新纪元期货股指月报:经济下行压力显现,股指进入波段寻底_公众号研报

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货股指月报:经济下行压力显现,股指进入波段寻底》研报附件原文摘录）
　　第三部分结论及建议国外方面，美国5月制造业PMI再次进入收缩区间，欧元区制造业进一步恶化，全球经济衰退的担忧再起。美联储5月货币政策会议纪要显示，与会者一致认为通胀过高且下降的速度低于预期，依赖数据不太可能降息，但在支持进一步加息方面存在分歧，部分官员认为需要继续收紧政策，少数官员同意暂停加息。美国两党就债务上限问题达成初步协议，需要两院表决通过和总统签署后才能生效，意味着美国债务违约的风险暂时解除，财政部可以继续发行国债筹集资金，同时将对市场流动性造成压力。今年以来，加拿大、澳大利亚等发达国家相继暂停加息，意味着本轮全球加息周期接近尾声，但经过一年多的连续加息，利率政策已经传导下去，美联储、欧洲央行仍在进行缩减资产负债表，流动性持续收紧的趋势没有改变，全球经济衰退的风险尚未解除，资产价格仍将面临下行压力。国内方面，今年4月经济数据普遍转弱，制造业PMI再次跌破扩张区间，固定资产投资增速继续回落，消费复苏呈现不平衡性，新增贷款和社融大幅下滑，PPI降幅扩大，工业通缩压力显著。今年1-4月规模以上工业企业利润同比下降20.6%，连续9个月负增长，产成品存货同比增长5.9%，增速为2020年以来新低。表明受价格低迷和需求下降的双重影响，企业经营压力加大，利润空间被压缩，部分行业亏损面扩大，不得不主动降低产量和库存，以减少亏损。从库存周期来看，本轮库存周期或已接近尾声，但由于终端需求恢复缓慢，主动去库存的周期或将延长，企业盈利增速的拐点尚未到来。货币政策坚持以我为主，根据经济形势变化相机进行灵活调整，无风险利率维持低位，对股指估值的影响偏中性。影响风险偏好的因素多空交织，国内政策面保持友好，官方释放维稳人民币汇率的预期。不利因素在于，美联储6月加息的预期上升，海外紧缩政策的尾部风险有待出清。综上所述，经济复苏的预期边际减弱，需求不足仍是主要矛盾，企业仍在主动去库存阶段，盈利增速拐点尚未到来。受美国债务上限、银行业危机等外部因素的冲击，股指跌破重要技术支撑，一旦确认形态破位，6月或进入震荡寻底阶段。本文作者：程伟从业资格证：F3012252 投资咨询证：Z0012892 ↓↓↓点击阅读原文获取原文链接↓↓↓ ↓↓↓点击阅读原文获取原文链接↓↓↓

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