【银河通信赵良毕】行业动态 2023.5丨算力光网底座不断夯实,技术升级助力发展新动能

（以下内容从中国银河《【银河通信赵良毕】行业动态 2023.5丨算力光网底座不断夯实,技术升级助力发展新动能》研报附件原文摘录）
　　报告导读 1 5月通信板块指数上涨，光模块、车/物联网等子板块表现较好。 2 通信业经济运营整体保持平稳向上，技术迭代升级夯实算网底座。 3 投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的。 核心观点 1 5月通信板块指数上涨，光模块、车/物联网等子板块表现较好。 本月上证指数跌幅为3.57%；深证成指跌幅为4.80%；创业板指数跌幅为5.65%；一级行业指数中，通信板块涨幅为1.36%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为58.78%、5.34%和35.88%。根据我们对通信行业划分子板块来看，本月光模块、车/物联网相关子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为15.03%、7.83%。 2 通信业经济运营整体保持平稳向上，技术迭代升级夯实算网底座。 总体电信业经济运营来看，根据工信部最新数据，23年1-4月电信电信业务总量（按上年不变价）累计达5798亿元，同比增长17.6%；业务收入累计完成5699亿元，同比增长7.2%，总体维持较快增长。新基建建设方面，截至2023年4月末，我国5G基站总数达273.3万个，占移动基站总数的24.5%；全国互联网宽带接入端口数量达10.95亿个，其中具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达1880万个，新基建建设规模不断提升，技术迭代升级夯实算网底座。电信业务使用情况来看，4月户均移动互联网接入流量（DOU）达到16.72GB/户·月，同比增长10.1%，移动互联网流量增速小幅提升，保持较高水平。固定互联网固定宽带接入用户规模稳步增加，千兆用户占比近两成。总体来说，通信行业在“新基建”、数据要素等政策推动下稳步发展，算力网络基础能力持续增强，数字经济需求不断增长，有望为我国经济发展持续注入新动能。 3 投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的。 数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、光纤光缆、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502），锐捷网络（301165），光环新网（300383），无线覆盖三维通信（002115），运维管理神州泰岳（300002.SZ）；应用板块：卫星导航应用华测导航（300627）、东土科技（300353）等；看好算力网络新空间的通信运营商，中国移动（A+H），中国联通（A+H）、中国电信（A+H）。 风险提示 原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用及新基建推进不及预期。 报告正文 1 一、23年5月市场行情：月度通信板块指数上涨 （一）月度通信行业指数涨幅1.36% 根据工信部最新数据，2023年1-4月份，通信业整体运行平稳。电信业务收入实现稳步提升，电信业务总量保持较快增长，云计算等新兴业务拉动作用明显。新基建方面，5G、千兆光网、物联网等新基建加快推进，移动互联网接入流量保持较快增长。总体来说，电信业务收入平稳增长，固定互联网宽带业务收入增速小幅放缓，新兴业务收入保持较快增势。 电信业务收入平稳增长，电信业务总量保持两位数增幅。1-4月份，电信业务收入累计完成5699亿元，同比增长7.2%，保持平稳增长。按上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.6%，保持较快增长。 固定互联网宽带业务收入增速小幅放缓，千兆用户占比近两成。1-4月份，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为846.5亿元，同比增长5.9%，在电信业务收入中占比为14.9%，占比较一季度提升0.1pct，拉动电信业务收入增长0.9pct。三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.08亿户，比上年末净增1811万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.72亿户，占总用户数的94.1%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.15亿户，占总用户数的19%，比上年末净增2354万户。在高速率用户持续增长拉动下，家庭户均接入带宽达397.2Mbps/户，同比增长28.6%。 移动数据流量业务收入与上年同期持平，4月DOU值保持较高水平。1-4月份，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入2191亿元，与上年同期基本持平，在电信业务收入中占比为38.4%。1-4月份，移动互联网累计流量达916.2亿GB，同比增长13.9%，增速较一季度提升0.2pct。截至4月末，移动互联网用户数达14.85亿户，比上年末净增3120万户。4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到16.72GB/户·月，同比增长10.1%，较上年12月份高0.54GB/户·月。 新兴业务收入保持较快增势，蜂窝物联网用户突破20亿户，IPTV用户稳步增加。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1-4月份共完成业务收入1250亿元，同比增长22.3%，在电信业务收入中占比为21.9%，拉动电信业务收入增长4.3pct。