上周宏观要闻及点评

（以下内容从华西证券《上周宏观要闻及点评》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 01 【要闻-01】 6月9日，国家统计局发布的数据显示，中国5月份居民消费价格(CPI)同比上涨0.2%，涨幅符合市场预期，环比下降0.2%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。5月份工业生产者出厂价格(PPI)同比下降4.6%，略低于市场预期，环比下降0.9%；工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。 【华西点评】 5月CPI同比小幅回升，但是低于预期，5月主要拉动项是除猪肉以外的食品项，其中鲜菜虽然环比-3.4%，但明显强于季节性，是本月食品项的主要支撑，其余食品价格均弱于季节性。交通通信价格也是本月CPI的主要拖累，主要是油价下跌导致。剔除食品和能源的核心CPI同比微降，基本保持稳定。PPI同比继续探底，则是与国际油价回落、钢材、水泥供给充裕以及煤炭进口增多带动相关品类价格回落有关。往后看，随着需求旺季的陆续到来叠加中央储备冻猪肉收储干预，猪肉价格可能会在下半年逐步企稳回升；服务消费价格也会随着居民收入的改善以及旅游、出行需求的增多而逐步修复，带动CPI自底部回升。 02 【要闻-02】 中国海关总署6月7日公布的最新数据显示，5月中国进出口以人民币计价总值3.45万亿元，同比增长0.5%，增速较4月的8.9%大幅下降。其中，出口同比下降0.8%，进口同比增长2.3%。如按美元计，5月中国进出口总值同比降幅达6.2%。 【华西点评】 我国5月出口增速当月同比-7.5%，增速有所回落，前期积累订单逐步完成释放。从出口地区看，对多数国家地区的出口均出现转弱，仅对俄罗斯和非洲的出口维持同比正增长，对美国、韩国与东盟的出口回落明显。商品类别方面，汽车产业链仍然维持出口高景气，家电勉强维持同比正增长，其余品类均同比下跌，钢材、手机、集成电路出口是主要拖累。进口方面，同比降幅有所收窄，对俄罗斯、南非等国进口保持高增速，从东盟、欧盟进口同比增速同比降幅较上月收窄。总的来看，5月进出口转弱，再次确认了“弱现实”的预期，6、7月由于去年高基数影响，同比增速可能继续下行。 03 【要闻-03】 继多家中小银行接连降息后，6月8日，工行、农行、建行、中行、交行和邮储银行六家国有大行集体下调存款挂牌利率。5年期定期存款利率调降后仅为2.5%。 【华西点评】 银行今年连续多次降低存款利率，有利于推动资金进入投资领域和用于实体经济，也有利于刺激消费。预计未来一段时间，存款利率仍有继续下降的可能。贷款利率方面，疫情以来，为了降低实体经济融资成本，央行通过引导LPR利率下行，使银行贷款利率也随之下行，且下行幅度较大，目前贷款利率已经处于低位。由于贷款利率处于低位而存款利率并未跟随，银行盈利能力受到影响，存款利率的下降有利于压降银行负债端成本，银行盈利能力将有所提升，资金成本的下降也将有利于贷款利率的进一步下行，进一步支持实体经济。此次调整也会进一步推动存款利率市场化，让其更多地反映市场资金供求。 风险提示 向上滑动阅览 本报告版权归“华西证券股份有限公司”(以下简称“华西证券”)所有，未经书面授权，不得以任何方式制作拷贝、或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的方式使用。经过书面授权的引用需注明出处为“华西证券股份有限公司”，且需真实、准确表达华西证券观点及报告特点，不能误导投资者。若发现本报告被私自刊载或者转发的，我公司将适时采取维权措施。投资者如从非华西证券渠道获得本公司的证券研究报告，请慎重使用从公众媒体及其他渠道刊载的证券研究报告。本公司授权第三方刊载或转发的证券研究报告需经本公司书面授权，第三方在刊载或转发时必须注明出处:华西证券股份有限公司，且需真实、准确表达华西证券研究报告观点，不能误导投资者。如您对报告有疑问，请您致电我公司客服电话95584。本报告的生产基于华西证券及其研究人员认为可信的公开资料，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告涉及的标的主要从市场数据中挖掘筛选而来，倘若对趋势的预测和市场运行出现巨大差异，选择的标的可能会存在较大的波动，本报告涉及标的仅供参考，不能在任何市场环境下长期有效，不能确保投资者获得盈利或本金不受损失，投资者应充分考虑自己所能承受之风险前提下，斟酌自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。本报告不承诺投资者一定获利，也不对任何人因使用本报告所引致的损失负责。在法律允许的范围内，本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司的证券头寸并交易，还可能为这些公司提供投资银行或财务顾问业务等。华西证券股份有限公司对于上述投资体系和免责条款具有修改权和最终解释权。

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