【国君家电 | 周观点】高温天气催化空调零售改善,湖北发放家电消费券——2023W24家电行业周报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】高温天气催化空调零售改善,湖北发放家电消费券——2023W24家电行业周报》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：高温天气催化空调零售边际改善，湖北发放3亿元家电消费券，5月房屋竣工面积延续较快增长。 摘要： 近期高温天气催化下，空调终端零售边际改善进一步强化。W23-W24空调年累计销量同比分别+44.78%和9.19%，年累计销额同比分别+45.82%和14.77%。四川、上海、重庆、江苏等地高温天气日数突出，空调线下销量改善程度更高。品牌端来看，美的线下销量市占率累计同比+2.6pct；海信系线下销量市占率累计同比+0.5pct。空调销售持续的亮眼表现下，Q2白电公司收入端增速有望进一步提升。白电个股推荐美的集团（12.0X）、海尔智家（13.0X）和海信家电（16.5X）。 湖北发放3亿家电消费券，释放积极信号。湖北省将于6月16日至6月24日、7月8日至7月16日分两个批次发放2023“惠购湖北”家电消费券。本次消费券的财政资金投放为3亿元，线上券投放资金为0.5亿元，线下券投放资金为2.5亿元。本次消费券折扣比例为10%。若本次消费券均被使用，考虑到10%的折扣比例，可拉动湖北省30亿的家电消费。本次家电消费券以线下为主，线下渠道布局完善的家电龙头有望受益。 5月社零同比涨幅回落，房屋竣工面积延续较快增长。5月社零总额当月值为37803亿元，同比+12.7%，4月同比值为18.4%。5月家电及音像器材类零售额为642亿元，同比+0.1%，4月同比值为4.7%。5月房屋竣工面积同比+24.5%，4月同比值为37.3%；5月商品房销售面积同比-19.8%，4月同比值为-11.8%。 投资建议：高温天气催化空调零售边际改善，湖北发放3亿元家电消费券，5月房屋竣工面积延续较快增长。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.0X）、激光显示技术龙头海信视像（13.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.5X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（29.3X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（26.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.5X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.6X）、清洁电器龙头科沃斯（21.3X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 目 录 1. 本周核心观点 1.1、高温天气催化下空调零售边际改善强化 近期高温天气催化下，空调终端零售边际改善进一步强化。W23和W24空调年累计销量同比分别+44.78%和9.19%，年累计销额同比分别+45.82%和14.77%。四川、上海、重庆、江苏、山东等地高温天气日数突出，根据天气网数据，6月1日-6月18日成都、上海、重庆、南京、济南等地30℃及以上高温天气分别为9天、5天、7天、9天和14天，上述地区空调线下销量改善程度更高。品牌端来看，美的延续份额回升趋势，线下销量市占率累计同比+2.6pct；海信系家空业务规模进一步提升，线下销量市占率累计同比+0.5pct。 空调销售持续的亮眼表现下，Q2白电公司收入端增速有望进一步提升，白电龙头有望受益。白电个股推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.5X）。 1.2、湖北发放3亿家电消费券，释放积极信号 湖北发放3亿家电消费券，补贴力度相对较大。根据湖北省商务厅官网，湖北省将于6月16日至6月24日、7月8日至7月16日分两个批次发放2023“惠购湖北”家电消费券。本次消费券的财政资金投放为3亿元，线上券投放资金为0.5亿元，线下券投放资金为2.5亿元。本次消费券的核销门槛为消费金额的10倍，共设置100元、300元和500元三种面额，消费券折扣比例为10%。湖北发放家电消费券有望推动家电消费，释放积极信号。若本次消费券均被使用，考虑到10%的折扣比例，可拉动湖北省30亿的家电消费。本次湖北发放3亿元家电消费券是继此前北京和深圳后较大的家电补贴活动，释放出积极信号。后续全国各地有望进一步推出家电补贴活动。本次家电消费券以线下为主，线下渠道布局完善的家电龙头有望受益。 1.3、5月社零同比涨幅回落，房屋竣工面积延续较快增长 5月社零以及家电和音像类零售额同比涨幅回落。本周5月社零数据公布，5月社零总额当月值为37803亿元，同比+12.7%，4月同比值为18.4%。5月家电及音像器材类零售额为642亿元，同比+0.1%，4月同比值为4.7%。 5月房屋竣工面积同比延续较快增长，商品房销售面积同比降幅扩大。本周公布5月房地产数据，5月房屋竣工面积同比+24.5%，4月同比值为37.3%；5月商品房销售面积同比-19.8%，4月同比值为-11.8%。 1.4、5月白电延续亮眼表现，厨电销售有所恢复 5月白电延续亮眼表现，厨电销售有所恢复。奥维数据显示，5月线上和线下多数家电品类销额同比增长。空调、冰箱和洗衣机等白电品类5月线上销额同比分别+64.11%/+20.40%/+4.86%，4月同比分别为+47.99%/+5.06%/-0.77%。油烟机线上销额同比涨幅扩大，燃气灶线上销额同比由负转正，集成灶线上销额同比降幅收窄。5月线上油烟机、燃气灶、集成灶销额同比分别+13.98%/+9.07%/-8.30%，4月同比分别+8.35%/-0.62%/-19.08%。 扫地机器人和洗地机等清洁电器销售表现较好。扫地机器人5月线上销额同比+10.48%，4月同比-16.53%；线上销量同比+11.48%，4月同比-12.31%。洗地机5月线上销额同比+13.86%，4月同比+0.77%；线上销量同比+39.59%，4月同比+26.01%。 投资建议：高温天气催化空调零售边际改善，湖北发放3亿元家电消费券，5月房屋竣工面积延续较快增长。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.0X）、激光显示技术龙头海信视像（13.