【浙商轻工‖史凡可/马莉】周观点:618大促开启、零售需求顺势修复,持续推荐低估高增个股

（以下内容从浙商证券《【浙商轻工‖史凡可/马莉】周观点:618大促开启、零售需求顺势修复,持续推荐低估高增个股》研报附件原文摘录）
　　分析师：史凡可 / 马莉 /傅嘉成 来源：浙商证券轻工研究团队 具体参见2023年6月4日报告《618大促开启、零售需求顺势修复，持续推荐低估高增个股——轻工行业周报》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 报告导读 618预售零售顺势回暖，家居必选宠物龙头表现亮眼，关注出口赛道Q2弹性。 固定布局 工具条上设置固定宽高 背景可以设置被包含 可以完美对齐背景图和文字 以及制作自己的模板 投资要点 家居：618预售开启，6月零售有望顺势回暖 5月终端零售平淡，本周地产高频环比走弱，618营销活动驱动回暖。5月前端门店客流与成交环比4月有回落，百强房企销售环比走弱，本周新房及二手房成交走弱。5月下旬开始，各龙头品牌陆续开展618营销活动，呈现龙头品牌强者恒强特性。推荐把握板块低估值机遇，个股分化业绩为王。从Q2兑现来看：1）软体利润增速预期更优，原材料低位+汇兑+盈利能力较低业务的剥离（如顾家-玺堡、慕思-直销），收入端此前315定制销售旺季的消费者开始采购沙发、床垫等软体家居，正式进入销售高峰。2）定制企业中志邦、索菲亚预计营收兑现较优，且其整装业务合作装企数量抬升势头较强，整家客单值潜力较大（志邦）；欧派家居组织架构逐渐清晰、增长韧性强。 造纸：浆价小反弹后市仍或走弱，特纸盈利弹性可期 本周现货浆价小幅反弹，UPM新增产能逐步运抵，预计H2震荡走弱为主。浆系纸价格承压下行，盈利空间有望逐季改善。废纸价格弱势下行，底部磨砺静待催化，关注618电商节终端消费复苏情况。推荐盈利弹性将兑现的特种纸细分龙头，左侧布局大宗纸。持续推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技（对应23年PE 12X，PB 1.9X，处于历史34%分位，下同），特种纸平台型龙头仙鹤股份（PE 13X，PB 2.3X）。布局浆纸一体化、上游资源配套领跑的文化纸&箱板纸龙头太阳纸业（PB 1.3X）、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业（PB 0.4X）、山鹰国际（PB 0.8X），白卡纸龙头博汇纸业（PB 1.3X）等。 必选消费：618百亚在国货品牌中表现优异，维达份额绝对领先 618大促跟踪：1）卫生巾品类：护舒宝零售额领先，百亚在国货品牌中表现优异。2）生活用纸品类：维达零售额绝对领先，心相印表现优异，洁柔零售表现或仍受提价扰动。3）牙膏品类：佳洁士与云南白药份额仍领先，冷酸灵与高露洁份额差距持续收窄。 宠物：618龙头表现靓眼，关注出口端业绩改善 国内：618龙头超额兑现、爆款打法成趋势。天猫平台618预售销售额4.87亿元，同比+71%，赛道成长性突出，国产化趋势依然显著，海外高端品牌发力狗粮品类，爆款打法逐步成为主流。上市龙头本轮α亦较明显，中宠更换品牌负责人后品牌经营思路愈发清晰。 海外：库存有序去化、业绩筑底向上。23M4随着海外库存有序去化，宠物食品出口额+11%，行业将回到稳步成长阶段。中宠4月出口明显改善，5月实现正增长，佩蒂Q2订单相比Q1亦有明显改善，关注宠物龙头业绩拐点。 出口：离岸人民币破7.1，关注出口赛道Q2业绩弹性 截至6月1日离岸人民币破7.1，环比Q2均价下跌3.95%。我们测算人民币每跌1%，对匠心家居、海象新材等出口个股的Q2净利率贡献将超1%，看好出口赛道强α个股Q2业绩兑现。 风险提示：贸易环境持续恶化，地产调控超预期，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。 报告正文 1 本周梳理家居、必选等618情况，关注消费企稳回暖 1.1 家居：618预售开启，6月零售有望顺势回暖 5月终端零售平淡、618营销活动有望驱动回暖。