、《上海市加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地的若干政策措施》等政策文件中将合成生物学视为战略性先导产业。合成生物学是指基于工程化学、分子生物学和计算机科学基础，通过设计、构建和优化生物系统来实现特定的功能的学科。凭借成本和低碳优势，基于合成生物学的生物制造具有广阔的物质分子创新潜力，将是中国突破传统石化原料限制，实现碳中和的重大机遇。合成生物学技术仍处于成长期，未来在医疗、农业、化学品、能源、食品饮料等领域的发展空间巨大。Markets & Markets预测至2027年全球合成生物学市场规模将达到357亿美元，2022-2027年CAGR为25.65%。 我们建议关注已经在产业化应用形成一定竞争力的合成生物学公司： 华恒生物：构建了发酵法和酶法两大平台，是全球首家以发酵法产业化生产L-丙氨酸的高新技术企业，L-丙氨酸产品市场份额全球第一； 凯赛生物：覆盖从基因工程到聚酰胺全产业链生物制造技术，DC11-DC18产品占据全球80%以上份额，以PA56为代表的生物基尼龙应用空间巨大，生物基尼龙复材在纺织服装、光伏、动力电池、风电等领域应用持续推进。 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 行情回顾 市场与板块表现 本周化工与新材料板块回升，子板块均上涨。本周（20230612-20230616）沪深300涨跌幅为3.3%，上证指数涨跌幅为1.3%，创业板指涨跌幅为5.93%。涨幅前三行业分别是食品饮料（7.49%）、通信（7%）、机械设备（6.51%）。基础化工涨跌幅为2.28%，跑输沪深300指数1.02%，跑赢上证指数0.98%，跑输创业板指数3.65%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为3.27%，跑输沪深300指数0.03%，跑输创业板指2.66%，跑赢上证指数1.97%。各子版块皆上涨，膜材料上涨6.19%、有机硅上涨2.47%、锂电化学品上涨2.44%、可降解塑料上涨2.27%、OLED材料上涨2.03%、半导体材料上涨1.82%、碳纤维上涨0.55%。 图1：行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.65倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.86倍（17%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.64倍（0%）；锂电池市盈率为27.88倍（3%）；锂电化学品市盈率为18.37倍（6%）；半导体材料市盈率为96.43倍（15%）；可降解塑料市盈率为26.16倍（92%）；OLED材料市盈率为683.53倍（84%）；膜材料市盈率为85.22倍（94%）。 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为3.56%，处于近两年3.0%分位数水平，具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为7.0%，碳纤维拥挤度分位数为0.0%，锂电池拥挤度分位数为7.0%，锂电化学品拥挤度分位数为1.0%，半导体材料拥挤度分位数为50.0%，可降解塑料拥挤度分位数为0.0%，OLED材料拥挤度分位数为3.0%，膜材料拥挤度分位数为16.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 资料来源：Wind，山西证券研究所 个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为72.07%，表现占优的个股有聚和材料(16.37%)、东材科技(15.63%)、双星新材(14.61%)、海优新材(12.51%)、ST宏达(11.11%)等，表现较弱的个股包括帝科股份(-7.75%)、泛亚微透(-4.02%)、吉林碳谷(-3.53%)、神工股份(-2.75%)、天岳先进(-2.16%)等。 从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为46.85%，净流入较多的个股有恩捷股份(3.14亿)、万华化学(2.23亿)、德方纳米(1.68亿)、东材科技(1.44亿)、当升科技(1.29亿)等，净流出较多的个股包括帝科股份(-1.17亿)、川宁生物(-0.84亿)、冠石科技(-0.72亿)、南大光电(-0.72亿)、华恒生物(-0.63亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，78只个股中外资净流入占比为64.10%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.22亿)、雅克科技(1.04亿)、东材科技(0.94亿)、双星新材(0.87亿)、恒力石化(0.68亿)等，净流出较多的个股包括天岳先进(-0.56亿)、蓝晓科技(-0.43亿)、德方纳米(-0.35亿)、江丰电子(-0.34亿)、中伟股份(-0.29亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为乐凯胶片(100分位)、瑞华泰(99.59分位)、道恩股份(99.39分位)、阿石创(99.18分位)、冠石科技(99.1分位)、汇隆新材(98.6分位)、瑞丰高材(97.34分位)、双星新材(97.13分位)、集泰股份(96.72分位)、金达威(96.42分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势。 