【银河通信赵良毕】行业周报|液冷技术升级推进产业成熟,普缆价增助力行业边际改善

（以下内容从中国银河《【银河通信赵良毕】行业周报|液冷技术升级推进产业成熟,普缆价增助力行业边际改善》研报附件原文摘录）
　　报告导读 1 一周通信板块指数上涨2.95%，光模块等相关子板块表现较好。 2 运营商发布液冷方案推动产业成熟，普缆招标价符合预期集中度较高。 3 投资建议：优选子行业景气边际改善优质标的。 核心观点 1 一周通信板块指数上涨2.95%，光模块等相关子板块表现较好。 本周上证指数涨幅为0.04%；深证成指跌幅为1.86%；创业板指数跌幅为4.04%；通信板块涨幅为2.95%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为41.98%、1.53%和56.49%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，一周光模块相关子板块相关标的表现较好，板块涨幅为11.13%。 2 运营商发布液冷方案推动产业成熟，普缆招标价符合预期集中度较高。 近日，电信运营商发布液冷技术“三年愿景”，到2025年，50%以上数据中心项目应用液冷技术，推进产业生态成熟，降低全生命周期成本。电信行业力争成为液冷技术的引领者、产业链的领航者、推广应用的领先者。光纤光缆方面，从量上来看，中国移动2023至2024年普缆需求量1.082亿芯公里，较2021至2022年普缆需求量1.432亿芯公里，同比下降24.44%；从价格来看，2023最高限价为76.25亿元，折合约70.47元/芯公里，价格符合预期；项目采用份额招标，前5家中标人数占比近70%，份额向头部企业集中度维持较高水平。三大运营商4月运营数据来看，5G套餐用户突破12亿，5G基建稳步推进助力用户增长。5G应用端来看，联通智网科技创新成果亮相第31届中国国际信息通信展览会，公司自主研发的5G车路协同云控平台基于中国联通5G+MEC+V2X融合网络，面向双智城市试点，车路协同平台有望为智慧交通持续赋能。总体来看，光纤光缆整体采购规模有所下降，价格稳中有升，整体呈现供需偏紧。在“新基建”等政策推动下，三大运营商业绩边际向好，5G基建稳步推进，数字经济需求不断增长，为我国经济发展注入关键力量。 3 投资建议：优选子行业景气边际改善优质标的。 数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、光纤光缆、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502），锐捷网络（301165），光环新网（300383），无线覆盖三维通信（002115），运维管理神州泰岳（300002.SZ）；应用板块：卫星导航应用华测导航（300627）、东土科技（300353）等；看好算力网络新空间的通信运营商，中国移动（A+H），中国联通（A+H）、中国电信（A+H）。 风险提示 原料价格上升风险；国内外政策环境不确定性；5G规模化商用推进不及预期。 报告正文 1 一、周市场行情：一周通信板块指数上涨 （一）一周通信行业指数涨幅2.95% 周行情：一周（2023年06月05日-2023年06月11日）上证指数涨幅为0.04%；深证成指跌幅为1.86%；创业板指数跌幅为4.04%；一级行业指数中，通信板块涨幅为2.95%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，一周光模块、连接器子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为11.13%、4.51%。 运营商重点事件中，中国移动近日在中国国际信息通信展上首次以自主品牌亮相自研“灵云”5G云基站系列产品。这是中国移动采用产品研发项目制联合体的形式研发的标志性网络及通信设备原创产品系列，通过积极开展自主可控的产品研发攻关，为产业向高水平科技自立自强发展注入新动能。中国电信“5G+北斗”智慧“矿卡”安全服务云平台近日正式上线运营，运用新一代通信科技为矿区运输矿石的卡车提供实时定位、高清监控、疲劳驾驶预警、一键呼救等安全服务。12家矿区运输企业代表现场与中国电信签订合作协议。中国联通近日公示了2023年5G专网实验室5GC软件购置项目公开招标转竞争性谈判结果，华为和中兴两家入围。