本周我们跟踪家居企业5月经营情况来看，前端门店客流与成交环比4月有回落，一方面前期积压需求脉冲式释放结束，另一方面家居行业进入不促不销状态、消费者等待大促活动再采购的意愿增强。5月下旬开始，各龙头品牌陆续开展618营销活动，从本轮预售情况来看，龙头品牌强者恒强、仍然占据线上消费者主要心智，定制品牌中索菲亚、兔宝宝、欧派领先，同时顾家定制也跻身前10；软体品牌中喜临门、源氏、顾家、芝华仕持续领先，4家占据预售份额超过40%，集中度更高。同时618线下卖场大促活动也正在进行中，期待6月家居终端零售迎来回暖。 把握板块低估值机遇，个股分化业绩为王。前期对家居终端零售市场转弱以及地产不确定性的担忧，引发板块估值大幅下探，多数个股估值体系回到22年10月水平或更低，而当前时点线下消费场景较彼时更加清晰、企业经营信心更足，对于有持续业绩增长动能且当前估值性价比突出的优质龙头可以更为积极。后续个股业绩表现或有分化，从Q2兑现来看：1）软体利润增速预期更优，原材料低位+汇兑+盈利能力较低业务的剥离（如顾家-玺堡、慕思-直销），收入端此前315定制销售旺季的消费者开始采购沙发、床垫等软体家居。2）定制企业中志邦、索菲亚预计营收兑现较优，且其整装业务合作装企数量抬升势头较强，整家客单值潜力较大（志邦）；欧派家居组织架构逐渐清晰、增长韧性强。 本周地产高频数据跟踪： 1）5月百强房企销售环比走弱：根据克而瑞数据中心统计，1-5月百强房企销售额累计同比+8.2%，较上月同比涨幅降低0.6pct，单5月TOP100房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为5492亿元、2952万平，当月同比分别为+5.8%、-13.2%，环比分别为-14.5%、 -9.4%。 2）新房-成交同比持续增长，三线城市压力较大：本周（5.26-6.1）30大中城市商品房总成交面积同比增长22%（上周同比增速+18%），其中一线、二线、三线城市 +57%/ +30%/ -22%。本周环比 +14%，其中一线、二线、三线城市环比+8%/ +26%/ -13%，三线城市压力较大（5月三线城市成交面积同比-2%，环比4月-11.8%，同比2019年-53.8%）。 3）二手房-成交环比走弱：本周（5.26-6.1）二手住宅房成交签约套数同比增长较高，北京、深圳、南京、杭州、扬州、苏州、厦门、青岛、佛山、东莞同比+62%/ +1%/ +32%/ -30%/ +32%/ +43%/ -11%/ +48%/ +51%/ +47%；环比+2%/ -16%/ -6%/ +3% / -7%/ -10%/ +3%/ -33%/ +7%/ -5%。 本周欧派家居更新：组织架构调整顺利、经营稳步转好，整家/整装消费趋势不减。1）迅速完成本轮组织调整的定岗定员后已经下沉至市场、开始进入磨合阶段，5月下旬开始经营稳步转好，对Q2短期影响、全年增长目标不变。2）23年消费持续降级，虽然单品类的消费意愿变弱，但套餐的消费意愿无形被提高，公司大家居套餐产品的盈利能力没有受消费降级影响。3）大家居门店虽然开店成本比单品类高，但从单品到大家居客单值提升明显，分摊了新增成本和更高的店租，经销商配合推进意愿较强。公司作为大家居翘楚地位仍然牢固，短期组织调整后将焕发更强的增长动能，长线看好！ 本周箭牌家居更新：618轻智能马桶进攻，成本效率优化持续落地。1）618开门红：618卫浴竞争激烈，公司积极抢份额，天猫京东抖音全平台智能马桶折扣率普遍在5-8折，5月29日按摩花洒登陆李佳琦直播间，主推高性价比的轻智能马桶（1500左右）和全智能马桶（4000元左右）。根据公司战报，天猫618实现开门红，5月31日-6月3日总销售额突破5000万元，轻智能马桶品牌排名第一，节水马桶品类排名第一，其中AKE1131轻智能马桶销售量超6000件。2）成本效率持续优化：SKU精简顺利推进；乐从基地智能马桶产能持续释放，自产率提升带来明显成本优化；门店数字化扩大覆盖，对终端销售培训改善明显，同时有助于运营数据透明化，预计2-3年内实现门店全覆盖。