光大期货交易内参20230608

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230608》研报附件原文摘录）
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成交来看，全国主港铁矿累计成交79.3万吨，环比下降32.9%；本周平均每日成交104.9万吨，环比上涨14.4%；本月平均每日成交100.1万吨，环比上涨6.5%。港口库存小幅去库，钢厂库存屡创新低。铁矿石在低库存格局下，价格反弹幅度相对较大。需关注宏观政策以及下游终端需求情况。多空交织下，预计铁矿石价格呈现反复震荡走势。 焦煤 昨日焦煤盘面窄幅震荡，截止日盘焦煤2305合约收盘价格为1270元/吨，较上一交易日收盘价格下跌3.5元/吨，跌幅为0.27%，持仓增加668手。现货方面，昨日临汾安泽低硫主焦精煤A9.5，S0.45，V20，G88，Mt10下跌20元/吨执行1600元/吨；吕梁离石高硫瘦煤A8.5，S2.7，V17，G60跌70元/吨。部分地区产地煤矿受内部原因及地方环保措施，产能有所影响，其余多数地区维持正常生产。焦企库存有所增加，且部分焦企因亏损加大限产力度，钢焦企业对原料煤采购谨慎。据海关总署最新数据，5月中国进口煤及褐煤3958.4万吨，较上月减少109.2万吨，环比下降2.7%；1-5月累计进口煤及褐煤18205.9万吨，同比增长89.6%。预计短期焦煤盘面将呈低位震荡走势。 焦炭 昨日焦炭盘面窄幅震荡，截止日盘焦炭2305合约收盘价格为2007元/吨，较上一交易日收盘价格下跌12元/吨，跌幅为0.59%，持仓减少611手。港口现货偏强运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格1880元/吨。多数焦企利润在盈亏边缘，焦企库存有所累库。钢厂盈利稍有好转，利润有所修复，市场信心有所提振，然终端成材成交依旧疲软，需求未得到明显改善。预计短期焦炭盘面将呈反复震荡走势。 有色金属类 铜 隔夜铜价冲高回落，LME铜收跌0.38%至8293美元/吨；SHFE铜主力2307合约较上一交易日持平至66690元/吨。宏观方面，加拿大央行暂停两次加息后意外宣布加息，使得市场对美联储6月议息会议宣布加息的概率快速升温，意外的事件导致市场风险偏好下降，市场开始计提美6月议息；国内方面，按照美元计，中国5月出口同比降7.5%，进口同比降4.5%，出口数据的快速下滑也佐证海外需求不佳。基本面方面，铜价快速拉涨，下游企业畏高，采购意愿大大降低，市场整体成交偏清淡。库存方面来看，昨日LME库存增加875吨至10.01万吨；SHFE铜仓单下降4839吨至37588吨；BC铜仓单维持在6048吨。综合来看，海外计提加息短期情绪受到抑制，但总体上仍朝着宏观缓和方向走，国内情绪不佳也使得市场对政策期待性再增强，价格向上弹性变大，继续看好铜价淡季表现，建议下游企业逢低布局。 镍&不锈钢 隔夜LME镍涨2.62%，沪镍涨1.33%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少144吨至37386吨；国内 SHFE 仓单增加2287吨至2453吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降100元/吨至5150元/吨。上周不锈钢库存环比下降3.5%至102.5万吨，库存压力已经缓解，据Mysteel，5月份不锈钢冷轧产量127.38万吨，环比增加12.74%，同比增加4.77%，300系产量61.43万吨，环比增加17.88%，同比增加2.82%；6月冷轧排产预计为129.04万吨，预计环比增加1.30%，预计同比增加17.33%，300系排产量62.79万吨，预计环比增加2.22%，预计同比增加5.44%。新能源汽车方面，三元厂商6月份开工率有显著增长，三元系也有望好转，硫酸镍需求企稳，价格小幅上涨。沪镍低库存风险得到一定缓解，短期内价格或呈现区间震荡。 氧化铝&电解铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2307收于18175元/吨，涨幅0.39%。持仓减仓1250手至22.89万手。氧化铝方面，SMM综合价2843元/吨，较昨日跌1元/吨，其中主要为山西跌5元/吨至2825元/吨，广西跌破2800元/吨大关。目前市场成交较冷，基本订单集中在山东及山西发往新疆内蒙两地。铝锭现货升水20元/吨转至平水，佛山A00报价18380元/吨，对无锡A00报升水120元/吨。