氧化铝期货系列专题(二):全球基本面扫描

（以下内容从光大期货《氧化铝期货系列专题(二):全球基本面扫描》研报附件原文摘录）
　　氧化铝期货系列专题（二）：全球基本面扫描 重要提示 本订阅号所涉及的期货研究信息仅供光大期货专业投资者客户参考，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大期货专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大期货不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大期货的客户。 从全球铝土矿储量分布结构来看，几内亚储量占比第一，几内亚铝土矿基础资源储量74亿吨，占全球铝土矿基础储量的24.7%；澳大利亚储量第二，铝土矿基础资源60亿吨。占比20%；越南储量占比第三，达12.3%；中国储量第七，占比为3.3%。 中国铝土矿资源丰度属中等水平，产地310处，分布于19个省（区）。我国铝土矿查明储量为51.7亿吨，主要分布在山西、广西、贵州、河南四个省区，储量合计占全国总储量的90.9%。其中山西铝资源最多，保有储量占全国储量30%，河南22%、贵州18%、广西17%。 从2022年全球氧化铝产量分布格局来看，主要集中在亚洲（以中国为主），其次是大洋洲、美洲、非洲和欧洲。其中冶金级占比高达94%，产量呈现逐年递增的结果。随着海外氧化铝市场下行，全球供给压力转移至国内。我国氧化铝产量2019年出现缩减后逐年递增，2023年有望再创新高。 因资源储备相对有限、品位品质不利于烧结以及开采成本提升等多重约束，国内对于进口矿石依赖度逐年提高。2022年国内铝土矿供应先后经历冬奥环保开采限制、封闭管控下人力运输限制等因素，产量位于历史最低水平。2022年进口几内亚矿7047.7万吨，进口占比由51.1%增至56.1%；进口澳大利亚矿3409.7万吨，占比由31.7%降至27.1%；进口印尼矿1907.1万吨，占比由16.6%降至15.2%，大多为履行中的长协。 印尼总统宣布2022年或将停止铝土矿出口，印尼部分矿山出口配额于2022年已经发放完毕，2023年印尼政府禁矿措施将趋严。国内氧化铝企业自21年起已开始寻求更多的进口矿石渠道，大多为几内亚和马来西亚矿产，综合平衡掉印尼端减量，供应不至于捉襟见肘。 自2021年起，随着国内氧化铝新增及复产项目潜在规模超1000万吨，总建成产能超过1亿吨，新增部分对下游的电解铝需求基本可实现全覆盖，海外氧化铝在地缘风险扰动下仍存较大减产预期，国内外价差进一步拉大，进口盈亏负区间运行，国内电解铝产量及出口持续增加，并延续过剩格局。 正文 氧化铝是铝的稳定氧化物，外观为白色晶状粉末或固体，在矿业、制陶业和材料科学上又被称为矾土，是生产电解铝的核心原材料，涉及应用范畴非常广泛。针对上期所即将推出上市的氧化铝期货，为了更好地市场宣导和服务客户，光期研究将通过氧化铝系列专题带您全面了解其基础特征属性、应用及资源分布、产业基本面、报价体系及价格影响因素以及设计的整体概况。 一、铝土矿资源分布 （一）铝土矿概述 铝在地壳中的平均含量为8.8%，仅次于氧和硅而居于第三位，按金属元素来说，铝则是占第一位。由于铝的化学性质活泼，它在自然界只以化合状态存在。铝矿物绝少以纯的状态形成工业矿床，而都是和其他各种脉石，矿物共生的。地壳中含Al矿物约250种，约40%以铝硅酸盐形式存在。铝土矿是目前氧化铝生产中主要的矿石资源，世界上95%以上的氧化铝是用铝土矿生产出来的。 