【山证有色】基本金属需求不佳,碳酸锂价格延续涨势 - 有色金属行业周报(20230605-20230609)

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　　投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4472.23，周变化-2.57%，排名第24，跑输上证综指-2.06pct。 子板块表现：各子板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：铅锌（-0.15%）、铜（-1.07%）、锂（-1.41%）；子板块市场表现后三位：稀土（-4.14%）、钨（-4.35%）、黄金（-4.99%）。 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8293美元/吨，周变动2.26%；上期所阴极铜（活跃合约）报收66660元/吨，周变动1.43%。LME铝报收2174美元/吨，周变动-2.68%；上期所铝（活跃合约）报收18220元/吨，周变动-0.44%。 贵金属：COMEX黄金报收1940.70美元/盎司，周变动-1.13%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收449.78元/克，周变动0.94%。COMEX白银报收23.44美元/盎司，周变动-0.60%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5495.00元/千克，周变动0.79%。 能源金属：氢氧化锂价格29.50万元/吨，周变动1.72%；工业级碳酸锂价格30.25万元/吨，周变动5.22%；电池级碳酸锂价格31.75万元/吨，周变动2.42%。钴酸锂价格30.00万元/吨，周变动3.45%；电解钴价格25.95万元/吨，周变动1.37%；硫酸钴价格38.25元/千克，周变动2.68%；四氧化三钴价格153.00元/千克，周变动0.66%。LME镍收盘价21050美元/吨，周变动-1.75%；SHFE镍收盘价163390元/吨，周变动-0.61%；电池级硫酸镍价格33300元/吨，周变动0.45%。 小金属：镁锭价格22050元/吨，周变动-5.36%；钯价格365元/克，周变动2.24%；钛铁价格35100元/吨，周变动-0.28%；金属硅价格18300元/吨，周变动-2.92%；镨钕氧化物价格501000元/吨，周变动1.42%。 投资建议 基本金属：宏观方面，加拿大意外加息25个基点至4.10%，增加了市场对于加息的顾虑，对金属价格形成一定抑制。海外铜矿供应稳定增加，秘鲁4月铜产量较去年同比增加了30.5%，铜冶炼厂的开工率逐步提升；虽然房地产处于低靡态势，但家电于电力投资表现良好，对铜价仍有支撑。丰水季来临，贵州地区电解铝产能逐步复产，山西地区电解铝常规检修，整体变化不大；本周电解铝产量约78万吨，周环比增长0.04%，开工率约85.37%，周环比提升0.03%。由于终端需求较弱，下游加工企业有所减产，本周铝棒产量周环比减少0.69%，铝板带箔产量周环比减少0.02%。由于电力价格与氧化铝价格下跌，本周电解铝利润增厚，周环比增加了5.13%。 能源金属：本周，碳酸锂延续涨势，电碳价格较上周上涨0.75万元/吨，周环比上涨了2.42%。随着天气转暖，青海地区锂盐厂逐步进入生产黄金期，产量稳步提升。本周碳酸锂产量约6092吨，周环比增加了6.88%。动力电池需求逐渐恢复，5月新能源乘用车批发销量达到67.3万辆，同比增长59.4%，环比增长11.5%；新能源车市场零售58.0万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%。储能市场需求较好，本周磷酸铁锂产量周环比增长14.5%，三元材料产量周环比增长3.89%；供需双方仍在博弈中。 风险提示：宏观压力影响持续风险；下游需求不及预期风险；供给超预期释放风险；海外地缘政治风险。 本周观点 基本金属：宏观方面，加拿大意外加息25个基点至4.10%，增加了市场对于加息的顾虑，对金属价格形成一定抑制。海外铜矿供应稳定增加，根据秘鲁能源及矿业部数据，秘鲁4月铜产量较去年同比增加了30.5%，铜冶炼厂的开工率逐步提升；虽然房地产处于低靡态势，但家电于电力投资表现良好，对铜价仍有支撑。丰水季来临，贵州地区电解铝产能逐步复产，山西地区电解铝常规检修，整体变化不大；据百川盈孚数据，本周电解铝产量约78万吨，周环比增长0.04%，开工率约85.37%，周环比提升0.03%。由于终端需求较弱，下游加工企业有所减产，根据百川盈孚数据，本周铝棒产量周环比减少0.69%，铝板带箔产量周环比减少0.02%。由于电力价格与氧化铝价格下跌，本周电解铝利润增厚，周环比增加了5.13%。 能源金属：本周，碳酸锂延续涨势，电碳价格较上周上涨0.75万元/吨，周环比上涨了2.42%。随着天气转暖，青海地区锂盐厂逐步进入生产黄金期，产量稳步提升。据百川盈孚数据，本周碳酸锂产量约6092吨，周环比增加了6.88%。动力电池需求逐渐恢复，据乘联会数据，5月新能源乘用车批发销量达到67.3万辆，同比增长59.4%，环比增长11.5%；新能源车市场零售58.0万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%。储能市场需求较好，据百川盈孚数据，本周磷酸铁锂产量周环比增长14.5%，三元材料产量周环比增长3.89%；供需双方仍在博弈中。 市场表现 有色板块市场表现：板块周变化-0.51%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3213.59，周变化-0.51%；有色金属板块报收4472.23，周变化-2.57%，排名第24，跑输上证综指-2.06pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 子板块市场表现：各子板块普跌 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，各子板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：铅锌（-0.15%）、铜（-1.07%）、锂（-1.41%）；子板块市场表现后三位：稀土（-4.14%）、钨（-4.35%）、黄金（-4.99%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 上市公司市场表现：宏达股份涨幅居前 本周，镁锭价格25050元/吨，周变动-7.39%；钯价格365元/克，周变动-3.18%；钛铁价格 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：宏达股份（14.22%）、华锋股份（13.18%）、吉翔股份（6.56%）、悦安新材（5.28%）、*ST园城（3.75%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：合金投资（-23.21%）、博迁新材（-12.89%）、嘉元科技（-9.53%）、宜安科技（-8.28%）、银邦股份（-8.13%）。 