PP偏强震荡,留意中期偏多机会

（以下内容从神华期货《PP偏强震荡,留意中期偏多机会》研报附件原文摘录）
　　PP期价日K走势图 自6月初开始，PP主力合约2309期价呈横向震荡走势，在跌破去年低点后，近半个月在7000附近上下震荡徘徊。 现货方面，6月15日国内PP市场小幅上涨20-50元/吨。期货高位运行，对现货市场提振较为明显。同时石化出厂价格多数稳定，货源成本支撑较强。贸易商心态向好，报盘试探性小幅上涨。下游工厂坚持刚需采购，市场部分成交仍侧重商谈。今日华北拉丝主流价格在6800-7000元/吨，华东拉丝主流价格在6980-7150元/吨，华南拉丝主流价格在7050-7150元/吨。 01 油价维持震荡格局，而煤炭继续下跌空间有限，成本端利空趋近尾声 美国原油走势图 数据来源：Wind，神华研究院 周四美国原油期货主力合约结算价报70.62美元/桶，涨幅3.4%；主要因为美国5月零售意外增长，就业数据利好支撑，美联储结束加息进程预期增强。叠加中国炼厂加工量增长明显，油价获得提振。目前市场多、空因素交织博弈中，预计美油价近月仍在65～75美元/桶区间徘徊格局。 动力煤价格 动力煤方面，鄂尔多斯及晋北地区整体销售普遍一般，客户以谨慎观望为主，煤价小幅下跌。陕西地区整体下游需求没有起色，以长协户拉运为主，煤矿销售平淡，煤价弱势运行。具体来看，本周山西地区煤价累计下调20-40元/吨左右；内蒙古鄂尔多斯煤价局部下调。 供应方面，国内煤矿基本正常生产，煤矿开工率较高，无烟煤、烟煤市场资源充足。进口煤方面，国内贸易商与俄煤煤矿签订的长协量较大，一俄煤贸易商表示一个月进口长协量为4.5万吨左右，到岸后煤炭销售存压，港口库存累积。 需求方面，从电力用煤方面来看，近期电厂日耗出现阶段性走高，下游市场出现了一些采购需求，但是高位库存仍然对市场采购有一定程度的压制作用；从非电力用煤来看，建材等非电行业进入错峰生产后，市场煤采购继续减少。 目前整体供给充足，叠加水电持续改善，在高库存难以去化的压制下，煤价近月或将弱稳运行，但目前煤炭价格已趋近5年低位，短期弱势下探但继续下跌空间有限。 02 PP亏损幅度处偏高水平，供需双增但整体供应压力不大 行业负荷方面，供应端，联泓新材料等检修装置重启开车，PP石化企业开工率环比增加4.43个百分点至77.96%，较去年同期低了3.65个百分点，目前开工率仍处于低位。库存方面大稳小动，场内货源充足。从往年PP库存波动规律来看，PP库存趋向逐渐下降，整体上PP供应压力不大。 拉丝料主力终端企业塑编开工率较月初变化有限，场内消费量维持弱势，市场交投偏淡。据卓创统计，终端企业塑编开工率上升至48%，BOPP行业大体横盘维持六成的负荷；膜料方面企业开工率恢复到四成，终端企业备货情况不佳，采购维持生产为主。 03 行情展望 PP和WTI期价 消息方面，周四美国原油期货主力合约结算价报70.62美元/桶，涨幅3.4%；主要因为美国5月零售意外增长，就业数据利好支撑，美联储结束加息进程预期增强。叠加中国炼厂加工量增长明显，油价获得提振反弹回升。目前市场多、空因素交织博弈中，预计美油价近月仍在65～75美元/桶区间徘徊格局。整体来看，油价短期以震荡对待；而国内油制烯烃产能占比60%左右，所以PP虽然短期受煤炭价格下跌拖累大幅下探，目前超跌于油价；随着夏季用电高峰期来临，或能支撑煤炭价格回升，PP将成本端利空出尽转利多。 供需方面，PP近期开工率有所回升，库存持平往年同期水平，整体供应压力不大；而需求也小幅回升，供需呈双增局面，整体偏中性。整体上看，当前PP价格已跌穿成本线，其生产亏损幅度出偏高水平，同时也趋近10年低位区间，估计PP继续下跌空间有限，而下方支撑力度也将逐渐增大。近周PP开始呈震荡偏强走势，多头留意PP中期结构性偏多机会。 本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

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