其中云计算和大数据收入同比分别增长50.7%和45.4%，物联网业务收入同比增长26.1%。截至4月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户20.11亿户，比上年末净增1.67亿户，占移动网终端连接数的比重达54.1%。IPTV总用户数达3.89亿户，比上年末净增830.8万户。 5G用户数快速发展，千兆光纤宽带网络覆盖和服务能力持续提升。截至4月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达17.07亿户，比上年末净增2336万户。其中，5G移动电话用户达6.34亿户，比上年末净增7308万户，占移动电话用户的37.1%，占比较上年末提高3.8pct。截至4月末，全国互联网宽带接入端口数量达10.95亿个，比上年末净增2437万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到10.52亿个，比上年末净增2654万个，占互联网宽带接入端口的96%，占比较上年末提高0.3pct。截至4月末，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达1880万个，比上年末净增357万个。 我们认为随着网络新基建的持续推进，5G、千兆光网、物联网等网络业务将迎来快速发展阶段；同时随着云计算等新兴业务的扩展，将拉动电信业务收入和总量的稳步增长；5G应用端工业互联网及数字经济亦是未来政策及需求关注重点，看好低估值通信运营商，主设备商及工业物联网相关厂商。 （二）月度光模块子板块表现相对较好 根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，本月（2023年05月01日-2023年5月31日）通信三级子行业板块中，通信设备等子板块涨势突出。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月光模块、车/物联网相关子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为15.03%、7.83%。 月度（2023年05月01日-2023年5月31日）通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为58.78%、5.34%和35.88%。 2 二、电信业经济运营整体边际向好 （一）1-4月电信业务总量保持较快增长，收入实现稳步提升 电信业务收入平稳增长，电信业务总量保持两位数增幅。根据工信部最新数据，23年1-4月业务总量及收入规模较去年同期处于增长阶段。电信业务收入累计完成5699亿元，同比增长7.2%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.6%，维持较快增长。 总量4月环比、同比增速均保持相对稳定。4月当月我国电信业务总量完成1465亿元，环比减少5.12%，同比增长4.34%，增速相对稳定。 电信收入4月环比基本持平，同比增速相对稳定。4月当月电信业务收入为1447亿元，环比减少0.14%，同比增长达6.63%，整体保持相对稳定。 （二）5G基站建设稳步发展，宽带网络端口不断增加 5G网络建设稳步推进，千兆光纤宽带网络覆盖和服务能力持续提升。截至2023年4月，5G基站建设方面，我国5G基站总数达273.3万个，占移动基站总数的24.5%。全国互联网宽带接入端口数量达10.95亿个，比上年末净增2437万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到10.52亿个，比上年末净增2654万个，占互联网宽带接入端口的96%，占比较上年末提高0.3pct。截至4月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达1880万个，比上年末净增357万个，固定宽带网络整体发展向好。 东部地区5G建设和应用领先。截至4月末，东、中、西部和东北地区5G基站分别达到128.9万、60.1万、66.6万和17.6万个，占本地区移动电话基站总数的比重分别为26.5%、24.5%、21.4%和24%。5G移动电话用户分别达28214万、14709万、16374万和4083万户，占本地区移动电话用户总数的比重分别为38.1%、37%、36.4%和34.3%。 东部地区移动互联网接入流量增速领先，西部多省份4月DOU超20GB/户·月。东、中、西部和东北地区移动互联网接入流量分别达到399.9亿GB、206亿GB、264亿GB和46.2亿GB，同比增长16.3%、13.6%、11.2%和11.2%。西藏、青海、宁夏、海南、云南、新疆和贵州7省份4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）超过20GB/户·月，较3月份新增1个省；各省DOU值最高值与最低值之差为14.2GB/户·月，差值较去年同期扩大1.1GB/户·月。 （三）固定互联网用户数平稳上升，千兆网络用户规模持续扩大 固定宽带接入用户规模稳步增加。截至4月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.08亿户，比上年末净增1811万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.72亿户，占总用户数的94.1%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.15亿户，占总用户数的19%，比上年末净增2354万户。在高速率用户持续增长拉动下，家庭户均接入带宽达397.2Mbps/户，同比增长28.6%。 中部地区百兆及以上接入用户渗透率小幅领先。