下游铝棒包头河南临沂加工费持稳，新疆广东无锡南昌上调40-100元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调130元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，A356及ZLD102/104下调100元/吨。美债务上限问题达成初步协议后仍待确定，市场对其担忧未到完全消解之时，宏观端扰动仍在。传统淡季下供给边际扩增需求边际减弱格局逐渐明晰，叠加成本端继续减弱对价格进一步施压，铝锭库存绝对低位带来的意义已经不大。随着现货升水格局收窄，铝价上涨动力不足，最大可能是降幅收窄后震荡整理。 锡 沪锡夜盘主力跌0.28%,报208800元/吨，2307持仓减少5332手至4.31万手，上期所注册仓单增加14吨至8336吨。LME跌0.19%,报25650美元/吨，库存增加10吨至1960吨。现货市场，小牌对7月贴水500元/吨-平水左右，云字对7月平水-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-800元/吨左右。06-07价差-100元/吨，07-08价差-90元/吨，08-09价差+10元/吨，内外比价至8.17。上周国内社会库存重新回到累库状态，而月差结构也跟随走差，显示市场目前预期又重转悲观。但随着广西大厂的停产检修和云赣几家冶炼厂的减产落地，在消费维持的状态下，进口在6月无利润下到货减少，现货仍将转回去库。基本面在佤邦矿山恢复正常前转为供紧需平，后续价格上涨概率或将升高。 锌 沪锌夜盘主力涨1.44%,报19760元/吨，2307合约持仓增加365手至11.75万手，上期所注册仓单持平2882吨。LME涨1.79%,报2385.0美元/吨，库存减少650吨至8.66万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水290-310元/吨，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2307合约升水230-260元/吨左右，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对2307合约报升水200-240元/吨附近，津市较沪市贴水80元/吨。06-07价差+145元/吨，07-08价差+200元/吨，08-09价差155元/吨，内外比价至8.29。河南和云南地区冶炼酸出厂价格开始倒挂，但尚未出现胀库，对国内冶炼生产冲击有限。而当前即使低利润，但冶炼厂减产意愿不高。沪伦比上周再度走高，进口利润刺激下锌锭加快流入，国内整体供应压力仍在。需求进入消费淡季，锌供应预期过剩，国内锌价难有上行驱动。LME连续两周合计交仓量过4万，海外过剩预期兑现，隐性库存大量转为显性化，内外基本面共振转弱格局未变。 工业硅 7日工业硅震荡偏弱，主力2308收于12705元/吨，日内跌幅2.42%，持仓量增仓2170手至81671手。百川硅参考价13938元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格下调至区间12900-13900元/吨，#421价格下调至区间14300-15400元/吨。西南迈入丰水期后降水不充足，电价暂无明显下调。西南硅厂复产计划将继续推迟，西北地区小厂受成本压力同样减产在即，供给端增速放缓。需求端在淡季周期内开始呈现边际走弱态势，有机硅板块持弱，多晶硅需求转弱将雪上加霜。目前市场几无利多因素，但降至成本线下方后降幅开始收窄，或即将迎来止跌企稳的阶段。 能源化工类 原油 周三油价重心上移，其中WTI7月合约收盘上涨0.79美元至72.53美元/桶，涨幅为1.10%。布伦特8月合约收盘上涨0.66美元至76.95美元/桶，涨幅为0.87%。SC2307以533.8元/桶收盘，上涨10.1元/桶，涨幅为1.93%。上周美国原油库存意外下滑，因炼油厂的原油加工量升至2019年同期以来的最高水准。EIA数据显示，截至6月2日当周，美国原油库存减少45.1万桶，至4.5921亿桶。当周，美国汽油库存增加270万桶，至2.1882亿桶。当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加510万桶，至1.1173亿桶。