3）展望Q2及以后：近期高性价比的轻智能马桶单品热卖，行业渗透提速明显，公司成功打造轻智能爆品抢份额，同时更高价位段的全智能产品热销，产品结构保持平衡，成本及渠道运营效率优化落地带来进攻空间。我们看好公司受益于智能马桶行业提速，中长期市占率持续提升，推荐关注！ 1.2 造纸：浆价小反弹后市仍或走弱，特纸盈利弹性可期 现货浆价小幅反弹，UPM新增产能逐步运抵，预计H2震荡走弱为主。本周现货浆价继续反弹、阔叶浆成交热情略高、周涨幅高于针叶浆，判断补库需求刺激浆价短期反弹、但缺乏持续上行条件，供需矛盾仍是压制浆价的主要因素，UPM阔叶浆新增产能逐步运抵中国市场，预计后续浆价震荡弱整理为主。 浆系纸价格承压下行，盈利空间有望逐季改善。文化纸下行压力较大、出版招标订单释放进程平缓，社会面新单不足，下游在纸价下跌过程中下单更趋谨慎。白卡纸联盛新产能投放竞争压力较大，国内需求偏弱，白卡纸价格成交重心下跌。前期提价较多的部分特纸品种（格拉辛、热转印等）有所调整、总体纸价下调幅度远小于浆价跌幅，装饰原纸等订单饱满供需较优，Q2价格保持坚挺，随低价阔叶浆到库，浆系纸吨盈利率先改善。 本周废纸价格弱势下行，底部磨砺静待催化，关注618电商节终端消费复苏情况。箱板瓦楞纸继续下调，规模纸厂天津、玖龙基地及周边小厂继续下探，纸价弱势下行压力下开工率略下滑、停机范围有所扩大，下游包装厂家采购下单维持刚需，终端需求缺乏利好支撑，短期内废纸弱势运行为主，关注近期681电商节需求复苏对价格的提振情况，夏季为包装用纸传统旺季，吨盈利伴随价格提涨有望改善。 推荐盈利弹性将兑现的特种纸细分龙头，左侧布局大宗纸。持续推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技（对应23年PE为12X，PB为1.9X处于历史34%分位），特种纸平台型龙头仙鹤股份（对应23年PE为13X，PB为2.3X处于历史1.3%分位）。布局浆纸一体化、上游资源配套领跑的文化纸&箱板纸龙头太阳纸业（当前PB为1.3X，处于1%历史分位）、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业（当前PB为0.4X，处于历史0.4%分位）、山鹰国际（当前PB为0.8X，处于历史12%分位），白卡纸龙头博汇纸业（当前PB为1.3X，处于历史33%分位）等。 1.3 必选消费：618百亚在国货品牌中表现优异，维达份额绝对领先 卫生巾：护舒宝零售额领先，百亚在国货品牌中表现优异。根据第三方平台久谦数据，此次卫生巾618大促天猫平台预售榜单前5名分别为护舒宝、苏菲、高洁丝、洁婷、乐而雅，现货榜单前5名分别为护舒宝、苏菲、高洁丝、乐而雅、自由点。外资品牌仍占据榜单前列，其中护舒宝以9462.3万元的预售零售额及1485.5万元的现货零售额居绝对领先位置。自由点在国货品牌中表现突出，实现预售零售额495.4万元，居国货品牌第二位；现货零售额752.9万元，居国货品牌第一位。百亚在抖音平台优势更为明显。根据第三方平台商指针数据，卫生巾618抖音平台零售额榜单中前五名分别为护舒宝、苏菲、自由点、高洁丝、七度空间。其中自由点以610万元零售额位居第3名，国货品牌第1名。 百亚中高端产品动销表现较好。根据第三方平台久谦数据，中高端产品裤型卫生巾618大促天猫平台预售榜单前5名分别为护舒宝、苏菲、自由点、高洁丝、七度空间。其中百亚自由点实现零售额150.4万元，排名行业第三名，国货第一名，裤型卫生巾预售排名优于百亚在卫生巾整体品类中排名。跟踪此次618大促热销款产品，羽翼轻轻、小黑裙超薄透气等引流款引流效果优异。根据商指针数据，自由点高端产品线敏感肌和大健康新品益生菌系列此次618表现也较好，分列自由点天猫平台零售额的第3/4名。 生活用纸：维达零售额绝对领先，心相印表现优异，洁柔零售表现或仍受提价扰动。根据第三方平台久谦数据，此次生活用纸618大促天猫平台预售榜单前5名分别为维达、得宝、清风、心相印、舒洁；现货榜单前5名分别为维达、心相印、洁柔、清风、得宝。