据此前中国联通发布的集采公告显示，本次集采采购全套5GC功能软件（含服务），采购规模为269万元（不含税）。 主设备商方面，华为近日在北京正式发布智简全光联接战略及系列重磅新品。在联接业务，主要聚焦两个方向即全光品质运力网和全光品质宽带网，提供最佳的用户体验和最优的建网方案。基于30多年的光技术积累，将光技术延伸至行业感知和智能车载光两大新领域。近日在第31届中国国际信息通信展上，中兴通讯重磅发布了业界首款Wi-Fi 7 FTTR网关新品，包括主网关ZXHN G7705和从网关ZXHN G1715。主网关采用XG-PON/10G EPON上行，主从网关的用户侧同时提供Wi-Fi 7和2.5GE接口功能，因此，相较于当前FTTR产品，其在带宽速率、Wi-Fi覆盖能力上均有显著的提升，可以为家庭用户提供更高速率、更稳定覆盖的家庭内无线网络。 政策方面，工信部申请批复中国移动使用其4.9GHz部分5G频率资源，在国内有关省份开展5G地空通信（5G-ATG）技术试验。5G-ATG基于5G公众移动通信技术，通过沿飞机航线设置符合相应国际规则和国内规定的特殊基站及波束赋形天线，在地面与飞机机舱间建立地空通信链路，使乘客在机舱内通过无线局域网接入方式访问互联网。5G-ATG是实现航空互联网高质量发展的重要技术路径之一，也是5G等新技术在航空互联网领域的新应用和新业态。 我们认为通信行业各个子领域呈现多点开花的局面，工业互联网、5G应用、物联网、车联网均处于快速发展期，数字流量经济发展有望超预期。在双碳和新基建背景下，通信行业不断拓展前沿应用并与汽车、航天、制造业等行业深度结合，迎来了广阔新天地。 （二）一周光模块相关子板块表现相对较好 通信板块三级子行业为通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，一周（2023年06月05日-2023年06月11日）通信三级子行业板块通信网络设备及器件子板块涨幅靠前。进一步细分子板块方面，一周光模块、连接器子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为11.13%、4.51%。 （三）一周通信板块个股最高涨幅为81.19% 一周（2023年06月05日-2023年06月11日）通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为41.98%、1.53%和56.49%。 2 二、行业发展向好及重要事件梳理 （一）构建低空网络服务体系，加速5G融入无人机应用 近日，在深圳举行的第七届世界无人机大会期间，中国移动研究院联合中国移动（成都）产业研究院在“无人系统赋能智慧应急暨实战化验证”主题峰会上共同发布了《低空网络信息服务能力白皮书》，旨在充分发挥中国移动网络优势，构建安全可控、全域覆盖、经济高效、智能开放的低空网络通感算一体化服务体系。白皮书发布吸引了通信及无人机产业界50余家单位/公司超200人到场，与会单位均表示低空网络信息服务能力的增强将成为拓宽无人机应用市场的关键助力。 3GPP自 R17版本开始，开展5G网络对无人机业务的持续定向适配和能力增强，中国移动研究院牵头了R19 SA1无人机业务需求研究及规范制定，推动5G网络对无人机航路监测与优化、无人机避障的深度支持。中国移动致力于打造面向无人机应用的全场景全能力低空网络，既面向无人机提供高稳定性、高质量网络服务，保证无人机可以全域飞、安全飞、智能飞；又面向监管需求方要求，实现对无人驾驶航空器的有效管理，使得监管方能在任何时间任何地点与任何无人机保持低时延的双向通信，以保证监管方对无人机能看得见、叫得到、管得住。 本次发布的白皮书系统阐述了无人机低空网络架构演进方向及增强能力，提出了可信身份识别、鉴权授权、定位追踪、智能化分析、无人机感知五项关键方案及能力。白皮书的发布将加速5G网络融入无人机应用，不仅实现网联无人机接入的安全可控、实时监测；同时也可依托网络智能化实现对无人机业务质量的保障和飞行轨迹智能分析；进一步地，可通过引入通感一体化技术和网络算力，实现对无人机飞行状态的高效监管、业务状态的稳定保障，加速无人机运营方式的变革与升级。 （二）加速自智网络规划部署，赋能行业深化数转 近日，AI智胜未来暨自智网络中国产业峰会在中国国际信息通信展览会顺利召开。