中国5月原油进口量增至月度纪录第三高水平，5月原油进口量总计为5144万吨，合1211万桶/日，这较去年5月进口的1079万桶/日增加12.2%；5月进口量环比大幅增加，较4月的1032万桶/日增加17.4%，从数据来看中国需求因素依然强劲。此外美国菲利普斯66拜威炼油厂关闭唯一的FCC进行线路维修，涉及产能14.5万桶/日，需要数天时间，导致美国汽柴油裂解利润大幅走强从而令油价得以支撑。 燃料油 周三，上期所燃料油主力合约FU2309夜盘收涨0.9%，报3033元/吨；低硫燃料油主力合约LU2308夜盘收涨1.61%，报3971元/吨。据统计5月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量在114.6万吨，环比上涨7.3%。本月第二批300万吨的低硫燃料油出口配额如期下发，对整体生产稍有提振。尽管5月俄罗斯高硫发货量小幅回升，但需求端支撑亮点显著，国内高硫燃料油到港量预计达到205万吨的历史高位，主要源于稀释沥青原料紧张，预计近期国内炼厂仍将积极采购高硫资源。基于高硫在夏季旺季中东需求逐渐兑现、中国炼化需求表现良好和低硫供应即将恢复的预判，预计FU可择机介入多头，而LU整体以偏空头思路对待。 沥青 周三，上期所沥青主力合约BU2308夜盘收跌0.03%，报3718元/吨。截至6月6日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计168.5万吨，环比减少4.3万吨或2.5%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.8万吨，环比增加0.3万吨或0.3%；国内沥青79家样本企业产能利用率为34.3%，环比下降0.1个百分点。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青价格上行驱动或不足，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。 橡胶 昨日天然橡胶期货低开高走，截至日盘收盘沪胶主力RU2309上涨260元至12085元/吨，NR主力上涨190元至9765元/吨。昨日上海全乳胶11850（+200），全乳-RU2309价差-235（-60），人民币混合10700（+150），人混-RU2309价差-1385（-110）。2023年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.3万吨，较2022年同期的46.3万吨增加32.4%。2023年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计337.3万吨，较2022年同期的286万吨增加17.9%。海内外新胶供应初期，新增产量压力有限，需求表现欠佳，轮胎开工高位小幅回落。天胶社库基本持稳，供需双弱格局下，天胶反弹动力不足。 聚酯 TA2309昨日收盘在5514元/吨，收涨0.66%；现货报盘升水09合约132元/吨。EG2309昨日收盘在4060元/吨，收涨0.22%，现货基差09合约减少11元/吨，报价在3975元/吨。华东一套120万吨PTA装置目前逐步停车中，预估检修20天附近。华东一套75万吨PTA装置已投料重启，该装置上周计划外短停。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置近日升温重启中，该装置此前于5月底临时短停。江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，平均估算在5成略偏下。需求端聚酯工厂现金流回升，短期库存中位偏低，开工率高位维持的可能性较大。乙二醇新增产量与重启装置增加，负荷六月仍有回升空间，供需双增格局下，关注港口库存去库程度。 甲醇 近期欧洲地区气价推涨明显，配合三季度伊朗长协谈判，目前伊朗Kaveh、Busher及ZPC等部分项目停车中，关注对7月到货力度影响；近期甲醇开工在69%附近波动，关注甘肃华亭、久泰托县、宝丰一期、陕西蒲城清洁能源等项目恢复节奏，另6月中上凯越、宝泰隆、上海华谊仍存检修计划。从成本和供应端来看仍存在压力，关注后续商品整体情绪的变化，期价预计仍有反复。 尿素 周三尿素期货价格偏弱运行，主力合约收盘价1664元/吨，跌幅2.63%。现货市场开始松动，各地区现货报价下调10～40元/吨，目前山东临沂尿素市场价格2320元/吨。前几日尿素价格上调幅度过大，中下游抵触情绪显现带动采购情绪转弱，尿素厂家被迫降价。昨日尿素日产水平虽小幅回落，但仍处于17.3万吨左右的相对高位。