【华泰宏观|周度G3央行资产负债表追踪】美国银行流动性缺口边际收窄

（以下内容从华泰证券《【华泰宏观|周度G3央行资产负债表追踪】美国银行流动性缺口边际收窄》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 3月8日硅谷银行破产之后，联储曾连续两周扩表3915亿美元，此后总资产连续十周回落。美国中小银行危机“暂缓”，地区银行指数低位企稳，5月10日-17日中小银行存款转为增加；虽然最近一周银行申请的BTFP贷款进一步上升，但增幅下降。本周美国ADP非农就业人数虽然再次超预期但较前值回落，叠加ISM制造业PMI进一步下滑，市场加息预期有所降温。此外，美国众议院通过债务上限法案，已递交参议院，提振风险情绪。我们将继续每周五为投资者第一时间更新G3央行储资产负债表的变化——这是可能是最早发现金融系统压力点和压力值变化、以及观察政策变化的前瞻性指标。同时，对通胀、利率，市场流动性的检测也有重要的指导意义。 核心观点 周度直击美欧日央行资产负债表动向 | 6月2日 第十一期 3月8日硅谷银行破产之后，联储曾连续两周扩表3915亿美元，此后总资产连续十周回落。美国中小银行危机“暂缓”，地区银行指数低位企稳，5月10日-17日中小银行存款转为增加；虽然最近一周银行申请的BTFP贷款进一步上升，但增幅下降。本周美国ADP非农就业人数虽然再次超预期但较前值回落，叠加ISM制造业PMI进一步下滑，市场加息预期有所降温。此外，美国众议院通过债务上限法案，已递交参议院，提振风险情绪。我们将继续每周五为投资者第一时间更新G3央行储资产负债表的变化——这是可能是最早发现金融系统压力点和压力值变化、以及观察政策变化的前瞻性指标。同时，对通胀、利率，市场流动性的检测也有重要的指导意义。 一、 本周概览 5月24日-5月31日美联储总资产连续第十周回落（-504亿美元），主要来自持有的证券资产的减少。硅谷银行事件以来，联储累计扩表436亿美元，其中对银行系统贷款扩张2784亿，但联储减持证券资产2235亿。最新一周，美欧央行总资产均下降，日央行总资产小幅上升。本周观察：1）BTFP贷款继续上升，但增幅收窄，贴现窗口和其他（过桥）贷款规模连续三周同时下降；2）联储持有的国债和MBS继续下降；3）G3资产负债表规模已经低于3月初欧美银行危机爆发前。 二、 G3央行资产负债表变化简析 美联储（5月24日-5月31日）总资产下降504亿美元，大部分来自于证券资产的减少，BTFP贷款继续增加，但增幅收窄。 1. 资产端，总资产减少504亿（前一周-205亿）。其中，国债和MBS减少429亿（前一周-37亿）。对国内银行贷款总体下降32亿，其中贴现窗口贷款下降2亿，其他（对FDIC过桥）贷款规模减少47亿，但BTFP（1年内）增加17亿（前一周+49亿）。 2. 负债端，逆回购增加47亿（前一周+124亿）；政府存款（TGA）下降10亿（前一周-189亿）；其他存款下降618亿（前一周-98亿）。 3. 净流动性指标继续回落（净流动性=总资产-财政存款-逆回购，代表流入金融体系的资金），净流动性减少541亿，前一周下降140亿（2022年周平均-200亿）。 欧央行（5月19日-5月26日）总资产下降165亿欧元（上周+16亿欧元）。硅谷银行以及瑞信事件以来，欧洲银行体系整体较为平稳，但后续仍然值得关注。 1. 资产端，欧央行总资产下降165亿；对欧元区银行的贷款增加1亿；证券资产下降128亿；其他资产下降38亿。 2. 负债端，对银行的负债增加86亿；而对非银的负债减少245亿；其他负债分项下降5亿。 5月20日-31日，日央行总资产增加2.4万亿日元；5月26日-6月1日,日央行购买国债规模1.5万亿日元，处于低位。6月1日，日本10年期国债利率0.434%，低于3月8日的0.529%。 风险提示：美国中小银行再现挤兑风波；欧美陷入衰退概率增加。 文章来源 本文摘自：2023年6月2日发布的《美国银行流动性缺口边际收窄》 易峘 研究员 SAC S0570520100005 | SFC AMH263 胡李鹏 联系人 PhD SAC S0570122120062 胡昊 联系人 PhD SAC S0570122090198 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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