【国君电新】美国充电桩上市公司概览系列之二——Blink Charging:多场景探索发展机遇

（以下内容从国泰君安《【国君电新】美国充电桩上市公司概览系列之二——Blink Charging:多场景探索发展机遇》研报附件原文摘录）
　　作者：国泰君安电新团队 石岩/庞钧文/马铭宏 来源：具体请见2023年5月27日报告《美国充电桩上市公司概览系列之二——Blink Charging：多场景探索发展机遇》。PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取。 摘要 2022年收入大幅增长。公司既对外销售充电桩产品，同时也自营一部分充电站。自公司上市以来，收入持续高速增长，公司在2022财年实现收入6113.9万美元，同比增长191.97%，毛利率达到24.2%，相较于2021年明显改善。其中销售充电桩产品贡献了4601.8万美元的收入，同比增长197%，占总收入的75%；自营充电站产生的充电服务收入同比增长131%，占比第二，为11%。 商业模式多样化。公司为其合作伙伴们提供了多种合作模式，主要有以下四种：自营业务模式、合营业务模式、外销业务模式和租赁业务模式，主要区别在于由哪一方承担设备的安装、经营、维护费用等，同时不同模式的收入分配与协议期限也有所区别。通过这种方式，公司能够更好的满足不同合作伙伴的需求，相较单一的销售设备模式更具吸引力，便于公司快速拓展市场。 多路并行打开发展空间。公司通过多次并购迅速提高了电动汽车充电站产品供应能力与用户数量，不断加强Blink网络，提升市场份额。2022年6月15日，公司完成了对SemaConnect，Inc.的收购，收购完成后，SemaConnect成为公司的全资子公司，为Blink网络增加近13,000个活跃充电器和超过150,000个注册用户。公司还与当地政府、房地产企业及一些知名的汽车公司达成了合作，从而成功获取了更多订单并部署了部分具有地理优势的站点，稳固了自身的市场地位。此外，公司正逐步发力C端市场，同时还在光储充一体化项目上做出积极尝试，有望实现充电桩产品的扩容与结构优化，帮助公司加速发展。 充电桩部署量快速增长。截至2022年12月31日，公司销售或部署了66,478个充电设备，有50,167个位于Blink网络，公司拥有其中的4851个充电设备。其余的16,478个非联网设备，进入了其他充电网络或被销往其他地区。分产品来看，Blink网络中有31,320个2级公共充电设备，17,613个2级私人充电设备，199个公共快充设备，116个私人快充设备。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策支持力度下滑。 1. 公司是美国充电桩制造与运营龙头之一 Blink Charging是美国一家领先的充电桩制造商和运营商。公司既对外销售充电桩产品，同时也自营一部分充电站，二者共同形成了Blink电动汽车充电网络（Blink Networks）。在并购SemaConnect后公司拥有了全美第三大的充电桩网络。此外公司还提供其他与电动汽车相关的服务，如广告和共享出行，商业模式相对多元化。 2. 规模迅速扩张，合作模式多样 2022年收入高速增长。自公司上市以来，收入持续高速增长，公司2022财年（2022年1月1日-2022年12月31日）实现收入6113.9万美元，同比增长191.97%，但仍未扭亏，2022年公司的净亏损达到9156万美元，同比增长66.1%。 产品销售业务是主要收入来源。公司在美国、欧洲、南美等地的营收均实现了大幅增长。2022年产品销售业务贡献了4601.8万美元的收入，同比增长197%，占总收入的75%。公司自营充电站产生的充电服务收入占比第二，同比增长131%，占总收入比重为11%。公司2022年的毛利率达到24.2%，相较2021年明显改善。 合作模式多样化。为了拓宽获取业务的途径，公司为其合作伙伴们提供了多种合作模式，主要有以下四种：自营业务模式、合营业务模式、外销业务模式和租赁业务模式，其主要区别在于由哪一方承担设备的安装、经营、维护费用等，同时不同模式的收入分配与协议期限也有所区别。所有模式下的充电桩站点均与Blink网络相连，公司用户可通过Blink Network软件，运行、维护和跟踪各种Blink EV充电站和相关的计费数据。通过这种方式，公司能够更好的满足不同合作伙伴的需求，相较单一的销售设备模式更具吸引力。 3. 多路并行打开发展空间 通过收购进行国际扩张。公司多年寻求国内和国际收购机会，从而帮助公司迅速提高电动汽车充电站产品供应能力与用户数量，不断加强Blink网络，提升市场份额。2022年4月22日，公司通过在荷兰的全资子公司Blink Holdings B.V.，收购了Electric Blue Limited（简称“EB”）的全部未偿还股本。EB是一家位于英国，已覆盖多个城市和地区的充电解决方案供应商。公司有望借此进一步开拓英国市场。2022年6月15日，公司完成了对SemaConnect，Inc.的收购，该公司是北美领先的电动汽车充电基础设施解决方案提供商，在美国和印度都设有制造工厂，收购完成后，SemaConnect成为公司的全资子公司，为Blink网络增加近13,000个活跃充电器和超过150,000个注册用户。 公司非常看重与客户签订战略性的长期的协议。这些合作伙伴包括市政当局、知名公司、地方房地产企业等，公司通过他们的渠道获取在机场、酒店等重要地点上的独家位置。公司此前已经合作的客户包括包括通用汽车、福特、捷豹-路虎、现代、起亚、斯巴鲁等。2022年公司获得了几个新的重要客户，包括日本三菱、高纬、百思买、瑞银、墨西哥博世、希尔顿酒店等知名企业，提高了公司的销售和部署潜力。 公司开始发力C端市场。公司通过各种互联网渠道，如Amazon、Walmart.com、Lowes.com等平台在线销售小功率交流充电桩，进一步进军私人充电桩市场。 公司开始探索光储充一体项目。公司在宾夕法尼亚州落地了一个集成了电池存储单元、三台Blink 50kW DCFC充电器和一台175kW DCFC充电器的项目。电池储能系统可以在电价非高峰时充电，并在电价高峰时放电为电动车充电，这一方面可以降低用电成本，一方面可以减少对电网的压力，还可以让用户在停电的情况充电。公司计划在佛罗里达州多达 25 个地点安装该装置，并加装太阳能顶棚。 截至2022年12月31日，公司销售或部署了66,478个充电设备，有50,167个位于Blink网络，公司拥有其中的4851个充电设备。其余的16,478个是非联网的，进入了其他充电网络或被销往国际。分产品来看，Blink网络中有31,320个2级公共充电设备，17,613个2级私人充电设备，199个公共快充设备，116个私人快充设备。 往期文章 【国君电新】中欧销量同比微跌，美国开启高景气度 【国君电新】湖南裕能：磷酸铁锂正极材料龙头企业——招股说明书梳理 【国君电新】协鑫科技：颗粒硅产能快速扩张，碳足迹优势有望突显

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