【东吴电新】SNEC火爆程度超预期,硅料价格加速下行带动需求上行——光伏2023年4-5月专题报告

（以下内容从东吴证券《【东吴电新】SNEC火爆程度超预期,硅料价格加速下行带动需求上行——光伏2023年4-5月专题报告》研报附件原文摘录）
　　投资要点 硅料降价延续拉动需求，一体化盈利能力走强。2023年5月硅料企业产能持续释放，月供产量达11.9万吨，同增91.3%，环增7.7%，硅料供给增加趋势明确带动硅料降价，目前致密料最新报价已跌至11.51万元/吨，我们预计短期或加速触达10万元/吨左右，持续带动需求释放；硅片端，企业通过增加炉台等方式缓解因海外高纯砂供应所带来的瓶颈，供应增量显现，隆基150μm M10硅片最新报价大幅下跌，月环降30.8%至4.36元/片，5月国产中层砂34-37万元/吨，外层砂价格达19-23万元/吨，具备高纯石英砂保供渠道的龙头成本优势显现，行业盈利差距或将拉大；组件由于期货属性利润向好，一体化组件盈利能力走强，三环节一体化组件单W利润环增31%，达0.17元！组件最新报价略降至1.63元/W，对应电站收益率提升到约10%。企业国内地面电站陆续开工启动，叠加海外需求向好，组件排产持续上调，组件6月排产环比持平略增。展望2023Q2我们预计组件CR4出货约70GW，同增70%+ ，将充分享受产业链降价带来的盈利弹性！ SNEC展会N型成为主流，利好频出国内外需求旺盛。SNEC吸引逾50万人观展历史级火爆，多数厂商拓展TOPCon技术，N型产品成为主流，同时矩形片大放异彩，功率端各厂商全面突破，几乎所有新品均突破600W，功率冠军突破700W！国内2023年1-4月光伏装机48.31GW，同增186%，超预期！美国议会推倒拜登否决方案失败，出口美国边际修复，3月组件进口4.94GW，同环增58%/29%，2023年一线组件厂东南亚产能已订满，IRA本土制造细则落地，新版ITC抵税持续推进，收益率明显提升，推动光储装机高增；海外利好频出，2023年1-4月组件出口65.1GW，同增21.1%，逆变器出口41.2亿美元，同增122%，海外需求持续旺盛超预期！国内外需求两旺，预计2023年光伏装机保持50%+增长至370-380GW，看好光储板块成长性提升！ 光伏板块公司积极布局，预备光伏成长新纪元。产能扩张方面：晶科能源出售资产优化产能区位，再推56GW一体化扩产；爱旭股份产能扩建稳推进；TCL中环合资筹建晶片工厂，出口瞄准中东市场；美畅股份子公司杨凌美畅投资建设金刚线产线。股权激励方面：爱旭股权、锦浪科技公布股权激励计划。福斯特、天合光能、阳光电源完成股票回购。签单方面：福莱特签署80.51亿元光伏压延玻璃销售战略框架合同；正泰新能与晶科能源签订战略框架合同；爱旭股份拟向珠海迈科斯采购设备。2023年光伏需求高增确定性强，各公司积极扩产预备光伏成长新纪元。 投资建议：当前光储板块估值水平已跌至光伏补贴上网时代，市场对利好完全忽视，光储板块短有确定性业绩，长有成长性空间，稀缺性极强，当前位置底部强烈推荐：组件（晶澳科技、隆基绿能、天合光能、晶科能源、通威股份，关注东方日升、横店东磁、亿晶光电），看好TPC等电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份），储能加持成长亮眼的逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、禾迈股份、锦浪科技、科士达、昱能科技，关注盛弘股份），格局稳定的胶膜、玻璃部分辅材龙头（TCL中环、福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份、关注聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子）。 风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化。 正文 往期报告： 2022.09.28：【东吴电新】产业链价格博弈关键期，22Q4旺季到来——光伏9月专题报告 2022.08.15：【东吴电新】产业链价格博弈关键期，22年H2旺季到来——光伏7-8月专题报告 2022.06.22：【东吴电新】国内分布式及海外需求旺盛，2022年逐季向上——光伏6月专题报告 2022.05.23：【东吴电新】4-5月新能源月报：国内分布式及海外需求旺盛，2022年逐季向上，风电招标数据向好 2022.03.15：【东吴电新】2022Q1新能源淡季不淡，22年逐季向上——光伏1-2月专题报告 2022.01.25：【东吴电新】Q1淡季不淡，2022年需求逐季向上--光伏1月专题报告 团队介绍 识别二维码，关注新兴产业汇，获得更多精彩文章！ 免责声明 本公众订阅号（微信号：Green__Energy）由东吴证券研究所曾朵红团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所曾朵红团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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