截至4月末，东、中、西部和东北地区100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为93.9%、94.9%、93.6%和93.7%。1000Mbps及以上接入速率的宽带接入用户分别达5344万、2808万、2972万和404.4万户，其中江苏、广东和河南省居前列。 （四）移动数据流量收入保持稳定，DOU值保持较高水平 移动数据流量业务收入与上年同期持平。1－4月份，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入2191亿元，与上年同期基本持平，在电信业务收入中占比为38.4%。 移动互联网流量增速小幅提升，4月DOU值保持较高水平。1－4月份，移动互联网累计流量达916.2亿GB，同比增长13.9%，增速较一季度提升0.2pct。截至4月末，移动互联网用户数达14.85亿户，比上年末净增3120万户。4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到16.72GB/户·月，同比增长10.1%，较上年12月份高0.54GB/户·月。 移动电话用户规模稳中有增，5G用户数快速发展。截至4月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达17.07亿户，比上年末净增2336万户。其中，5G移动电话用户达6.34亿户，比上年末净增7308万户，占移动电话用户的37.1%，占比较上年末提高3.8pct。 移动语音业务收入基本稳定。1－4月份，三家基础电信企业完成固定语音业务收入62.8亿元，同比下降9.4%；完成移动语音业务收入378.6亿元，同比增长0.6%；两项业务合计占电信业务收入的7.7%，占比同比回落0.6pct。 （五）蜂窝物联网终端规模快速扩张，IPTV用户数平稳上升 蜂窝物联网用户突破20亿户，IPTV用户稳步增加。截至4月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户20.11亿户，比上年末净增1.67亿户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达54.1%。IPTV（网络电视）总用户数达3.89亿户，比上年末净增830.8万户。 3 三、三大电信企业运营情况持续改善 （一）三大运营商5G业务用户规模不断扩大 运营商移动业务用户不断增长。截至2023年4月，中国移动披露移动业务客户总数达9.83亿户，其中5G套餐客户数为6.99亿户，本月累计净增客户数为2.5万户。中国电信客户总数达4.00亿户，同比增长5.22%，其中5G套餐客户数2.87亿户，本季度累计净增客户901万户。中国联通的物联网终端客户总数达4.24亿户，本月净增客户840万户。 中国联通运营数据边际向好。2023年4月，中国联通运营业务披露分为“泛在智联”、“创新应用”、“智慧服务”与“科技创新”。“泛在智联”业务中，“大联接”（包括移动、固网宽带、固网本地电话、物联网终端、组网专线)用户数达9.09亿户，环比增速1.41%，其中5G套餐用户累计达2.27亿户，物联网终端连接累计达4.24亿户。创新应用5G行业虚拟专网服务客户数达4818个；智慧服务2023年4月智慧客服客户问题解决率达97.9%，智慧客服智能服务占比83%；此外，公司授权专利本年累计数量为612项。 运营商2023Q1移动业务运行状况良好。2023Q1，中国移动移动业务ARPU为47.9元，同比增长9.11%；中国电信移动用户ARPU为45.8元，同比增长1.55% ；中国联通移动用户ARPU为44.9元，同比增长2.05% 。运营商持续深耕重点细分市场，优化网络质量，优化基础业务产品结构，移动ARPU稳健增长。 运营商5G用户占比持续上升，中国移动5G用户占比超过一半。截至2023年4月，中国移动移动用户总量9.83亿，其中5G用户总数为6.99亿，环比增长1.39%；中国电信移动用户总量4.00亿，其中5G用户总数为2.87亿，环比增长1.69%;中国联通5G用户总数为2.27亿，环比增长1.44%，运营商5G用户持续拓展。中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为57.61%、18.72%、23.68%。 （二）运营商固定宽带业务保持增长 运营商宽带业务稳中有升，中国移动增速相对较快。截至2023年4月末，中国移动有线宽带用户达2.83亿，环比增长0.67%。中国电信有线宽带用户达1.85亿，环比增长0.45%。 运营商宽带业务发展良好，客户数稳定增长。中国移动持续挖掘“全千兆+云生活”价值空间，推进千兆宽带发展提速，做大智慧家庭价值贡献。截至2023年Q1，公司有线宽带客户总数达到2.81亿户，季度净增700万户，其中家庭宽带客户达到2.51亿户，季度净增700万户，有线宽带ARPU为31.4元，同比下降63.1%，家庭客户综合ARPU为39.2元，同比增长3.5%。中国电信固网及智慧家庭服务收入达到311.36亿元，同比增长5.0%，有线宽带用户达到1.84亿户，智慧家庭收入同比增长15.9%，拉动宽带综合ARPU达到47.5元，智慧家庭价值贡献持续提升。中国联通固网宽带接入收入同比提升3.1%，达到118.56亿元。公司加速推进人机物泛在互联，加快发展物联网和工业互联网，物联网终端连接数达到4.16亿个。 4 四、风险提示 原料价格上升风险； 全球疫情影响及国外政策环境不确定性； 5G规模化商用及新基建推进不及预期。 插图/表格目录 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2023年6月8日发布的研究报告《算网基建稳步推进，物联网应用边际改善》 分析师：赵良毕 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 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