【千红制药(002550.SZ)】肝素与酶气象万千,未来可期业绩长红——投资价值分析报告(林小伟/王明瑞)
(以下内容从光大证券《【千红制药(002550.SZ)】肝素与酶气象万千,未来可期业绩长红——投资价值分析报告(林小伟/王明瑞)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【千红制药(002550.SZ)】肝素与酶气象万千,未来可期业绩长红——投资价值分析报告 报告摘要 深耕肝素和蛋白酶,收入体量稳健上升 公司在蛋白酶类和肝素类药品的生产销售中占据着独特的优势,近年来收入体量保持稳健上升态势,销售渠道对国内国外市场均有覆盖。2022年营业收入23.04亿元,YOY+22.86%,归母净利润3.23亿元,YOY+78.60%,扣非归母净利润2.58亿元,YOY+107.65%。2022年8月,公司公告了核心员工持股计划。2023年4月19日,公司回购股份5,000,000股,拟用于股权激励计划或员工持股计划,彰显了管理层坚定的信心。 联手牧原股份,迈向可溯源高端化肝素原料药 2023年1月6日,千红与牧原共同投资成立河南千牧,预计首期项目2024年前后投产,有利于依托牧原股份生猪养殖与屠宰的资源优势,并结合公司的肝素专业优势,建设全球规模及溯源性领先的猪小肠等猪副产品综合利用生物制药基地,生产包含但不限于肝素钠粗品、肝素钠及低分子肝素钠系列原料药及制剂等相关产品,进一步拓展肝素产业链,做大经营规模,增强核心竞争力,对公司未来持续稳定发展具有积极影响。 低分子肝素制剂借助集采提升渗透率,普通肝素制剂优势地位稳固 当前公司的低分子肝素制剂体量较小,2022年PDB样本医院市占率那屈肝素1%、依诺肝素3%、达肝素7%。2023年4月第八批全国集采,公司中选依诺肝素钠注射液,中选价格良好,供应省份包括吉林、上海、福建,有望借助集采迅速打开市场空间,提升渗透率。普通肝素制剂临床紧缺,公司市场优势明显,并且未来有望通过肝素钠封管注射液拓宽业务范围,带来业绩增长。 胰激肽原酶开拓多领域潜在应用,复方消化酶与拜耳合作开拓OTC渠道 胰激肽原酶常用于糖尿病并发症,有望借助糖尿病庞大市场扩容,同时也有向其他治疗领域拓展的潜力。复方消化酶在改善厌食方面优势明显,2023年公司与拜耳达成战略合作,切入其OTC销售平台,提升品牌知名度与市场竞争力。 布局创新药奠定未来发展基础 公司大力推进科技创新,目前已经有4个创新药和改良型新药推进至临床试验阶段。QHRD107 已完成Ⅰ期临床试验, QHRD110 正在澳大利亚开展Ⅰ期临床试验,此外还有若干创新药物正处在各个不同阶段的研究中,有望为公司后续发展提供强大的核心竞争力。 风险提示:肝素量价波动的风险;河南千牧建设和产业化低于预期的风险;创新药研发低于预期的风险。 发布日期:2023-06-15 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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