5月海外股市创年内新高,资金流动有何特点?——全球资产配置资金流向月报(2023年5月)

（以下内容从申万宏源《5月海外股市创年内新高,资金流动有何特点?——全球资产配置资金流向月报(2023年5月)》研报附件原文摘录）
　　5月海外股市创年内新高，资金流动有何特点？ ——全球资产配置资金流向月报（2023年5月） 金倩婧/冯晓宇/林遵东/王胜 本期投资提示 2023年5月以来，美国和非美资产分化较大。美股科技股业绩超预期带动AI+相关板块逆势上涨，而中国、欧洲经济增长预期边际下修，拖累大宗商品、A股和欧股走弱。股市方面，美股科技股一季报业绩普遍超预期，纳斯达克综合指数以7.6%领涨，侧重半导体板块的韩国股市（4.8%）和日本股市（4.3%）同样表现较好。而在欧洲通胀低于预期，德国一季度GDP继续负增长，中国5月社融、CPI数据低于预期的背景下，欧股（-6.5%）、A股（-8.1%）、港股（-8.1%）显著下跌；债市方面，中国债券上涨0.4%，美国国债下跌1.3%；商品方面，除玉米（1.5%）外，工业金属如锌（-16%）、镍（-14.6%）和能源品种（-8.9%）均大幅回调。 全球大类资产流向：2023年5月全球资金持续流入货币市场基金，流入企业债边际放缓，流出发达市场股市规模增加，风险偏好略有降低。全球资金5月流入货币市场基金规模1327亿美元，较4月（1264亿美元）边际小幅增加；股市方面，资金流出发达市场、流入新兴市场幅度有所扩大；债市方面，资金加速流入全球政府债，持续流出新兴市场债，流入投资级企业债边际放缓，小幅流出高收益企业债。 全球货币市场基金流向：5月美国两党关于债务上限博弈加剧，短端美债波动较大，资金再次涌向美国货币基金避险，5月流入规模（1517亿美元）较4月（983亿美元）继续回升。全球来看，1）投资于发达欧洲地区的货基转为流出；2）投资日本的货基边际加速；3）投资区域为新兴市场、中国的货基金均拐头流入。 全球债市资金流向：5月非美经济预期下修，美国债务上限谈判加剧，风险偏好走弱，美国主权债获得资金流入；中美利差倒挂大幅走深，全球资金流出中国债券基金边际收窄，债券通4月再度转为流出。美国债市方面，分类型看，5月资金拐头小幅流出企业债、加速流入混合型债，主权债流入边际显著扩大。分信用看，5月资金再度转为流出美国高收益债，流入投资级企业债边际扩大。中国债市方面，根据EPFR，5月全球资金流出中国债券市场3.7亿美元，较4月流出幅度（4.6亿美元）小幅收窄。根据债券通，2023年1月、2月分别流出1065亿元和763亿元，3月转向略有净流入35亿元，而4月再度流出417亿元。 全球股市资金流向：5月权益型资金月初流出但月末加速流入美股市场，加速流入新兴市场和日本，流出发达欧洲国家幅度有所扩大。5月权益资金加速流入新兴市场（149.1亿美元），整体权益型资金流出发达市场幅度较4月扩大（-164.2亿美元）；其中，投资于新兴市场的基金配置方面，中、印权益市场持续获资金净流入，韩国转为净流入。发达市场方面，外资加速流入日本股市趋势显著，根据日交所披露，4月以来外资流入日股544亿美元，创下近20年来新高。投资基金类型方面，5月被动型ETF加速流入中国，而主动型共同基金净流出规模则有所增加。国别/地区配置比例方面，4月全球市场基金配置美、英股市比例明显回升；新兴市场基金显著增配中国台湾、韩国等股市，小幅减配中国股票市场至29.36%，回到2022年11月水平。 全球股市风格资金流向：5月全球资金对美股价值型基金相对成长型基金的流出规模扩大，持续流入混合型美股基金。美股价值型基金、成长型基金流出幅度扩大、混合型基金持续流入。发达市场及新兴市场中混合型基金均加速流入，而价值型基金则加速流出。美股方面，5月以来资金转为小幅净流入美股基金，资金拐头流入科技，同时持续小幅流入消费、通信等行业，拐头流出金融，持续流出能源、房地产等板块。中国股市方面，资金5月转向大幅流入科技，流入消费、医疗保健、能源等板块边际放缓；持续小幅流出金融。 中国股市资金流向：5月北上资金拐头净流出A股，南下资金流入港股边际有所放缓，外资总体流出港股。1）陆股通渠道：5月以来净流出104.3亿元。行业方面，增持公用事业、通信等，减持食品饮料、家用电器、非银金融等。个股方面，宁德时代（+34.5亿元）等被增持，五粮液（-31.4亿元）、隆基股份（-29.7亿元）等被减持；2）港股市场：5月外资行业上大幅流入非必需性消费业；大幅流出资讯科技业、金融业；个股来看，安踏体育（86.9亿元）获大幅增持；腾讯控股遭大幅减持（-165.4亿元）。3）港股通渠道：4月以来港股通持续净流入207.5亿元。行业上大幅增持石油石化、传媒，小幅减持电子、有色金属等；个股方面，腾讯控股（+37.3亿元）被增持较多，同时增持中国石油股份等；而建设银行（-62.0亿元）被减持较多。 风险提示：全球经济下行超预期。

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