针对云光和云网专线场景，中国联通研究院在本次大会上发布《中国联通自智网络技术白皮书-云光和云网专线场景》。 中国联通采取聚焦业务本质、敏捷创新迭代的方式，推进自智网络。聚焦于5G、宽带、政企和算力等4张精品网，梳理定义了L3/L4级自智的典型特征，并以此为指引，面向自智网络的三层架构，协同开展“意图转译、融合感知、网络大模型、数字孪生”等技术创新，持续提升客户体验、打造端到端的自智能力，真正的给运营商带来提质创收、降本增效的实效。 本白皮书全面剖析云专线场景的自智网络技术，介绍云专线自智网络的技术现状、目标架构和分级标准，以及分别针对云光和云网专线自智网络的技术特征、分级测评体系和实施方法进行阐述，为产业界提供参考。中国联通将持续投入自智网络高阶能力研究，把云光、云网专线场景的自智网络技术研究成果进一步向其他场景以及联通精品网业务推广，加快构建网络的智能敏捷能力，牵引产业伙伴开展技术攻关和产品方案创新，形成产业上下游协同、商业共赢，促进产业繁荣。同时，倡议整个产业携手共进，加大新技术探索研究，尽快形成全面的自智等级评估标准共识，加快重点场景落地实践，实现产业应用规模化，推动自智网络快速发展，共同打造更高效、更智能、更绿色的新型通信信息服务。 （三）推进运营商液冷技术应用，数据中心液冷产业链加速落地 近日，在第31届中国国际信息通信展览会上，中国移动、中国电信、中国联通三家基础电信运营邀请液冷产业链相关代表企业，共同向业界发布了《电信运营商液冷技术白皮书》。 白皮书介绍了电信运营商液冷技术实践和目前的发展挑战，对冷板式和浸没式液冷两种型式关键技术选择做了介绍，最后公布了电信运营商液冷技术的应用推进计划和展望倡议。同时，白皮书还提出三年发展愿景：1）三大运营商将于2023年开展技术验证；2）2024年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术，推进产业生态成熟，降低全生命周期成本；3）2025年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术，电信行业力争成为液冷技术的引领者、产业链的领航者、推广应用的领先者。 IDC中液冷成为确定性的应用趋势，液冷在在AI算力爆发下将迎来爆发式发展，龙头厂商或将获益。在数据中心高PUE要求、高功耗、单机柜功率密度提高的趋势下，液冷成为必然的温控选择，头部数据中心厂商布局较早有案例验证，技术成熟，或将受益最大化。白皮书提到将推进液冷机柜与服务器解耦，引领形成统一标准，既要降低PUE（数据中心电能利用效率），又要获取最低TCO（全生命周期成本）；发挥规模优势，大力拓展应用。数据中心液冷产业链将加速走向成熟化和大规模化应用。 3 三、一周通信行业运营商招投标及主设备商动态 （一）中国移动公布设备集采标书及结果 根据中国移动官网，中国移动近日公示了2023年至2024年蝶形光缆产品的集采结果，亨通、烽火、中天、长飞等十家中标。据此前中国移动发布的集采公告显示，本次采购的蝶形光缆产品预估采购规模约500万芯公里，折合477.58万皮长公里，项目总预算11.856亿元（不含税）。 根据中国移动官网，中国移动近前发布公告称，启动骨干DNS系统十二期工程单一来源集采，亚信科技和牙木两家瓜分。公告显示，中国移动骨干DNS系统十二期工程共将采购两套互联网DNS系统。项目共划分成两个包段，分别为生产节点包段和备份节点包段。本次集采采用单一来源采购模式，确定供应商为亚信科技（成都）有限公司、牙木科技股份有限公司。 （二）中国联通公布设备集采标书及结果 根据中国联通官网，中国联通近日公示了2023年5G专网实验室5GC软件购置项目公开招标转竞争性谈判结果，华为和中兴两家入围。 （三）华为拥抱数智经济，加速迈向5.5G时代 2023第三十一届中国国际信息通信展览会于6月4日至6日在北京国家会议中心举办，华为以“数智领航 未来已来”为主题全面参与本次盛会。在大会主论坛上，华为发表了“5G+AI持续创新, 拥抱数智经济新时代”主题发言。在5G+AI的新时代，以5G为代表的数字技术有力地赋能数字经济高质量发展。从5G时代开始，中国正引领全球产业发展，并将从一步领先，到步步领先，加速迈向5.5G时代。 