【国信建材|周观点】逆周期调节加码,稳增长信号持续增强

（以下内容从国信证券《【国信建材|周观点】逆周期调节加码,稳增长信号持续增强》研报附件原文摘录）
　　逆周期调节加码，稳增长信号持续增强 NEW ARRIVAL 周运行点评及投资建议 稳增长信号增强，未来政策有望加码。6月16日，国常会召开，会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。近期央行行长重提“逆周期调节”，本周央行调降OMO/SLF/MLF利率，稳增长信号增强，政策有望进一步加码。 基建保持稳健增长，竣工端延续修复。今年1-5月广义基建投资同比+9.53%，环比前4月回落0.27pct，在稳增长政策引导下，仍有望保持较强韧性。1-5月房地产开发投资同比-7.2%，降幅环比扩大1pct，前5月商品房销售面积/房屋施工面积/新开工面积分别同比-0.9%/-6.2%/-22.6%，降幅分别环比扩大0.5/0.6/1.4pct，房屋竣工面积累计同比+19.6%，增速环比+0.8pct，地产投资端复苏偏弱，新开工意愿不足，在保交楼指引下竣工端改善明显，下半年仍有望继续保持。 地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：6月中旬，国内水泥市场需求略有提升，但受梅雨季节和下游资金短缺影响，整体市场需求表现依旧疲软，不同地区企业出货率在3-7成水平。近期多地陆续出台夏季错峰措施，如本周重庆宣布7-8月水泥熟料企业执行迎峰度夏电力错峰平均不低于30天，帮助缓解库存压力。全国P.O42.5高标水泥平均价为392.8元/吨，环比下降1.46%。全国水泥库容比为76.0%，环比上升0.2pct，水泥价格在底部继续小幅下探，行业磨底阶段，推荐关注天山股份、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。 玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃市场涨跌互现，区域行情存差异。截至6月16日，玻璃现货国内主流市场平均价2035.37元/吨，环比降低1.17%，重点省份库存为3604万重量箱，环比减少115万重量箱（-3.09%）。短期刚需预期改善仍将相对有限，预计价格根据出货情况小幅调整，中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳，局部库存小幅增加，硅料价格延续跌势，下游订单需求有限。截至6月16日，3.2mm镀膜主流价格25.83元/平米，环比持平，3.2mm钢化主流价格为26.00元/平米，环比持平；库存天数约25.28天，环比增加5.24%；在产生产线日熔量87730万吨/天，环比持平。 玻纤：①无碱粗纱：本周价格整体呈偏弱走势，下游需求持续疲软，短期预计延续偏弱运行。②电子纱：多数池窑厂产销仍显一般，下游电子布价格低位成交维持，需求支撑仍显平淡，局部厂家新价落实情况一般。下半年基建、风电向好继续提供支撑，汽车继续企稳修复，叠加低基数下出口同比改善，结构性景气依旧可期，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。 其他建材：地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升，同时，复苏不及预期进一步加速了供给端出清，竞争格局持续优化，头部企业持续优化收入结构，市占率逆势提升，目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 一周数据 本文选自于国信建材研究团队2023年6月19日发布的《逆周期调节加码，稳增长信号持续增强》，详细报告可点击底部“阅读原文” 近期月度策略 ▼ 《2023年6月投资策略：政策预期提升助力估值修复，把握底部布局机会》——2023-06-15 《2023年5月投资策略：曙光已现，关注优质地产链企业底部配置机会》——2023-05-11 《2023年4月投资策略：弱复苏预期下，关注地产链头部企业基本面改善》——2023-04-11 《2023年3月投资策略：复苏仍在继续，地产链头部企业调整即买入良机》——2023-03-14 《2023年2月投资策略：当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点，关注复工节奏和需求复苏》——2023-02-15 《2023年1月投资策略：新周期逐步开启，地产链仍可积极做多》——2023-01-10 《2022年11月投资策略：积极信号初显，建议积极做多地产链头部企业》——2022-11-08 《2022年10月投资策略：最差时候已经过去，建议积极做多地产链头部企业》——2022-10-11 《2022年9月投资策略：政策面、基本面底已现，关注优质头部企业》——2022-09-09 《2022年8月投资策略：传统旺季即将来临，关注需求恢复节奏》——2022-08-08 《2022年7月投资策略：关注基建地产修复回暖，重申中期策略观点》——2022-07-12 《2022年6月投资策略：复工复产快速推进，静待未来需求释放》——2022-06-06 《2022年5月投资策略：“稳增长”释放积极信号，把握二季度投资窗口期》——2022-05-09 《2022年4月投资策略：需求复苏节奏偏慢，“稳增长”仍可持续关注》——2022-03-31 《2022年3月投资策略：下游需求陆续开启，关注优质低估值龙头》——2022-03-06 《2022年2月投资策略：把握投资“稳增长”的窗口期》——2022-02-09 《2022年1月投资策略：淡季临近，重申年度观点“聚势谋远，向新而生”》——2022-01-05 行业投资策略 ▼ 《建材行业2023年投资策略：新的开始，新的征程》——2022-12-07 《建材行业2022年中期投资策略：处变守定，行稳向新》——2022-07-03 《建材行业2022年投资策略：聚势谋远，向新而生》——2021-12-28 《建材行业2021年中期投资策略：分化与进化》——2021-07-21 《建材行业2021年投资策略：新结构，新机遇》——2020-11-30 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 证券分析师：冯梦琪 E-MAIL：fengmq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040002 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：筑力材积）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓

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