维达国际旗下品牌维达和得宝均表现突出，零售额排名在生活用纸榜单中绝对领先。恒安旗下品牌心相印延续22年亮眼表现，此次618在天猫平台预售和现货榜单中分列第4/2名。洁柔现货阶段销售好于预售阶段，零售表现或仍受前期提价扰动。洁柔在此次天猫预售阶段零售额为632.4万元，排名第6。成交均价约为95.55元，仅低于德佑。因此我们认为洁柔整体销售表现或仍受前期提价影响。洁柔现货阶段零售额1770.6万元，排名第3，排名好于预售阶段，整体销售呈逐步回暖趋势。 牙膏：佳洁士与云南白药份额仍领先，冷酸灵与高露洁份额差距持续收窄。根据第三方平台久谦数据，牙膏产品618大促天猫平台预售榜单前5名分别为佳洁士、云南白药、玛尔仕、舒适达、Regenerate；现货榜单前5名分别为云南白药、舒克、好来、佳洁士、高露洁。其中佳洁士和云南白药分别以1803.0/1757.8万元预售零售额，388.9/892.6万元现货零售额居于领先位置。登康口腔旗下品牌冷酸灵随着近年来持续投入线上渠道，发力电商渠道建设，效果正逐步凸显。此次618冷酸灵于天猫平台预售及现货阶段合计零售额476.7万元，已经超过高露洁合计472万元的零售额。在抖音平台实现零售额250万元，与云南白药并列行业第4名。后续随着登康进一步推动线上渠道建设，以及医研专研、泵式牙膏等中高端产品的销售占比提升，看好登康后续份额逐步反超高露洁稳步提升。 1.4 宠物：618龙头表现靓眼，超额兑现，关注出口端业绩改善 国内：618龙头超额兑现、爆款打法成趋势 宠物赛道成性突出，国产化&爆品化打法趋势显著。根据久谦数据，本轮预售阶段，天猫平台预售销售额4.87亿元，同比+71%，赛道成长性突出，值得注意的是本轮预售阶段行业均价有所下滑，中端市场国产品牌充分受益。1）国产化趋势依然显著：TOP10品牌中国产宠物食品品牌占比达7家，行业国产化趋势依然显著，但海外头部品牌对于高端市场的影响力依然较强。2）海外高端品牌发力狗粮品类：由于食量特性，狗粮多被性价比较高的国产品牌占领，海外品牌多先发力猫粮高端市场，随着市场影响力提升，海外高端开始拓展狗粮市场，开门红阶段京东狗粮TOP5出现2大海外高端品牌。 爆款打法逐步成为主流。预售靠前品牌均有1-2款核心爆品，如诚实一口P40高蛋白猫粮、蓝氏冻干猎鸟乳鸽猫粮等。目前行业渠道线上化、流量分散化趋势显著，定位精准的爆品是实现规模化控制成本，吸引流量，转化新增用户的重要手段，在当前市场格局下超额明显，如蓝氏在22年成功推出乳鸽粮爆款后迎来爆发增长，上市公司中佩蒂、乖宝实施已较久，中宠本轮改革后效果亦较明显。 上市龙头本轮α亦较明显，中宠更换品牌负责人后品牌经营思路愈发清晰。1）中宠股份：本轮618爆品打法卓有成效，顽皮主推62%鲜肉添加猫粮产品，天猫平台前1小时超去年首日全天，前2小时预定件数超去年首日200%；领先（Toptrees）天猫平台开门红前4分钟超去年首日全天；真致（Zeal）天猫平台前2小时超去年首日。2）佩蒂：爵宴狗零食品牌全网销售超800万，天猫狗零食热销榜第一，天猫平台前1小时超22年首日全天。3）乖宝：麦富迪天猫旗舰店GMV1262万，京东旗舰店803万，弗列加特天猫旗舰店643万，品牌矩阵建设成果初显。 海外：库存有序去化、业绩筑底向上 22H2宠食海外进入去库阶段，行业出口额持续下滑，23M4随着海外库存有序去化，宠物食品出口额+11%，去库压力期结束，行业将回到稳步成长阶段。从上市龙头看中宠4月出口明显改善，5月实现正增长，佩蒂Q2订单相比Q1亦有明显改善，关注宠物龙头业绩拐点。 1.5 出口：离岸人民币破7.1，关注出口赛道Q2业绩弹性 汇率破7.1，测算盈利弹性突出。截至6月1日，离岸人民币破7.1，环比Q2均价下跌3.95%。我们测算，人民币每跌1%，对匠心家居、海象新材等出口个股的Q2净利率贡献将超1%，看好出口赛道强α个股Q2业绩兑现。 海象新材：大客户拓展&供应链转移受益，业绩有望持续释放。公司22H2切入海外品牌商龙头SHAW，23年大客户有望持续放量驱动产能消化，此外核心竞争对手受制裁，越南供需格局大幅改善，保证盈利能力维持高位，当前PE 10X。 