宏观情绪释放,期螺持震荡调整思路对待

（以下内容从神华期货《宏观情绪释放,期螺持震荡调整思路对待》研报附件原文摘录）
　　摘要：随着市场情绪逐步好转，宏观预期修复，钢价自五月底以来开始出现反弹，主力2310合约累计上涨超300个基点。进入传统需求淡季，钢材库存保持低库存的大幅去化态势，并且原料反弹力度大于成材，成本端对钢价起到刚性支撑，稳增长政策的陆续出台预计给市场带来强预期。 01 后市存粗钢压减压力，扰动螺纹生产 产量方面，本期五大钢材品种产量持平在925 万吨，环比降0.34 万吨，同比下降2%。建筑钢材产量周环比减5.34 万吨，板材产量周环比增加5万吨。螺纹钢减产3.94 万吨至269.47 万吨，其中长流程产量242.77万吨(-4.29)，短流程产量26.7万吨(+0.35)，减量集中在螺纹钢的长流程钢厂上，螺纹钢产量回落至2021年10月以来均值以下区间。受宏观预期修复带动，原料价格随之反弹较明显，高炉复产意愿较前期减弱，但目前吨钢利润尚可，铁水产量维持偏高位置，短期螺纹供应暂稳。 据国家统计局发布数据显示，1-4月，中国粗钢产量3.544亿吨，同比增长4.1%，生铁产量2.976亿吨，同比增长5.8%。2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。今年前4月粗钢产量较去年已超产1824万吨，如果要达到平控要求，接下来5-12月的粗钢总产量就不得超过66361万吨，下半年将面临较大减产压力。后期需关注粗钢压减和钢厂限产政策的落实情况，具体政策出台后螺纹将出现政策性减产的局面，对钢价起一定支撑作用。 数据来源：WIND 神华期货 02 淡季效应下，需求难以放量 从现货市场来看，近期钢材价格偏强运行，其中螺纹钢绝对指数价格报3819.69，较月初上涨较为明显。螺纹表需与去年同期相对持平，截至6月8日，螺纹表需为305.54万吨，较上周减少5.98万吨，降幅为1.92%。6月13日，建材成交量为20.34万吨，昨日受降息等消息面刺激，全天成交量较前一日出现大幅上涨。但从近一两周总成交数据看，现货市场需求释放有限，下游倾向按需低价采购。面对高价位的钢材需求信心不足，故钢厂采购意愿也不高。 每年6月中旬至7月上、中旬，我国长江中下游区域内将连续出现一段高温多雨的天气，这一期间被称为梅雨季节，易对户外工地开工和作业造成较大影响，因此该时间段为建材消费淡季。据中国气象台报道，近期华南至云南地区将迎新一轮降水盛期，北方地区将开启连续高温模式，部分地区连续高温天数可达5至6天，户外开工难度明显加大，预计六月中下旬我国建材消费情况面临需求下行压力。 螺纹钢周度表观消费（万吨） 中国：富宝建材成交量（吨） 螺纹钢现货价格 数据来源：WIND 神华期货 03 螺纹钢去库良好，低库存支撑钢价 国内螺纹钢总库存继续处于去库周期。截至6月9日，五大品种总库存为1616.04万吨，周环比下降63.14万吨。分品种看，除中厚板小幅增加，其余品种库存皆下降。螺纹钢厂库和社库分别减少20.74万吨和15.33万吨，总库存周环比下降36.07万吨至774.06万吨，螺纹库存总量创近年来新低。终端需求偏弱是螺纹持续去库且保持低位的根本原因。若螺纹钢库存在低产量背景下仍保持不错的去库速度，那么短期对螺纹价格能起到较好的支撑作用，但高度有限。 数据来源：WIND 神华期货 总结：整体来看，终端需求表现较为一般，下游补库叠加钢价阶段性反弹，刺激部分需求释放，但淡季效应下钢材需求增量有限。五大品种以外的钢材消费好转分散了铁水高产量的供应压力，后期受粗钢压减和钢厂限产影响，螺纹供应或将下滑。宏观面，央行降息释放利好，市场有稳增长政策继续加码出台的预期，刺激乐观情绪释放。当前螺纹呈供需双弱局面，短期螺纹以震荡调整为主，重点关注淡季螺纹需求情况和宏观政策的出台。 本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

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