35400元/吨，周变动-0.56%；金属硅价格19000元/吨，周变动-6.63%；镨钕氧化物价格482500元/吨，周变动2.88%。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业数据跟踪 【基本金属】 铜：价格小幅上涨 价格方面，本周LME铜报收8293美元/吨，周变动2.26%；上期所阴极铜（活跃合约）报收66660元/吨，周变动1.43%。 库存方面，本周LME铜总库存100100吨，周变动0.96%；上期所阴极铜库存小计为36580吨，周变动-13.02%。 图5：LME铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费90.00美元/吨，周变动2.27%。铜精矿成本30742元/金属吨，周内持平；价格55959元/金属吨，周环比+1.94%；毛利润25217元/金属吨，周环比+4.42%。 本周，4.5μm/ 6μm/ 8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/ 2.20/ 1.45万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 铝：价格小幅下行，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2174美元/吨，周变动-2.68%；上期所铝（活跃合约）报收18220元/吨，周变动-0.44%。 库存方面，本周LME铝总库存582125吨，周变动0.54%；上期所铝库存小计为63127吨，周变动-8.38%。 图9：LME铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本16322.68元/吨，周环比-0.06%；价格为18520.00元/吨，周环比-0.22%；周平均单吨毛利为2073.37元/吨，周环比+5.13%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 【贵金属】 黄金：价格维持高位 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1940.70美元/盎司，周变动-1.13%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收449.78元/克，周变动0.94%。 截至6月8日，SPDR黄金ETF持仓为934.65吨，周变动-0.37%，持仓绝对值变化-3.46吨。 图12：COMEX黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 白银：价格小幅震荡 白银价格方面，COMEX白银本周报收23.44美元/盎司，周变动-0.60%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5495.00元/千克，周变动0.79%。 截至6月8日，SLV白银ETF持仓为14533.69吨，周变动0.10%，持仓绝对值变动14.28吨。 图15：COMEX白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 【能源金属】 锂：价格维持上涨态势 本周，氢氧化锂价格29.50万元/吨，周变动1.72%；工业级碳酸锂价格30.25万元/吨，周变动5.22%；电池级碳酸锂价格31.75万元/吨，周变动2.42%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 钴：钴酸锂价格震荡上行 本周，钴酸锂价格30.00万元/吨，周变动3.45%；电解钴价格25.95万元/吨，周变动1.37%；硫酸钴价格38.25元/千克，周变动2.68%；四氧化三钴价格153.00元/千克，周变动0.66%。 图20：钴酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 镍：电池级硫酸镍价格小幅下降 本周，LME镍收盘价21050美元/吨，周变动-1.75%；SHFE镍收盘价163390元/吨，周变动-0.61%；电池级硫酸镍价格33300元/吨，周变动0.45%。 图22：LME镍价格（美元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：SHFE镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 小金属：价格普跌，钯与稀土微涨 本周，镁锭价格22050元/吨，周变动-5.36%；钯价格365元/克，周变动2.24%；钛铁价格35100元/吨，周变动-0.28%；金属硅价格18300元/吨，周变动-2.92%；镨钕氧化物价格501000元/吨，周变动1.42%。 表1：稀贵金属及小金属价格表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 宏观政策 表2：宏观政策汇总 资料来源：Wind，财联社，中国人民银行，山西证券研究所 行业与上市公司动态 行业动态 表3：有色金属行业本周重要动态汇总 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 上市动态 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 风险提示：宏观压力影响持续风险；下游需求不及预期风险；供给超预期释放风险；海外地缘政治风险。 研报分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002 研究助理：刘聪颖 邮箱：liucongying@sxzq.com 报告发布日期：2023年6月9日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 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