在第三十一届中国国际信息通信展览会期间的5G演进与创新发展论坛上，华为云核心网产品线发表了题为“5G智能核心网，加速迈向智能世界”的主题演讲时表示，5G智能核心网将助力运营商激发业务创新，使能体验分级，打造柔性网络，实现5G商业成功，加速迈向智能世界。 在第三十一届中国国际信息通信展览会期间的第四届5G千兆网产业论坛上，华为无线网络产品线发表主题演讲并表示，“经过四年建设，5G千兆网取得累累硕果。千兆新征程已经开启，需要夯实泛在千兆网络，提高5G千兆广度深度，加速5G-A融合创新，迈向泛在万兆新高度。” 在第三十一届中国国际信息通信展览会期间，由中国信息通信研究院主办、华为承办的5G-Advanced核心网产业论坛在北京国家会议中心举行。在本次论坛上，中国信息通信研究院、3GPP、中国移动、中国电信、中国联通、施耐德、新石器公司、鼎桥通信、维超智能和华为等产业伙伴联合发起了5G-Advanced核心网产业联合推进发展倡议，呼吁产业各界携手努力，持续推动5G-Advanced时代产业共识和商用部署，智融全互联，使能全业务，加速迈向智能世界。 （四）中兴通讯推出多款科技新品，推动开源技术创新升级 2023年6月4日至6日，第三十一届中国国际信息通信展览会将在北京国家会议中心举办，中兴通讯以“筑东西 致远大”为主题参展。通过“东数西算、领创、兴业、智家、精彩终端”等主题展示区，集中展示中兴通讯在服务“东数西算”工程、5G商业价值提升、数智化转型、全场景智慧生态等方面的思考、实践与成果。 具体来说，在5G数据终端，中兴通讯多款新品：5G随身Wi-Fi中兴F50、中兴U50 Pro，以及超级700M室内5G CPE中兴MC888S等个人与家庭数据终端亮相此次展会，旨在以全场景、高性能、高性价比的产品助力5G数据终端普及普惠，为用户提供更智能、便捷的5G体验。在智慧家庭媒体终端，中兴通讯重磅发布了一款智慧家庭终端产品——智能微投。该产品针对家庭娱乐使用场景重点布局，为广大用户带来更加智能、更高品质的超越体验。在产业数字化领域，中兴通讯发布了新能源制造行业智慧厂区物流方案、城轨数字星云智慧车站一体机、新一代港口5G低带宽远控系统、电力AR巡检和安监系统、超融合安全网关等多款行业新品，为行业用户提供积木式灵活、便捷、高效的数字化方案，赋能产业数字化转型。 近日，中兴通讯标准与开源战略总监成功当选新一届Linux基金会人工智能及数据基金会（英文简称LF AI & Data）董事会主席。Linux基金会是全球最大的开源及非营利性组织之一，为促进Linux的发展提供了一个协作和教育的平台，产生原创性研究和相关内容，并通过这一平台促进全球开源的发展。其中LF AI & Data由Linux基金会在2018年3月创立，共有55位全球跨行业成员，旨在推动人工智能、机器学习、数据系统等领域的开源开放，通过协同创新促进技术应用落地，让人工智能技术惠及每一个行业和个人。本次成功当选LF AI & Data新一届主席，标志着中兴通讯乃至中国的开源影响力得到了国际同行的广泛、高度认可。 （六）行业估值处于较低水平，持续企稳向上 一周（2023年06月05日-2023年06月11日）通信板块估值保持稳定、稳中有升，整体位于较低水平，PE平均估值20倍+，处于历史低位水平，持续企稳回升。 4 四、重点公司公告 （一）一周重点公司公告 一周通信运营、终端设备、通信传输设备及通信配套服务子板块中重点公司公告较多。 （二）下周重点公司公告 下周通信运营、终端设备、通信传输设备及通信配套服务子板块中重点公司公告较多。 5 五、风险提示 原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 规模化商用推进不及预期。 插图/表格目录 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河通信】行业动态：数字经济结构优化，5G新应用拓展超预期 【银河通信】行业点评：数字中国规划夯实新基建，ICT基石产业链有望持续受益 本文摘自：中国银河证券2023年6月12日发布的研究报告《运营商盈利能力增强，云网能力有望持续提质》 分析师：赵良毕 特此鸣谢：王思宬、赵中兴 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 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