铝土矿是指工业上能利用的，以三水铝石、一水软铝石或一水硬铝石为主要矿物所组成的矿石统称，通常是一种由铝的三种氢氧化物以不同的比率组成的胶体混合物，按照主要组成成分分为三水型、一水型软铝和一水型硬铝三类。 铝土矿中含有42种元素之多，其主要成分氧化铝及其水合物，含量在30%~70%之间，还含有杂质如：氧化硅、氧化铁、二氧化钛、少量的钙和美的碳酸盐、钠、镓、钒、铬、镓、硫、磷、氟和锌及有机物。铝土矿按照其化学成分的氧化铝含量和矿物类型分为六个级别，质量标准参照YB123-62，如下表所示： （二）全球铝土矿储量与分布情况 根据USGS美国地质调查局数据显示，全球铝土矿基础资源储量接近300亿吨，产量接近37亿吨，基础资源保有年限接近100年。从全球铝土矿储量分布结构来看，几内亚储量占比第一，几内亚铝土矿基础资源储量74亿吨，占全球铝土矿基础储量的24.7%；澳大利亚储量第二，铝土矿基础资源60亿吨。占比20%；越南储量占比第三，达12.3%；中国储量第七，占比为3.3%。从全球铝土矿储量角度来看，我国不属于铝土矿资源丰富的国家，铝土矿储量不仅远低于几内亚、澳大利亚、巴西，即便在亚洲也低于越南和印度尼西亚。全球铝土矿主要资源国基础储量占比如下图所示： 全球铝土矿矿床类型通常可以分为两大类：红土型和沉积型。其主要成分、物理与化学特性、储量和分布如下表所示： （三）国内铝土矿储量与分布情况 中国铝土矿资源丰度属中等水平，产地310处，分布于19个省（区）。我国铝土矿查明储量为51.7亿吨，居世界第7位。我国铝土矿资源分布较为集中，主要分布在山西、广西、贵州、河南四个省区，储量合计占全国总储量的90.9%。其中山西铝资源最多，保有储量占全国储量30%；河南、贵州、广西次之，河南22%、贵州18%、广西17%。其余拥有铝土矿的15个省、自治区、直辖市的储量合计仅占全国总储量的13%。我国铝土矿资源储量和分布如下表所示： 山西的铝土矿床（点）主要分布在孝义、交口、汾阳、阳泉、盂县、宁武等5大片42个县境内，面积约6.7万km2，探明铝土矿储量居全国第一，该区的资源总量估计可达15亿吨。河南的铝土矿集中分布在黄河以南、京广线以西的巩县、登封、偃师、新安、三门峡、陕县等三大片10多个县境内，面积3万多km2，探明铝土矿储量居全国第2位，预测资源总量可达10亿吨。贵州的铝土矿床主要分布在“黔中隆起”南北两侧的遵义、息峰、开阳、瓮安、正安、道真等十几个县境内，面积2400km2，探明铝土矿储量居全国第3位。预测资源总量逾9亿吨。广西的铝土矿集中分布在平果、田东、田阳、德保、靖西、桂县等县境内，探明铝土矿储量居全国第4位，预测铝土矿储量在8亿吨以上。山东的铝土矿主要分布在淄博、新泰、洪山等县境内，其探明铝土矿储量占全国总储量的3%。此外，在海南、广东、福建、云南、江西、湖北、湖南、陕西、四川、新疆、宁夏、河北等省（区），也有铝土矿矿床产出。 铝土矿按照冶炼的难度由低到高：三水铝石型、一水软铝石型和一水硬铝石型，而中国的铝土矿以第三种为主，需要在高温高压条件下才能溶出，最难冶炼，占全国总资源量的99%以上，三水铝石型的铝土矿还不到1%，且品位低、规模小。但其共（伴）生成分（镓、钒、锂、钛等）多，可综合开发利用。国内铝土矿铝硅比偏低，大多数为高铝（Al2O3大于60%）、高硅（SiO2在5%~15%之间）、低铁（Fe2O3小于10%），且矿体薄，品位波动大。因此，适合经济开采和利用的铝土矿资源少。适合露天开采的铝土矿比例偏低，仅占总量的38%。我国铝土矿类型和主要分布地区如下表所示： 二、氧化铝基本面概况 （一）全球氧化铝基本面概况 从铝土产量在全球范围内的分布来看，亚洲铝土产量最高且长期领先，其次是大洋洲、美洲、非洲和欧洲。在全球铝土产量增长过程中，增幅贡献最大的是亚洲、大洋洲和非洲。