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.5X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（29.3X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（26.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.5X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.6X）、清洁电器龙头科沃斯（21.3X）。 2.行业重点数据更新 2.1、6月12日-6月16日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数+3.3%，创业板指数+5.93%，中小板指数+4.95%，家电板块+5.01%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+4.31%、+2.7%、+3.8%。 个股中，涨幅前五名是三花智控、汉宇集团、视源股份、科沃斯、爱仕达；跌幅前五名是勤上股份、春兰股份、融捷健康、创维数字、惠而浦。 2.2、原材料价格更新：铜价和铝价环比上升 2023年6月16日，SHFE铜均价为68970元/吨，SHFE铝均价为18820元/吨，环比上周分别+2.31%、+0.91%；2023年6月16日，最新中塑指数为814.36，最新WTI原油价格为71.78美元/桶，环比上周分别-0.05%、+2.29%。本周钢材综合价格未更新，上周钢材价格环比上上周+1.8%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨+4.60%、+2.73%、-5.74%、-3.91%、-6.69%。 2.3、零售端数据更新：多数家电品类销售情况有所改善，空调表现亮眼 23W24（2023/06/05-2023/06/11）奥维端零售年累计同比数据显示：多数家电品类销售情况有所改善。线上销售各品类中空调、油烟机、养生壶、洗地机表现较好，线上销量年累计同比分别+44.78%/+6.96%/+8.13%/+38.62%；销额年累计同比分别+45.82%/+7.09%/+5.42%/+16.96%。干衣机、洗碗机、集成灶、扫地机器人线上线下销售表现分化，线上销售渠道压力大，线上销量年累计同比-27.99%/-4.40%/-11.97%/-7.43%；销额年累计同比-36.37%/+3.46%/-10.50%/-6.99%；线下销售渠道表现亮眼，线下销量年累计同比+6.44%/+15.46%/+28.00%/+50.46%，线下销额年累计同比+5.71%/+18.73%/+30.73%/+48.29%。 2.4、资金流向：北上增持格力、美的和海尔 美的集团北上资金增持14.03亿元；格力电器北上资金增持7.56亿元；海尔智家北上资金增持0.89亿元。 3. 重点公告及行业动态 3.1、重点公告 1.【海信视像】公司发布关于分拆信芯微至科创板上市的申请获得上交所受理的公告。信芯微已于近期向上交所提交了首次公开发行股票并在科创板上市的申请材料，并于6月12日收到上交所出具的《关于受理青岛信芯微电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请的通知》。上交所决定予以受理并依法进行审核。 2.【亿田智能】公司发布向不特定对象发行可转换公司债券预案。本次拟发行的可转换公司债券募集资金总额不超过人民币5.20亿元（含本数），本次发行的可转换公司债券按面值发行，每张面值为人民币100元。 3.【小熊电器】公司发布关于股东减持计划实施完成的公告。截至2023年6月14日，本次股份减持计划已实施完毕。永新县吉顺资产管理合伙企业（有限合伙）本次减持前持有股份702万股，占总股本比例为4.49%，本次减持后持有股份为596.7万股，占总股本比例为3.81%。龙少宏本次减持前持有股份为346.32万股，占总股本比例为2.21%，本次减持后持有股份为296.32万股，占总股本比例为1.89%。 4.【欧普照明】公司发布关于股份性质变更暨2023年限制性股票激励计划授予的进展公告。公司2023年限制性股票激励计划授予的激励对象已完成缴款，共有271名激励对象完成认购653.8万股限制性股票。截至5月19日止，公司实际收到271名激励对象以货币资金缴纳的限制性股票认购款合计6224.18万元。本次拟授予271名激励对象653.8万股的限制性股票。 5.【公牛集团】公司发布关于2022年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售暨上市的公告。本次解除限售的股票数量为81.13万股，本次解除限售的股票上市流通时间为2023年6月21日。 3.2、重点行业新闻 1. 多地出台家电补贴政策促进消费（第一家电网） http://u3v.cn/68ISdx 2. 3亿元消费券来了！家电、汽车...促消费政策密集落地（中国家电网） http://u3v.cn/5Lq58r 3. 长三角近期密集出台促消费政策，全方位激发消费潜力（第一家电网） http://u3v.cn/68EfG3 4. 促消费新政叠加“6·18”大促消费“热”了产业链“活”了（中国家电网） http://u3v.cn/6nGFS1 5. 可改变形状、并能人机互动的折叠式机器人即将问世（第一家电网） http://u3v.cn/6nGflZ 6. 空调市场跟着天气“升温”企业盈利能力有望修复（中国家电网） http://u3v.cn/6vcrXY 4. 投资建议 投资建议：高温天气催化空调零售边际改善，湖北发放3亿元家电消费券，5月房屋竣工面积延续较快增长。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.0X）、激光显示技术龙头海信视像（13.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.5X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（29.3X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（26.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.5X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.6X）、清洁电器龙头科沃斯（21.3X）。 5. 风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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