【国君地产|三季报点评】金地集团:竣工提速,全年增长可期

（以下内容从国泰君安《【国君地产|三季报点评】金地集团:竣工提速,全年增长可期》研报附件原文摘录）
　　导读 三季度竣工大幅提速，公司依然在努力完成竣工目标，全年增长可期，而中长期看，长期的一二线城市深耕积淀叠加良好的拿地节奏保障公司稳健增长。 1、维持增持评级，维持目标价18.41元。公司继续保持良好的销售增速，同时三季度加快竣工结转，维持2020-2022年EPS 2.63/3.17/3.74元，增速为18%/20%/18%，维持公司目标价至18.41元，目标价对应2020年PE为5.2倍。 2、前三季度净利润下滑8.0%，较半年报改善10个百分点，符合预期。前三季度营收404亿，同减4.9%；归母净利润49.9亿，同减8.0%。近年公司较好地把握了小周期，土地成本控制得较好，所以我们看到了稳健的高毛利率（前三季度38.1%），而导致归母净利润明显偏低的主要原因是近年公司项目权益比较低，少数股东的利润分配较高。 3、竣工提速，全年增长可期。公司三季度明显加快施工节奏，单季度竣工294万方（上半年仅211万方），若完成全年目标，四季度仍需完成竣工约600万方，全年营收和净利润均有望实现明显增长。 4、享受高能级布局的福利，拿地依然从容。1）公司受益于2020年以来房地产需求的区域分化，前三季度实现销售金额增速19.9%，显著高于同梯队房企，且销售均价在2万元/平以上，公司深耕一二线城市颇具竞争力，成本控制仍有提升空间；2）2020年公司依然保持了良好的拿地节奏，前三季度拿地面积988万方，同比减少9%，当前货币资金较为充裕，杠杆水平不高，有望发力四季度较好的拿地机会。我们认为长期一二线深耕积淀及良好的拿地节奏保障公司稳步增长。 风险提示：疫情影响施工节奏 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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