后期行业存在新增产能释放预期，日产水平也有望继续提升。下游需求回归刚需采购，市场成交放缓。整体来看，当前尿素需求节奏放缓，市场支撑减弱，预计日内尿素期货价格延续弱势震荡格局。长期来看尿素行业新增产能较大，需求下半年较为分散，逢高沽空仍是主要策略。 纯碱 周三纯碱期货价格弱势震荡，主力合约收盘价1634元/吨，跌幅2.27%。昨日夜盘纯碱期货价格偏强震荡。现货市场窄幅震荡，华中地区重碱送到价小幅提升，华南地区小幅下降。近期企业订单量提升，碱厂库存下降，现货情绪有所回暖。行业开工率多日维持在89.96%，下游刚需采购为主。纯碱基本面暂无明显驱动，下方存在成本支撑，上方存在新增产能投放压力，短期继续以宽幅震荡趋势为主。中下旬随着温度提升行业检修量增加，盘面中枢存在上移概率。关注新增产能投放进度、季节性检修幅度以及下游补库节奏，长期纯碱过剩格局是大概率事件，价格中枢下行是主要方向。 农产品类 豆粕 周三，CBOT大豆近涨远跌，交易商在供需报告前调整头寸。交易商表示，在USDA报告前，部分投资者买入大豆、卖出玉米。不过远月大豆下跌，因预报称美国中西部地区将迎来降雨，这有利于作物早期的生长。分析师预期USDA6月报告将下调22/23年度全球大豆库存至1.0055亿吨，上调22/23年度美豆库存至2.23亿蒲式耳。国内方面，蛋白粕弱势震荡，期价小幅下跌。豆粕现货成交不旺，市场继续关注油厂三季度大豆船期采购情况。操作上，豆粕单边震荡思路，看弱豆粕基差、豆粕月间价差反套。 油脂 周三，BMD棕榈油几乎持平。5月马棕油库存将攀升拖累市场，MPOB数据预计下周一发布。原油价格延续震荡走势，部分市场生柴商业利润打开，利于生柴消费释放。加拿大地区炎热干燥气候不利于作物生长，市场继续关注加菜籽生长状况。国内方面，油脂期货价格震荡走高。油脂现货成交分化，棕榈油好于豆油。目前市场预期差距大，上游油厂挺基差，下游谨慎不急于采购继续观望为主，买卖双方僵持。展望后市，未来两周，油脂缺乏新的利空题材，我们倾向于油脂价格会企稳甚至反弹，现货基差近弱远强。操作上，空单规避，月间价差正套。 生猪 周三，生猪现货价格小幅反弹，期货经历前一日的反弹后，昨日重回弱势行情。主力2309合约早盘震荡，午后增仓向下，日收跌1.45%，收于15940元/吨，2307合约收跌0.9%，收于14925元/吨。卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14.32元/公斤，较前一交易日涨0.02元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.42元/公斤，较前一交易日涨0.06元/公斤，辽宁、广东持平，四川、山东小幅上涨。根据官方公布数据，1-4月我国能繁母猪存栏连续4个月环比下降，对应未来生猪供应趋势性下降。根据季节性规律，年底进入需求旺季后，生猪现货价格有望得到有效提振，猪价将迎来反弹。过剩产能去化进度缓慢，叠加需求弱势，目前市场对于未来猪价存在进一步下跌的预期，悲观情绪仍对生猪期货盘面施压，短期生猪期货盘面难改弱势行情。后市关注产能变化对生猪现货价格以及市场情绪的影响。 鸡蛋 周三，多地鸡蛋现货价格下跌，期货延续弱势震荡，主力2309合约收跌0.19%，报收4103元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.13元/斤，环比跌0.04元/斤。其中，宁津粉壳蛋3.9元/斤，环比跌0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋3.9元/斤，环比跌0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.36元/斤，环比跌0.11元/斤，广州市场褐壳蛋4.35元/斤，环比持平。终端需求疲软，销区贸易商因库存消化不快，入市采购积极性低，另外近日产区蛋价下降，多地销区市场顺市下调批发价格。随着产区蛋价阶段性触底，部分下游环节或按需补仓，市场流通有望渐快。根据目前已公布的补栏数据，以及鸡龄结构，未来供给逐渐增加，蛋价偏空思路未改。关注需求对鸡蛋现货价格的影响，以及周边商品价格变化对鸡蛋市场情绪的影响。 玉米 6月，美麦、玉米天气炒作升温。高温和干旱天气对国际谷物、油籽市场的影响交替出现，这也成为影响国际谷物市场阶段性价格的主要因素。6月10日凌晨，美国农业部将公布2023年6月最新一期的月度供需报告，这是自5月美国农业部首次公布新一期作物产需数据之后的第一次月度调整报告。