【非银】人身险保费增长提速,复苏态势持续向好——上市险企2023年5月保费数据点评(王一峰)
(以下内容从光大证券《【非银】人身险保费增长提速,复苏态势持续向好——上市险企2023年5月保费数据点评(王一峰)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【非银】人身险保费增长提速,复苏态势持续向好——上市险企2023年5月保费数据点评 报告摘要 事件: 近日,上市险企陆续公布2023年1-5月保费收入数据,分别为: 1)人身险:中国人寿3986亿,同比+5.1%;中国平安2618亿,同比+6.4%;中国太保1249亿,同比-1.9%;新华保险882亿,同比+1.7%;中国人保998亿,同比+4.8%。 2)财产险:平安财险1249亿,同比+5.6%;太保财险854亿,同比+15.3%;人保财险2417亿,同比+8.5%。 点评: 人身险:5月保费增长提速,复苏态势持续向好 2023年1-5月上市险企人身险累计保费收入同比增速分别为:中国平安(+6.4%)>中国人寿(+5.1%)>中国人保(+4.8%)>新华保险(+1.7%)>中国太保(-1.9%),新华增速由负转正,平安、国寿、人保自年初以来增速持续提升,太保增速依然承压但降幅较上月改善4.8pct,预计主要系公司推动趸交业务向期交业务转变,对总规模形成一定拖累,但结构的优化利好长期价值增长。从单月看,各险企5月保费同比增速表现亮眼,分别为中国人保(+36.1%)>新华保险(17.4%)>中国人寿(+15.7%)>中国平安(+9.1%)>中国太保(+4.9%),增速分别较上月提升29.9pct、19.4pct、10.1pct、1.4pct、10.7pct,主要受益于居民持续旺盛的理财需求推动储蓄型产品销售提速。 人保寿险5月单月期交新单同比增速达192%,延续2月以来的较高增长态势。2023年1-5月人保寿险期交新单同比增长26.6%至170亿,增幅较上月提升9.5pct, 其中5月单月同比高增191.9%至21亿,推动公司累计长险新单同比增长4.5%至364亿,增幅较上月进一步提升3.9pct。 展望后续,渠道层面随着各险企人力清虚接近尾声,优增优育下代理人队伍质态将不断提升,银保渠道也将受益于业务结构改善提升其价值贡献能力;产品层面在经济“弱复苏”及预定利率即将由3.5%下调至3.0%的背景下,当前时点居民对保本保收益的储蓄型产品需求将持续高企,预计2Q上市险企NBV增长有望提速。同时随着银行存款挂牌利率下调,后续保险产品3.0%的预定利率将仍然具备一定竞争优势,分红险的“保底+浮动”利率也能承接部分需求,全年来看上市险企NBV有望保持较好的正增长态势,无需过度悲观。 财产险:保费增速略有放缓,预计主要受非车业务调整影响 2023年1-5月上市险企财产险累计保费收入同比增速分别为:太保财险(+15.3%)>人保财险(+8.5%)>平安财险(+5.6%)。从5月单月看,同比增速分别为太保财险(+11.5%)>平安财险(+4.6%)>人保财险(+3.0%),增速较上月分别下滑1.7pct、2.6pct、3.7pct,预计主要受非车业务调整影响。其中,5月单月人保车险保费同比增长3.9%至219亿,增速较上月回落2.3pct,预计主要受新车销量同比增速放缓影响;非车险保费同比增长1.8%至151亿,增速较上月下滑5.7pct,主要系在监管要求下意外险费率下调导致意健险保费同比下滑22.3%至45亿,但农险在政策支持下保费同比增长18.8%至53亿,支撑非车业务整体维持正增长。 展望后续,6月作为季末月,预计车企冲量意愿较强,从而推动车险业务增速回升;同时根据《关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》,6月将全面启动商业车险自主定价系数浮动范围由[0.65,1.35]扩大到[0.5,1.5],预计头部险企将受益于大数据定价优势进一步抢占市场,呈现出马太效应。非车险业务也有望在政策支持和经济预期改善下进一步实现业务结构优化,提升盈利水平。尽管随着社会活动增加,赔付率将面临一定压力,但我们认为随着头部险企不断提升费用管控水平、加强风险控制能力,叠加准备金的提前充分计提,成本整体可控,全年COR有望维持较为稳定水平。 风险提示:保费收入不及预期;资本市场大幅波动;利率超预期下行。 发布日期:2023-06-15 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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