匠心家居：下游客户稳健去库，自主品牌建设发力。22年海外客户持续去库，公司业绩承压，Q1环比改善趋势明显，叠加部分新品表现亮眼，预计Q2延续快速修复。自主品牌23年渠道端建设发力，有望驱动长期成长，对应2023年PE 14X。 嘉益股份：Stanley订单饱满，积极扩产成长确定性高。嘉益22年伴随Stanley实现爆发增长，23年订单依旧饱满，Stanley在美国呈现持续缺货状态，TikTok等社交平台热度持续维持高位。 2 市场行情：三大指数均走高，印刷表现最佳 2.1 市场回顾：三大指数均走高，印刷表现最佳 本周大盘整体表现来看，上证综指涨0.55%收于3,230.07点；深证成指涨0.81%收于10,998.07点；沪深300涨0.28%收于3,861.83点。 轻工制造周内涨1.24%，具体来看：印刷（13.55%）本周涨幅最大，成品家居（4.77%）、瓷砖地板（2.09%）、其他家居用品（1.47%）、定制家居（1.19%）、卫浴制品（0.43%）、大宗用纸（0.37%）、特种纸（-0.13%）、塑料包装（-0.48%）、娱乐用品（-1.23%）、金属包装（-1.75%）、纸包装（-2.01%）。 本周个股表现来看，涨幅居前的公司包括鸿博股份（+25.7%）、姚记科技（+24.9%）、嘉益股份（+11.1%）、海象新材（+8.5%）、乐歌股份（+8.5%）；跌幅居前的公司包括顺灏股份（-12.1%）、劲嘉股份（-11.7%）、仙鹤股份（-5.0%）、奥瑞金（-4.7%）、曲美家居（-4.4%）。 2.2 公司公告：重点公司信息跟踪 咸亨国际：股东咸亨集团3-5月通过大宗交易合计减持公司股份556万股，持股比例从11.37%下降到10.01%。 海象新材：22年12月19日-23年5月31日，以集中竞价方式累积回购185万股，占总股本1.81%，成交总金额3996万元，成交价区间为20.81-22.43元。 荣晟环保：拟发行不超过5.76亿可转债用于年产 5 亿平方绿色智能包装产业园项目（瓦楞纸板、纸箱）、绿色智能化零土地技改项目、生物质锅炉项目（年替代13.3万吨燃煤）及补充流动资金，信用等级为“AA-”。 皮阿诺：副总经理兼董秘管国华先生因个人原因申请辞职。新聘任钟鼎先生为公司董事会秘书，历任招商健康投资副总监、资产管理中心总经理助理、招商商管投资发展中心总经理等职务。 2.3 造纸产业：本周国内废纸到厂平均价格走低 2.3.1 价格数据：国内废纸到厂平均价格走低 截至6月2日的原纸价格：箱板纸市场价3938元/吨（周变化-27元/吨，月变化+29元/吨）；瓦楞纸2823元/吨（周变化-48元/吨，月变化-38元/吨）；白板纸3669元/吨（周变化+0元/吨，月变化-69元/吨）；白卡纸4370元/吨（周变化-70元/吨，月变化-610元/吨）；铜版纸5250元/吨（周变化+0元/吨，月变化+0元/吨）；双胶纸5738元/吨（周变化-175元/吨，月变化-340元/吨）。 截至6月2日的废纸价格：国内各地废纸到厂平均价格1592元/吨（周变化-10元/吨，月变化-7元/吨）。 截至6月2日的纸浆价格：国际方面阔叶浆外商平均价505美元/吨（周变化+0美元/吨，月变化-205美元/吨）；针叶浆外商平均价680美元/吨（周变化+0美元/吨，月变化-85美元/吨）；纸浆期货方面，纸浆2312（SP2312）6月2日收5160（周变化-10元/吨，涨跌幅-0.19%）。 截至6月2日的溶解浆价格：溶解浆价格7200元/吨（周变化+0元/吨，月变化-100元/吨）；截至6月2日，粘胶长丝43600元/吨（周变化+0元/吨，月变化+0元/吨）；粘胶短纤13150元/吨（周变化+50元/吨，月变化+150元/吨）。 2.3.2 库存数据：原纸库存增加，木浆库存增加 截至5月底，国内主要港口青岛港、常熟港木浆合计库存183.7万吨，环比增加2.6万吨。截至5月底，双胶纸企业库存63.97万吨，环比增加2.61万吨；铜版纸企业库存55.95万吨，环比减少0.18万吨。