在6月报告中，预计市场将根据这一个月之内作物生长期天气情况对作物单产进行调整，6月报告之前预计美豆、玉米天气炒作和陈作供应影响市场。国内市场中，玉米跟随小麦上涨。目前，东北地区玉米价格偏强运行。近期期货价格持续反弹，对市场信心有所提振。市场余粮有限，产区供应节奏有所放缓，下游阶段性补库需求，港口走货有所增加。山东深加工到货增加，深加工企业按需采购，企业报价窄幅下调，主流价格相对稳定。华北玉米淀粉价格维持稳定，市场并无跟涨现象，各区域价格差较为明显。目前玉米淀粉生产依然亏损，且部分企业货源偏紧，市场价格较为坚挺。但企业信心不强，故价格提涨幅度有限，多数企业维持稳定观望。技术上，在本轮期价反弹过程中，玉米7月合约减仓上行，持仓减少27万手，价格反弹170元/吨。在7月合约持仓下降过程中，9月合约增仓18万手，玉米加权总持仓基本不变仍维持在172万手，这说明7月合约的资金离场之后，资金流向较为分散，且玉米市场近高远低的价格排列也不利于期价持续上行。技术上，本周初玉米近、远月合约承压调整，远期合约套保窗口打开，期价表现上行承压。 软商品类 白糖 原糖期货小幅下行，主力合约收于24.53美分/磅。2022/23榨季截至5月31日，印度的食糖产量下降了8%以上，至3224万吨，而去年同期为3519万吨。国内现货报价7050～7150元/吨，小幅上调，市场买涨不买跌心理影响下，成交有所回升。近期市场仍没有太多新消息指引，投机情绪减弱，静待现货市场继续去库。预计中期仍呈近强远弱格局。 棉花 周三，ICE美棉下跌0.56%，报收81.32美分/磅，CF309下跌0.27%，报收16815元/吨，新疆地区棉花到厂价为16885元/吨，较前一日上涨61元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17306元/吨，较前一日上涨127元/吨。国际市场方面，近期美棉走势震荡运行为主，市场关注重心在于本周末公布的6月USDA供需报告，以及下周美联储议息会议结果，需要持续关注。国内市场方面，5月中国进出口数据公布，5月我国纺织品及服装出口1740.69亿元，环比下降1.18%，同比下降7%，出口数据转弱在市场预期之内。受此影响，日内郑棉主力合约涨势暂缓，预计短期郑棉价格维持震荡略偏强格局，但上方空间相对有限，后续关注本月中旬公布的5月棉花商业库存数据。 金融类 股指 昨日北上资金净流入，隔夜美股涨跌分化，中概股整体收平。五月份市场的调整是内外因素影响下对年初至今这些行业累计上涨所带来的风险的消化，短期市场情绪较大出现大幅改观，市场弱势或将延续，但指数层面调整空间相对有限，小盘指数表现或将优于大盘。 国债 6月7日，国债期货多数收涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约跌0.01%。央行昨日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，因有130亿元7天期逆回购到期，净回笼110亿元。1天期品种报1.3915%，涨11.4个基点；7天期报1.825%，涨7.51个基点。跨月后资金利率维持低位，带动短端收益率进一步下行，长端继续延续震荡走势，收益率曲线进一步陡峭化。后期来看，当前对于经济刺激预期增加，长端上行概率大于短端，收益率曲线继续陡峭化趋势预计延续。 贵金属 隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，价格快速跌至1945美元/盎司附近；现货白银则出现冲高回落，价格小幅跌至23.45美元/盎司附近。昨日全球主要的SPDR黄金ETF持仓减仓3.46吨至934.65吨，Ishares黄金ETF持仓减少0.35吨至454.1吨。昨日加拿大央行打破连续两次按兵不动的状态，意外加息25个基点至4.75%，市场原本预期维持不变，这也使得市场对美联储6月议息会议上宣布加息的概率快速上升。另外，从美联储官员表态来看普遍偏鹰派，对加息暂停持开放态度，但对年内降息希望不大。对黄金市场来说，6月加息反而是利多，意味着本轮加息周期的真正结束；反之，市场会纠结7月是否加息。此前也多次提到，从加息结束到开启降息周期中间存在时间上的不确定性，这也会带来多空的争论和分歧，黄金虽然中长期看涨仍是主流看法，但在此期间存在较大的不确定性，不确定性下价格上涨阻力较大以及容易出现回调走势。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。

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