【计算机】三大行业拐点共振,看好第三方支付板块投资性机会——第三方支付行业深度报告(吴春旸)
(以下内容从光大证券《【计算机】三大行业拐点共振,看好第三方支付板块投资性机会——第三方支付行业深度报告(吴春旸)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【计算机】三大行业拐点共振,看好第三方支付板块投资性机会——第三方支付行业深度报告 报告摘要 第三方支付板块迎来三大行业拐点共振,全面看好板块投资性机会 1、收单费率继续回归上涨周期:根据CardFellow数据,在美国,每笔银行卡交易的收单费率约2.3%-3.0%,其中第三方收单方分润比例约0.7-0.9%。在中国,每笔银行卡交易的收单费率约0.6%,仅为美国收单费率的四分之一左右,收单方分润比例约0.1-0.2%,仅为美国五分之一左右,我国第三方支付机构的收单费率有较大提升空间。目前我国第三方支付公司的take rate逐步回归上涨周期,以移卡为例,其take rate由2021年的10.7个基点,上升至2022年的12.3基点。截至2023年1月5日,瑞银信、汇付天下、付临门等第三方支付机构均将旗下全部或者部分产品刷卡费率上调至1%或以上。 2、受益于疫情缓解,线下交易量稳步回升:根据艾瑞咨询数据,2020年受到疫情影响,线下收单交易流水下降至61万亿元,同比下降5%。根据中国支付清算协会数据,2022年非银行支付机构线下收单交易规模为36万亿元,拉卡拉占比12.6%,嘉联支付、国通星驿、移卡占比分别为7.2%/6.6%/6.2%。受益于疫情缓解,第三方支付公司交易流水有望持续增长。 3、行业监管措施即将阶段性收尾:由于疫情期间线下检查、沟通不顺畅,第三方支付机构在疫情期间积压着一批处罚、牌照续展事项,随着处罚、牌照续展逐步落地,行业监管措施即将迎来阶段性收尾。2022年6月公布的非银行支付机构《支付业务许可证》续展公示信息(2022年6月第四批)中,全部79家支付机构所持《支付业务许可证》到期,52家支付机构通过续展,央行中止审查8家支付机构,10家机构未提交申请,8家已主动退出,1家不予受理。据pos圈支付网数据,截至2023年1月,具有银行卡收单资质的牌照且在有效期内的仅剩51家,业务覆盖全国的仅有28家,第三方支付行业集中度有望进一步提高。2022年新国都、新大陆、拉卡拉营业外支出分别为2.19/7.56/13.96亿元,资金追缴问题一次性出清,压制因素解除。 风险分析:交易流水增长不及预期、费率提升不及预期、行业监管政策风险。 发布日期:2023-06-13 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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