截至5月底，瓦楞纸社会库存110.86万吨，环比减少4.24万吨；箱板纸社会库存186.6万吨，环比减少5.60万吨；截至5月底，白卡纸社会库存173万吨，环比增加4万吨。白板纸社会库存109万吨，环比增加0.9万吨。 2.3.3 贸易数据：纸浆4月进口同比上升21.22%，环比上升2.41% 原材料方面，23年4月进口纸浆297.00万吨，同比上升21.22%，环比上升2.41%；成品纸方面，23年4月进口瓦楞纸26.68万吨，同比上升49.42%；进口箱板纸42.37万吨，同比上升55.73%。 2.3.4 固定资产：造纸业23年4月固定资产投资完成额累计增速5.50% 23年4月造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额的累计增速5.50%。 2.4 家具产业：社零数据公布，4月家具零售额同比增加3.40% 2.4.1 销售数据：23年4月家具零售额同比增加3.40% 23年4月家具零售额71.0亿元，同比增加3.40%；23年4月建材家居卖场销售额1625.23亿元，同比增加60.66%，环比增加25.72%；23年4月我国家具及零件累计出口销售额216.3亿美元，累计同比下降4.8%。 2.4.2 地产数据：4月房屋新开工面积累计同比下降21.20% 截至23年4月，房屋新开工面积累计3.12亿平方米，同比下降21.20%；商品房销售面积累计3.76亿平方米，同比减少0.40%。截止23年5月，30大中城市中一线城市（北京、上海、广州、深圳）成交27013套，同比上升87.42%，环比下降11.80%；成交面积294.46万平，同比上升86.10%，环比下降9.68%；二线城市（天津、杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、南昌、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春）成交63136套，同比上升14.12%，环比上升19.28%；成交面积782.90万平，同比上升19.79%，环比上升16.74%；三线城市（无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴）成交26917套，同比下降7.09%，环比下降8.33%；成交面积247.10万平，同比下降1.97%，环比下降11.76%。 2023年4月，中国商品住宅精装项目新开盘数量121个，同比-17.7%；4月新开盘套数8.0万套，同比-29.5%。在市场结构方面，商品住宅开盘精装项目主要分布在华东、二线城市，占比分别为33.2%、66.3%。 2.4.3 原料数据：本周TDI走低、纯MDI走低 截至6月2日，软体家具TDI国内现货价15800元/吨（周变化-1000元/吨）；截至6月2日，纯MDI现货价19400元/吨（周变化-100元/吨）。 2.5 必选消费&包装：日用品类零售额2455亿元，同比上升6.20% 2.5.1 文娱行业：23年4月办公用品零售额同比下降4.90% 2023年4月办公用品零售额同比下降4.90%。 2.5.2 烟草行业：23年4月卷烟产量累计同比上升1.90% 2023年4月卷烟累计产量为10084.90亿支，累计同比上升1.90%。 2.5.3 消费类电子：22年12月国内智能手机出货量同比下降17.9% 2022年12月国内智能手机出货量2683.90万部，同比下降17.9%。 2023年Q1全球智能手机出货量2.69亿部，同比下降14.60%；2022年Q4全球平板电脑出货量4570万台，同比增加0.30%；2023年Q1全球PC出货量5690万台，同比下降29.32%。 2.5.4 日用消费：23年4月日用品类零售额2455亿元，累计同比上升6.20% 2023年4月限额以上批发零售业日用品类零售额2455亿元，累计同比上升6.20%；2023年4月啤酒产量305.90万千升，同比上升21.10%；2023年4月软饮料产量1454.80万千升，同比上升9.50%。 