【招商军工】中国海防(600764):摆脱疫情影响,三季度营收利润快速上行

（以下内容从招商证券《【招商军工】中国海防(600764):摆脱疫情影响,三季度营收利润快速上行》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布 2020 年第三季度报告，Q1-Q3 公司实现营业收入 27.95 亿元， 同比增长 5.06%；实现归母净利润 3.63 亿元，同比增长 24.34%；Q3 公司实现 营业收入 10.47 亿元，同比增长 42.99%；实现归母净利润 1.41 亿元，同比增长 93.45%。稀释 EPS 0.52，同比上升 7.95%。 评论 1、摆脱疫情影响，公司营收实现转正 公司 2020 年前三季度公司实现实现营业 收入 27.95 亿元，同比增长 5.06%；实现归母净利润 3.63 亿元，同比增长 24.34%；第三季度公司实现营业收入 10.47 亿元，同比增长 42.99%；实现 归母净利润 1.41 亿元，同比增长 93.45%；三季度营收较 Q1-Q2 显著增加， 实现摆脱疫情影响，整体营收转正。 2、预付款项大幅跃升，在建工程确认行业景气 报告期末，公司预付款项 1.92 亿元，同比跃升 199.99%，主要系生产采购预付账款增加、供应商供货周期 长，需提前支付货款所致；考虑到行业“以销定产”模式，预付款项上升显 示行业高景气度。在建工程 1.43 亿元，同比上升 145.68%，主要系报告期子 公司在建工程项目继续投入增加所致。在建工程为产能扩张前置指标，未来 公司增长潜力有望进一步上升。 3、优质资产完成注入，船电平台有望进一步整合。 公司目前为我国中船集团电 子装备与信息防务板块的上市平台，2019 年 12 月完成注入海声科技 100%股 权、辽海装备 100%股权、杰瑞控股 100%股权、杰瑞电子 54.08%股权、青 岛杰瑞 62.48%股权和中船永志 49%股权，从而控股合并标的资产。此外， 公司体外尚有中船集团电子信息化 5 大板块、12 家科研院所的优质资产，未 来船电平台有望进一步整合。 4、业绩预测 预计公司 2020/2021/2022 年净利润为 1.06/1.21/1.39 亿元，对应 PE 33/29/25 倍，维持 “强烈推荐-A”投资评级。 风险提示：公司订单不及预期、资本运作不及预期。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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