【国君钢铁|ST抚钢】凤凰涅槃,从预期到超预期_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|ST抚钢】凤凰涅槃,从预期到超预期》研报附件原文摘录）
　　本报告导读：公司2020Q3业绩超预期，产品价利齐升。公司下游需求旺盛，定价权逐渐提升。我们认为公司竞争优势凸显，有望伴随高温合金市场规模快速扩张而不断成长。 -投资摘要- 维持“增持”评级。2020年前三季度公司营收及归母净利润分别为47.15、4.04亿，同比分别升7.69%、132.57%，其中Q3单季营收及归母净利润分别为16.08、2.21亿，公司业绩超预期。上调公司2020-2022年EPS至0.31/0.41/0.51元（原0.21/0.26/0.30元）。参考可比公司，给予公司2021年30倍PE进行估值，上调公司目标价至12.3元（原8.19元），“增持”评级。成本削减卓见成效，公司产品价利齐升。2020年前三季度公司钢材销量分别为12.04、13.74、11.60万吨，整体平稳，吨钢售价为分别为11975、12120、13860元/吨，吨钢成本分别为9918、10080、10439元/吨，吨钢毛利分别为2057、2040、3421元/吨，吨钢净利分别为666、751、1907元/吨，公司成本管控卓见成效，产品价利齐升，预期公司业绩有望保持快速增长。公司下游需求旺盛，行业定价权持续提升。2020年前三季度公司核心产品高温合金及不锈钢售价分别为19.84、1.70万元/吨，同比分别增长4.57%、18.69%。我们认为公司核心产品价格的攀升不仅体现出公司下游旺盛的需求，更说明了公司作为行业龙头定价权正不断提升。竞争优势进一步凸显，看好公司稳步成长。公司不断增强的盈利能力验证了我们对公司经营管理及成本管控能力持续提升的判断。未来10年高温合金行业迎爆发期，市场规模有望快速扩张。高温合金行业竞争壁垒高，而公司作为行业龙头企业，竞争优势进一步凸显，其市占率及议价权有望不断提升。我们看好公司发展前景及成长性，其业绩有望保持快速增长。风险提示：新冠疫情发展超预期；不可预测的安全事故。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。欢迎交流

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