新纪元期货油粕月报:厄尔尼诺在即油粕下行空间有待验证_公众号研报

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货油粕月报:厄尔尼诺在即油粕下行空间有待验证》研报附件原文摘录）
　　第三部分结论与建议 2023年5月，油粕整体维持重心下移，主要品种之间走势皆显偏弱。其中五月CBOT大豆因南美供应压力释放，月内跌逾9.81%遭遇重挫，国内豆粕亦跟随下行，月内跌幅达2.85%。国家统计局最新发布的数据显示，2023年4月社会消费品零售总额同比增长18.4%，餐饮收入同比大增43.8%，其引发的需求乐观情绪未能持续太久，三大油脂供应宽松，逐步累库，导致油脂主力合约在五月份均创出阶段新低，其中棕榈油跌幅7.48%、菜油跌幅7.54%、豆油跌幅9.24%。从国内外宏观背景来看，美国5月制造业PMI重回收缩区间，但核心通胀依然顽固，美联储会议纪要强调不太可能降息，但对是否继续加息存在分歧。美国两党就债务上限问题达成初步共识，债务违约的风险暂时缓和。今年4月经济数据普遍转弱，制造业PMI再次跌破扩张区间，固定资产投资增速继续回落，消费复苏呈现不平衡性，新增贷款和社融大幅下滑，PPI降幅扩大，工业通缩压力显著。CRB大宗商品指数承压。双粕来看，USDA公布五月最新供需数据，报告影响偏中性偏空。本次报告预计2023/2024年度美国大豆播种为8750万英亩，单产预计52蒲式耳/英亩，产量为45.1亿蒲式耳，高于市场平均预期的44.94亿蒲式耳，将创出历史最高纪录。另外，维持阿根廷2022/2023年度大豆产量2700万吨不变，高于市场平均预期的2436万吨，巴西2022/2023年度大豆产量预期从上月的1.54亿吨上调至1.55亿吨。棕榈油来看，马来西亚4月末棕榈油库存降至11个月低位,产量和出口降幅超预期。根据MPOB的数据，马来西亚4月末棕榈油库存环比下滑10.54%，至150万吨，为连续第三个月下降，创2022年5月以来的最低水平。库存水平也低于2022年4月的164万吨，为今年首次出现同比下降。4月棕榈油产量下降7.13%，至120万吨，为2022年2月以来的最低水平，因开斋节假期期间收割天数减少。策略推荐：一、棕榈油9月合约跌至布林线下轨，跌至6300一线，六月核心波动区间6000-6600；菜籽油9月合约，核心波动区间7100-7800；豆油9月合约，核心波动区间6500-6900。二、六月份市场将交易北美播种的不确定性。美豆在天气影响出现之前，预计双粕弱势运行。三、LH2307目前属于磨底阶段，谨慎观望或逢低博弈短多行情。风险点：美联储加息、印尼棕榈油出口政策、黑海协议相关事宜、疫情、天气本文作者：王晨从业资格证：F3039376 投资咨询证：Z0014902 ↓↓↓点击阅读原文获取原文链接↓↓↓ ↓↓↓点击阅读原文获取原文链接↓↓↓

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