2022年各地区的铝土产量均有一定缩减，最终表现为全球铝土产量的急剧回落。 据IFind，全球已开采铝土从2014年的3.53亿吨增至2022年的5.2亿吨。从2022年产量分布格局来看，全球铝土矿产量主要集中在澳大利亚、中国以及几内亚，三大国产量占全球比71.54%。中国虽然铝土矿储量为世界第七，但2022年铝土产量高达1.66亿吨，占比31.92%，位居世界第一；澳大利亚产量全球第二约1.2亿吨，占比23.08%；几内亚铝土产量约为0.86亿吨，占比16.54%，位居世界第三；巴西和印度产量分别为0.44亿和0.24亿，位居世界第四和第五。 从2022年全球氧化铝产量分布格局来看，主要集中在亚洲（以中国为主），其次是大洋洲、美洲、非洲和欧洲。其中冶金级占比高达94%，同时产量呈现逐年递增的结果。 （二）中国氧化铝基本面概况 因资源储备相对有限、品位品质不利于烧结以及开采成本提升等多重约束，国内对于进口矿石依赖度逐年提高。2022年国内铝土矿供应先后经历冬奥环保开采限制、封闭管控下人力运输限制等因素，产量位于历史最低水平。 从进口来源看，2022年进口几内亚矿7047.7万吨，进口占比由51.1%增至56.1%；进口澳大利亚矿3409.7万吨，占比由31.7%降至27.1%；进口印尼矿1907.1万吨，占比由16.6%降至15.2%，大多为履行中的长协。 印尼总统宣布2022年或将停止铝土矿出口的消息在今年二三季度愈演愈烈，有消息称印尼部分矿山出口配额于2022年已经发放完毕，2023年印尼政府禁矿措施将趋严。国内氧化铝企业自21年起已开始寻求更多的进口矿石渠道，大多为几内亚和马来西亚矿产，几内亚份额将持续扩张，马来西亚进口矿量有望提升，综合平衡掉印尼端减量，供应不至于捉襟见肘。 随着海外氧化铝市场下行，全球供给压力转移至国内。据国家统计局调查数据显示，我国氧化铝产量2019年出现小幅缩减后呈现逐年递增趋势，于2023年一季度再创新高。据SMM，2022年国内冶金级氧化铝产量7761.3万吨，同比去年增长7.6%，累计进口量198.97万吨，出口量100.74万吨，净进口98.24万吨，较去年同期下降69.4%。2022年国内氧化铝以西南地区为主出现集中扩产，同期因高温异常影响电解铝产量大幅下滑。 氧化铝主要用于电解铝生产，据中国铝业协会资料显示，就当前生产技术来看，生产1吨电解铝平均需要消耗1.9-2吨氧化铝，通过电解铝产量可间接得出氧化铝的消费量。中国2014-2023年原铝产量和相应的氧化铝消费量如下图所示： 自2021年起，随着国内氧化铝新增及复产项目潜在规模超1000万吨，总建成产能超过1亿吨，新增部分对下游的电解铝需求基本可实现全覆盖，海外氧化铝在地缘风险扰动下仍存较大减产预期，国内外价差进一步拉大，进口盈亏负区间运行，国内电解铝产量及出口持续增加，并延续过剩格局。 光期研究所有色金属团队 光大期货研究所有色金属团队现有4名成员，以“见微知著”为研究体系，深耕有色产业，把脉有色价格运行逻辑，以深入产业细节的高质量、接地气研究服务大型实体企业和金融机构客户，具有广泛的行业影响力。团队负责人具有10年以上行业研究经验，先后荣获2020年度和2021年度上海期货交易所“优秀金属分析师”；其他成员均具有3年以上工作经验，也曾先后多次荣获上期所、上海证券报、期货日报“优秀金属分析师”“优秀新人分析师”等奖项；2016年度有色团队曾荣获上期所“有色金属优秀产业团队”称号。 往 期 回 顾 氧化铝期货系列专题（一）：氧化铝生产工艺及应用 免责声明 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