PTA旧地重游,走势震荡偏强

（以下内容从神华期货《PTA旧地重游,走势震荡偏强》研报附件原文摘录）
　　摘要：成本方面，初始端原油及上游原料PX价格近期回落下探，但PX价格也跌至成本线，而油价由欧佩克“减产兜底”，再从时间点来看将进入6月夏季出行高峰期，季节性带动需求走强，原油下方空间亦有限，成本端利空基本上释放差不多了。供需方面，近期PTA检修装置较多，而随着PTA生产利润下降至盈亏平衡点附近，厂商生产积极性有所减弱，PTA供应量下降。而下游需求方面，近月下游聚酯开工率维持在偏高水平；终端织机本周开工率上升2.7%至60.5%。PTA供应下降而需求回升，供需面由利空影响趋向偏利好。 总体上看，当前PTA期价呈近强远弱态势，远期期价倒挂；远期9月份合约盘面期价已跌至成本线附近，下跌空间有限，而在供需面偏利好的情况下，PTA整体走势震荡偏强，建议区间内偏多思路对待，上方压力5800。 01 上游原料上涨，刺激PTA走出阶段性高点 PTA主力合约日K走势图 数据来源：文华财经，神华研究院 油价近周回落调整，叠加上游PX价格下降，成本端利空PTA；而随着PTA下跌，其远期合约期价已跌至成本线附近，而成本端油价继续下探空间有限，PTA供需面由利空转利多，PTA近周呈偏强震荡走势。 02 原油近月维持震荡格局，成本端利空有限 上游原料PX价格 数据来源：Wind，神华研究院 PX生产利润 数据来源：Wind，神华研究院 5月末，随着PX多套装置重启或负荷提升，前期PX供应偏紧的局面已缓解并趋向偏宽松，国内PX装置负荷维持在70%以上。近期PX外盘价格走低，截止5月31日亚洲地区对二甲苯市场周度价格下滑20美元/吨至933元/吨FOB韩国。而当前PX生产利润回落至负值区间，基本已回吐完因突发故障带来的涨幅，下方支撑力度将逐渐显现。 美国原油走势图 数据来源：Wind，神华研究院 近周美原油回落下探，当前在67美元/桶附近徘徊；美国劳工部报告称美国4月职位空缺意外增加，反映出劳动力市场仍很强劲，表明薪资和通胀面临压力。期货交易员一度将美联储在6月13-14日政策会议上加息25个基点的可能性提高到70%。 美联储加息忧虑增加，需求担忧升温拖累油价，美国原油和成品油库存增加，且美国3月原油产量升至三年来最高，近期诸多利空增加油价下行压力，下方支撑65美元/桶。总体上看，油价仍是区间震荡格局，近月美原油震荡区间可参考65～75美元/桶。 03 PTA供应下降而需求回升，供需面影响偏利好 PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率 数据来源：Wind，神华研究 PTA库存 数据来源：Wind，神华研究院 PTA生产利润 数据来源：Wind，神华研究院 装置方面，恒力石化4#250万吨装置于5月20日检修，为期20天附近。亚东石化总产能75万吨/年，5月29日晚间装置临时停车，预计影响5-7天。宁波台化PTA总产能120万吨，目前开工均稳定。计划6月8日对120万吨PTA生产线检修，为期15-20天。PTA装置重启与检修并存，近期PTA装置检修较多，开工率相对上周下降4.6%至69.6%，降至中低水平；随着PTA生产利润下降至盈亏平衡点附近，厂商生产积极性较弱，PTA供应压力较小。 需求方面，近月下游聚酯开工率维持稳定，当前开工率相对上周小幅回升2.2%至89.3%，目前开工率上升至较高水平；终端织机本周开工率上升2.7%至60.5%。PTA供应下降而需求回升，PTA库存进入去库存状态，当前库存已降至中等水平。 04 后市展望及策略 PTA各合约期价 数据来源：Wind，神华研究院 成本方面，初始端原油及上游原料PX价格近期回落下探，但PX价格也跌至成本线，而油价由欧佩克“减产兜底”，再从时间点来看将进入6月夏季出行高峰期，季节性带动需求走强，原油下方空间亦有限，成本端利空基本上释放差不多了。供需方面，近期PTA检修装置较多，而随着PTA生产利润下降至盈亏平衡点附近，厂商生产积极性有所减弱，PTA供应量下降。而下游需求方面，近月下游聚酯开工率维持在偏高水平；终端织机本周开工率上升2.7%至60.5%。PTA供应下降而需求回升，供需面由利空影响趋向偏利好。 总体上看，当前PTA期价呈近强远弱态势，远期期价倒挂；远期9月份合约盘面期价已跌至成本线附近，下跌空间有限，而在供需面偏利好的情况下，PTA整体走势震荡偏强，建议区间内偏多思路对待，上方压力5800。 本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

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