2.5.5 金属包装：镀锡板持平、铝材走高 截至2023年6月2日，镀锡板卷全国主流市场均价为6750元/吨（周变化+0元/吨），截至2023年6月2日，铝材日最高价为24460元/吨（周变化+520元/吨）。 2.5.6 塑料包装：原油期货走低 截至2023年6月2日，BRENT原油本周均价为74.74美元/桶（上周均价为76.88美元/桶，-2.79 %），WTI本周均价为70.47美元/桶（上周均价为72.76美元/桶，-3.15%）；截至2023年6月2日，聚氯乙烯(PVC)本周均价5669.20元/吨（上周均价为5623.00元/吨，+0.82%）；线型低密度聚乙烯(LLDPE)本周均价7772.40元/吨（上周均价为7735.40元/吨，+0.48%）。 3 板块解禁和估值情况梳理 3.1 下周公司股东大会情况一览 3.2 下周解禁公司情况一览 3.3 板块估值情况一览 4 风险提示 1、贸易环境持续恶化 2、地产调控超预期 3、原材料价格上涨 4、纸价涨幅低于预期 法律声明及风险提示 本公众号（微信号：轻饮可乐）为浙商证券轻工团队设立。本公众号不是浙商证券轻工团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。 本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。 本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 轻饮可乐 一个有用的公众号， 长按，识别二维码，加关注！ 史凡可 轻工制造行业 首席分析师 美国伊利诺伊大学精算&经济学士、哥伦比亚大学工程硕士。2015年4月供职于中国银河证券研究部，从事农林牧渔行业研究；2017年4月加入东吴证券研究所，从事轻工制造行业研究，并于2018年担任轻工制造行业首席；现供职于浙商证券研究所。2017年新财富轻工制造行业第5名；2019年新财富轻工及纺织服装第3名、轻工制造水晶球第5名。2021年新财富轻工及纺织服装第2名；轻工制造水晶球第3名；2022年新财富轻工及纺织服装第2名，轻工制造水晶球第2名。 手机/微信：18811064824 马莉 浙商证券联席所长、大消费负责人、纺织服装行业首席分析师 南京大学学士、中国社会科学院经济学博士；现供职于浙商证券研究所，曾供职于中国纺织工业协会、中国银河证券研究部、东吴证券研究所。2022年新财富轻工及纺织服装第2名，轻工制造水晶球第2名；2021年新财富轻工及纺织服装第2名；2019年新财富轻工及纺织服装第3名，水晶球纺织服装行业第1名；2018年纺织服装行业水晶球第1名；2016-2017年新财富纺织服装行业第1名；2015年新财富纺织服装行业第2名；2014年新财富纺织服装行业第4名；2013年新财富纺织服装行业第2名；2012年新财富纺织服装行业第4名。 手机/微信：15601975988 傅嘉成 轻工制造行业 研究员 中央财经大学投资学学士、硕士，2019年7月至2020年5月供职于东吴证券研究所，覆盖轻工制造行业；2020年6月起加入浙商证券研究所，2022年新财富轻工及纺织服装第2名，轻工制造水晶球第2名。 手机/微信：13161688452 曾伟 轻工制造行业 研究员 重庆大学硕士，2022年7月起加入浙商证券研究所，覆盖轻工制造行业。 手机/微信：13505600928 洪百慧 轻工制造行业 研究员 四川大学学士、上海财经大学硕士，2022年7月起加入浙商证券研究所，覆盖轻工制造行业。 手机/微信：13076035965 褚远熙 轻工制造行业 研究员 香港中文大学硕士，曾供职于首创证券研究所，2023年1月加入浙商证券研究所，覆盖轻工制造行业。 手机/微信：13904005821 陈秋露 轻工制造行业 研究员 中国人民大学学士，香港科技大学硕士，1年买方研究经验，2023年2月加入浙商证券研究所，覆盖轻工制造行业。 手机/微信：18811561806 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