【国君钢铁|宝钢股份】价利齐升,Q3业绩超预期_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|宝钢股份】价利齐升,Q3业绩超预期》研报附件原文摘录）
　　本报告导读：公司2020Q3业绩超预期，公司吨钢毛利、净利环比大幅上升，远优于行业平均水平。预期汽车及家电景气有望继续回升，公司下游需求向好，业绩有望保持增长。 -投资摘要- 维持“增持”评级。公司2020年前三季度实现营收2005.89亿元，同比降7.78%，实现归母净利润78.59亿元，同比降12.86%，其中Q3单季实现营收704.25亿元，同比降7.57%，实现归母净利润38.57亿元，同比升43.92%，公司业绩超预期。上调公司2020-2021年EPS至0.53/0.57/0.65（原0.41/0.45/0.52元）。公司为国内钢铁龙头企业，参考可比公司，给予公司2021年一定溢价12倍进行估值，上调公司目标价至6.84元（原6.15元），“增持”评级。产销平稳，产品价利齐升。2020年前三季度公司钢材销量分别为1059、1174、1129万吨，整体平稳，吨钢售价为分别为5676、5967、6238元/吨，吨钢成本分别为5071、5408、5421元/吨，吨钢毛利分别为604、559、817元/吨，吨钢净利分别为145、210、342元/吨，公司三季度吨钢毛利、净利环比大幅上升，预期下游汽车及家电景气有望继续回升，公司业绩将保持增长。资产负债率保持低位，期间费用率持续下行。2020年3季度末，公司资产负债率为45.34%，同比下降0.22个百分点，保持低位。公司2020年前三季度期间费用率为5.79%，同比下降0.47个百分点，其中财务费用率为0.55%，同比下降0.33个百分点，主要源于公司有息负债融资成本下降。下游需求持续向好，公司业绩或保持较好水平。目前国内汽车产销稳步回升，而家电板需求亦有望伴随海外经济重启而逐步上行，公司产品需求无忧。我们认为在下游需求保持景气的情况下，公司21年业绩或保持增长。风险提示：宏观经济加速下行；供给端上升超预期。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。欢迎交流

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）