固收樊信江|固收专题报告:城投新论(十一)——三问财政暂付款

（以下内容从国金证券《固收樊信江|固收专题报告:城投新论(十一)——三问财政暂付款》研报附件原文摘录）
　　金选·核心观点 2018年发布的《财政部关于严格规范地方财政暂付性款项管理的通知》中要求各地方政府严格规范财政暂付款管理，2018年底前形成的暂付性款项原则上应在2023年底前消化完毕。本篇报告旨在解释什么是财政暂付款、财政暂付款形成的原因与财政暂付款对地方政府财力的相关影响。 一问：什么是财政暂付款？ 财政暂付款主要是指各级财政部门借出、暂付所属预算单位或其他单位临时急需的款项，属于非预算安排支出。财政暂付款的构成包括预拨经费、借出款项和其他应收款，预拨经费是政府财政在本级人代会批准年度预算前，可以提前预拨列入年度预算的支出等。借出款项是指政府财政按照对外借款管理有关规定借给预算单位临时急需，并按期收回的款项。借出款项仅限于对一级预算单位安排借款，仅能用于临时性资金周转和临时急需垫款，期限应短于一年。其他应收款是指政府财政临时发生的其他应收、暂付、垫付款项。 实操过程中，财政暂付款以借出款项和其他应收款为主。《关于地方财政库款管理有关事项的通知》给出了地方财政暂付款构成，暂付款项主要分为借出款和其他应收款两大项，借出款项包括对预算单位、融资平台等借款，其他应收款包括垫付公益性项目资金、垫付地方债务本息等。 二问：财政暂付款缘何产生？ 财政暂付款的产生源于本级财政该年度收支平衡压力较大，部分临时性、短期性、垫付性资金安排未在期初纳入预算，无法通过预算支出进行支付，一般通过预算外本级国库历史结余或上级临时救助进行相应支付。为实现现金流层面收支平衡，地方政府将当年无预算且无财力安排的超支部分作为暂付款挂账，一定程度上构成隐性赤字。以鹤岗为例，2019年鹤岗一般公共预算收支缺口突破百亿元，2020年政府性基金收支缺口远超往年。2020年债务付息支出预算数为3.85亿元，实际仅支付了1.40亿元，财政压力较大。由于无力支付到期的债务本息，全部列在暂付款下属的借出款项和其他应收款科目，2020年两科目总和接近100亿元。 地方政府预算软约束同样是财政暂付款产生的原因之一。部分市县财政决策过程简单，以借款名义安排拨付无资金来源的财政支出。此外，财政部规定财政借款对象应限于纳入本级预算管理的一级预算单位（不含企业），但部分财政资金出借对象为国企、民企和城投等，此类企业盈利能力或欠佳，债务到期压力下或依赖财政预算外拨款，导致财政暂付款余额较高。近日，A地级市财政局刊发债务催收联合公告，列举了259家债务单位的名称与借款本金余额，借款单位涵盖下辖区县财政局、企事业单位、国企、上市子公司和民企等，借款金额少则过万，多则过千万，实际上违反了《财政总会计制度》中“借出款项仅限于对一级预算单位安排借款，仅能用于临时性资金周转和临时急需垫款，期限短于一年”的规定。 三问：财政暂付款对地方政府财力影响几何？ 通过查阅多个地市和区县的财政公开资料，不难发现财政暂付款的存在是普遍现象，清理财政暂付款也是各地财政的常规工作，在财政收支紧平衡叠加财政部清理暂付款要求下该项工作成为盘活存量资金的手段之一。多数地市和区县的财政暂付款余额并不高，增量亦得到有效控制。湖南市县暂付款规模较峰值下降49%，提前达到财政部2023年考核目标；江西29个县区在去年已实现暂付性款项动态清零；四川财政暂付款增长态势已得到有效遏制。但仍有无法有效压降财政暂付款的地市和区县，区域内城投再融资压力较大。如B市在2021年审计报告中提到“新增暂付款项占2021年一般公共预算和政府性基金预算支出的10.08%，超出规定的5%比例”，暂付款消化慢，新增款项超规模。L和M等区县也披露了暂付款余额高的问题，重点关注暂付款消化难度大、综合财力薄弱区域化解压力。 风险提示 地方政府化解财政暂付款压力；信用风险事件冲击。

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