2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。我们应持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资源。 3）消费升级：技术创新与市场开拓能力并重。光伏、新能源、半导体等产业链在产业逻辑背景下仍将维持高景气，消费升级有望拉动上游材料市场需求。 短期观点： 合成生物学创新应用研讨会成功举办，建议关注国内合成生物应用落地。根据上海科技，6月14日，合成生物学创新应用研讨会在上海国际会议中心成功举办。合成生物学已成为未来生物产业发力的一个关键方向，上海在合成生物学领域积累深厚，并在《上海市战略性新兴产业和先导产业发展“十四五”规划》、《上海建设具有全球影响力的科技创新中心“十四五”规划》、《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》、《上海市加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地的若干政策措施》等政策文件中将合成生物学视为战略性先导产业。合成生物学是指基于工程化学、分子生物学和计算机科学基础，通过设计、构建和优化生物系统来实现特定的功能的学科。凭借成本和低碳优势，基于合成生物学的生物制造具有广阔的物质分子创新潜力，将是中国突破传统石化原料限制，实现碳中和的重大机遇。合成生物学技术仍处于成长期，未来在医疗、农业、化学品、能源、食品饮料等领域的发展空间巨大。Markets & Markets预测至2027年全球合成生物学市场规模将达到357亿美元，2022-2027年CAGR为25.65%。 我们建议关注已经在产业化应用形成一定竞争力的合成生物学公司： 华恒生物：构建了发酵法和酶法两大平台，是全球首家以发酵法产业化生产L-丙氨酸的高新技术企业，L-丙氨酸产品市场份额全球第一。 凯赛生物：覆盖从基因工程到聚酰胺全产业链生物制造技术，DC11-DC18产品占据全球80%以上份额，以PA56为代表的生物基尼龙应用空间巨大，生物基尼龙复材在纺织服装、光伏、动力电池、风电等领域应用持续推进。 行业要闻及上市公司重要公告 【行业要闻】 江苏：征集全生物降解地膜产品 6月13日，为扎实推进地膜科学使用回收试点工作，加快废旧农膜回收新优技术、产品示范推广，强化废旧农膜回收科技支撑，江苏省农业技术推广协会和江苏省农业技术推广总站拟征集一批质量可靠、适宜性强、价格适中、市场认可的全生物降解地膜产品供各地选择应用。 --资料来源：可降解可循环中心 国家市场监管总局、商务部：引导商户积极使用可降解餐盒 6月14日，国家市场监管总局、商务部印发关于发挥网络餐饮平台引领带动作用有效防范外卖食品浪费的指导意见。《指导意见》在“优化餐品供给结构”提到要引导商户大力推广绿色包装，积极使用小份餐盒、可降解餐盒。 指导意见还提出：一、优化餐品供给结构，积极推广小份餐品。二、优化餐品信息展示，便于消费者合理点餐。三、强化全流程消费提醒，多维度提示适量点餐。四、优化平台协议规则，避免消费者过度消费。五、完善外卖食品标准，规范平台经营行为。六、规范外卖配送服务，切实保障食品安全。七、建立健全商户激励机制，加强对商户的正向引导。八、建立健全消费者激励机制，鼓励消费者厉行节约。九、加强教育培训和宣传引导，形成良好社会风尚。十、加强日常监管，形成社会共治合力。 --资料来源：可降解可循环中心 重庆：8月1日起餐饮、旅游住宿业不得主动提供一次性用品 6月7日，《重庆市一次性用品目录清单管理办法》印发，适用于重庆范围内餐饮业、旅游住宿业及公共机构的一次性用品目录清单编制、调整、公布、实施及监督检查。将于2023年8月1日起正式施行。 《办法》所称一次性用品，是指在运营管理过程中向公众提供的、由塑料或木（竹）材等制成的、不以重复使用为目的的一次性餐饮、旅游住宿用品及其它塑料制品。《办法》明确，城市管理部门牵头，会同市场监管、商务、文化旅游、机关事务等部门，根据国家及重庆市相关规定，编制一次性用品目录清单，并适时更新发布。《办法》要求，餐饮业、旅游住宿业不得主动提供一次性用品，鼓励使用易降解、可回收再利用的绿色环保产品。外卖平台应积极引导消费者减少使用一次性用品。 公共机构大力推行“绿色办公”，不得主动提供一次性用品；严格按照《关于加强公共机构塑料污染治理工作的通知》规定，停止使用不可降解一次性塑料用品。 --资料来源：可降解可循环中心 安徽省：出台塑料污染物治理三年重点工作安排 6月8日，安徽省发改委出台《安徽省塑料污染物治理2023—2025年重点工作安排和安徽省塑料污染物治理2023年工作要点的通知》（以下简称《通知》），邮政快递业生态环保工作获政策支持。《通知》明确规定：要积极稳妥推进可循环快递包装规模化应用试点。引导电商企业与商品生产企业、邮政快递企业合作，推广电商快件原发包装。落实《邮件快件限制过度包装要求》等管理规定，提高低克重、高强度快递包装箱和免胶箱的使用比例，降低快递包装塑料使用强度。推广标准化物流快递周转箱循环使用。积极推进相关企业获得快递包装绿色产品认证，助力快递包装绿色转型。加快推动《安徽省邮政条例》修改，增设快递包装绿色治理等相关条款。加强执法监督，全面落实塑料制品生产、销售和限制商品过度包装国家有关规定。引导电商、外卖、快递等重点领域行业协会加强行业自律，进一步规范行业秩序。 --资料来源：安徽省邮政管理局 上市公司重要公告 表1：过去一周重要公司公告 资料来源：Wind，山西证券研究所 重点标的跟踪 表2：重点覆盖公司核心逻辑 资料来源：Wind，山西证券研究所 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年6月9日数据） 数据来源：Wind，山西证券研究所（盈利预测来自Wind一致预期） 宏观与中观数据跟踪 图9：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：我国近两年PMI各分项指标 资料来源：Wind，山西证券研究所 图11：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比 资料来源：Wind，山西证券研究所 图12：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势 资料来源：Wind，山西证券研究所 产业链数据 截至2023年6月16日，有机硅中间体DMC参考价格为14000元/吨，较上周环比下降1.41%；截至2023年6月16日，金属硅参考价格为13415元/吨，较上周环比下降3.75%；截至2023年6月16日，PBAT原料成本为11628.13元/吨，较上周环比上涨1.11%；截至2023年6月16日，BDO参考价格为11117元/吨，较上周环比上涨2.94%；截至2023年5月，国产硅料市场价为133元/千克，较上月环比下降32.14%；截至2023年6月16日，PVA参考价格为11000元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月16日，丙烯腈参考价格为7600元/吨，较上周环比下降1.30%；截至2023年6月16日，碳纤维(国产,T300,12K)华东市场价格为110元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月16日，碳纤维(国产,T300,48/50K)华东市场价格为90元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月16日，碳纤维(国产,T300,24/25K)华东市场价格为100元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月16日，碳纤维(国产,T700,12K)华东市场价格为170元/吨，较上周环比不变；截至2023年6月9日，碳纤维工厂总库存为5920吨，较上周环比上涨10.24%。截至2023年4月，聚乳酸当月出口均价为2762.94美元/吨，较上月环比下降15.91%；进口均价为2954.51美元/吨，较上月环比上涨5.30%。当月出口数量为805.57吨，较上月环比上涨23.61%；当月进口数量为1747.01吨，较上月环比下降8.96%。 图14：有机硅中间体DMC参考价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图15：金属硅参考价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图16：可降解塑料PBAT原料成本（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图17：1,4—丁二醇BDO参考价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图18：国产硅料市场价（元/千克） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图19：聚乙烯醇膜PVA参考价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图20：CCFEI价格指数：丙烯腈（元/吨） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图21：碳纤维价格（国产，T300，12K）（元/kg） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究 图22：碳纤维价格(国产，T300，48/50K):（元/kg） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图23：碳纤维价格(国产，T300，24/25K):（元/kg） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图24：碳纤维价格(国产，T700，12K):（元/kg） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图25：碳纤维周度库存（吨） 数据来源：百川盈孚，山西证券研究所 图26：我国聚乳酸进口与出口均价 数据来源：Wind，山西证券研究所 图27：我国聚乳酸进口与出口数量 数据来源：Wind，山西证券研究所 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 研报分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001 研究助理：冀泳洁（博士） 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 研究助理：王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 报告发布日期：2023年6月18日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 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