光大期货交易内参20230601

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230601》研报附件原文摘录）
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昨日焦煤盘面窄幅震荡，截止日盘焦煤2309合约收盘价格为1227.5元/吨，较上一交易日收盘价格上涨5.5元/吨，涨幅为0.45%，持仓减少4333手。现货方面，昨日忻州市场炼气精煤A10.5，S0.8，G50，V36现汇含税1068元/吨，较上期降31元/吨；长治市场低硫主焦煤A8.5，S0.5，G83线下报承兑1650元/吨跌50元/吨，线上成交执行现金1620元/吨。进口蒙煤方面，30日甘其毛都口岸通关622车，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1130元/吨，蒙3#精煤1350元/吨。煤矿端正常生产，原煤产量有所提升，库存重回累库节奏。终端需求未见明显改善，建材成交偏弱，下游企业仍以刚需采购补库为主。预计短期焦煤盘面将呈低位整理走势。 焦炭 昨日焦炭盘面窄幅震荡，截止日盘焦炭2309合约收盘价格为1901.5元/吨，较上一交易日收盘价格下跌17元/吨，跌幅为0.88%，持仓减少303手。港口现货偏弱运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格1790元/吨，下跌30元/吨。昨日焦炭市场开启第十轮降价，湿熄焦降价50元/吨，捣鼓干熄焦80元/吨，顶装干熄焦100元/吨。钢厂方面，终端需求依旧疲软，即将面临钢材消费淡季，消费韧性不足。预计短期焦炭盘面将震荡偏弱运行。 有色金属类 铜 隔夜LME铜窄幅震荡，价格下跌0.06%至8110美元/吨；沪铜主力2307小幅上涨0.06%至64850元/吨。宏观方面，美国4月JOLTS职位空缺创最近三个月新高，市场预计美联储6月再次加息概率升至超70%，但随后美联储两位官员支持6月暂停加息，令加息预期回落，关注周五非农指引，另外美国众议院投票通过债务上限协议，这意味着债务上限提高已近在咫尺；国内方面，5月制造业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落，市场也在静待政策指引。基本面方面，5月需求环比下滑几成定局，逐渐进入淡季下需求或将进一步走弱，但铜价走弱下下游囤货意愿也在增加。库存方面，昨日LME库存下降550吨至9.915万吨，结束自4月底以来的连续增库动作；SHFE铜仓单增加376吨至4.2404万吨，BC铜仓单维系在6048吨。短期受美债务上限问题以及A股表现偏弱影响，市场情绪偏谨慎，铜价上行受阻。进入6月，海外宏观趋缓，国内稳增长预期调高，笔者看好铜价淡季不淡表现，但反弹也非一蹴而就，建议逢低布局。 镍&不锈钢 隔夜LME镍跌1.79%，沪镍跌2.15%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少390吨至37782吨；国内 SHFE 仓单减少78吨至136吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降5300元/吨至850元/吨。消息面，据上海有色网，INSG 表示2023年一季度初级镍市场过剩5.1万吨，连续第四个季度出现过剩，表明2023年全年有大量过剩。不锈钢方面，上周去库速度环比加快，终端环比小幅修复，但市场需求仍以刚需为主，而6月国内粗钢排产环比增加，预计不锈钢或有一定的累库压力。新能源方面，锂盐当前已经处在阶段性高位并向上突破，硫酸镍价格小幅上涨，下游需求环比改善。当前硫酸镍较一级镍价差再度收窄，但利润空间仍存，国内供给趋向宽松，价格中枢仍有下移空间。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2307收于18115元/吨，涨幅1%。持仓增减仓969手至24.74万手。现货升水收至60元/吨，佛山A00报价18350元/吨，对无锡A00报升水10元/吨。铝棒多地加工费持稳，无锡上调30元/吨，新疆广东地区下调20元/吨；铝杆1A60下调50-100元/吨，6/8系加工费下调20元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，A356及ZLD102/104下调100元/吨。美债上限问题未解，宏观不确定性较高。6月基本面转弱，传统消费淡季将至，尽管今年季节性淡旺季转换征兆不明显，但铝水比例走高，叠加铝棒增产及累库压力明显，目前从下游订单及开工表现来看需求难言乐观。随着西南正式进入丰水季，成本端预焙阳极和电价继续回落，铝价重心仍存下移可能。宏观面警惕突发事件扰动以及海外流动性问题，基本面关注西南水电表现以及后续实际消费兑现情况。 锡 沪锡夜盘主力跌0.65%,报206150元/吨，2307持仓减少6725手至5.94万手，上期所注册仓单减少52吨至8221吨。LME跌1.11%,报25365美元/吨，库存减少30吨至1895吨。现货市场，小牌对6月贴水1000元/吨- 200元/吨左右，云字对6月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对6月升水400-1000元/吨左右。06-07价差-20元/吨，07-08价差+30元/吨，内外比价至8.14。供应端因佤邦禁采政策持续担忧，若矿山确定禁矿，不论是时间长短均将对目前脆弱的锡矿市场造成震动。并且，目前加工利润并不理想，冶炼开工有继续调降的可能性。需求短期来看有持稳迹象，基本面在佤邦矿山恢复正常前转为供紧需平，后续价格上涨概率或将升高。 锌 沪锌夜盘主力跌1.44%,报18880元/吨，2307合约持仓增加6620手至11.94万手，上期所注册仓单减少300吨至3483吨。LME跌1.66%,报2252.0美元/吨，库存增加1.32万吨至8.75万吨。上海0#锌今日对2306合约报升水160-170元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2307合约升水380-400元/吨左右，粤市较沪市升水80元/吨；天津0#锌对2306合约报升水100-110元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。06-07价差+150元/吨，07-08价差+165元/吨，内外比价至8.36。国内处于供减需弱的状态。海外由于消费弱势，持货商集中交仓，隐性库存逐步显性化，短期内强外弱可持续，继续关注内外比价能否继续上行。若比价上行至进口利润可观，进口快速流入下，价格或将破位进而进入情绪性下跌状态。 工业硅 31日工业硅震荡偏强，主力2308收于12815元/吨，日内跌幅0.39%，持仓量减仓6016手至82346手。百川硅参考价13938元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格下调至区间12900-13900元/吨，#421价格下调至区间14300-15600元/吨。随着需求预期落空和煤化工板块走跌，基本面形成严重拖累，硅价跌势较前期加剧。西南硅厂利润不佳、持续下调开炉数量，但西北地区高位生产节奏带动总产出继续稳增，平滑减产影响导致供给结构偏移。终端需求迟迟不见起色，有机硅深陷亏损泥潭，多晶硅减库仅满足刚需短单，产业链自下而上的负反馈力度明显。6月西南将正式进入丰水期，在电价下跌叠加复产预期中，工业硅市场将处于成本和价格降幅博弈中，上涨无望、或延续下跌行情。 能源化工类 原油 周三油价继续下挫，其中WTI7月合约收盘下跌1.37美元至68.09美元/桶，跌幅为1.97%。布伦特7月合约收盘下跌0.88美元至72.66美元/桶，跌幅为1.20%。SC2307以500.2元/桶收盘，下跌9.2元/桶，跌幅为1.81%。API公布的数据显示，上周美国原油和成品油库存增加。在截至5月26日的一周内，原油库存增加约520万桶。汽油库存上升约190万，馏分油库存增加约180万。在沙特和OPEC 联盟的其他成员国自愿减产以支持市场之后，OPEC石油产量在5月份下降。调查发现，OPEC本月产量为2801万桶/日，较4月减少46万桶/日，额外减产兑现不及预期。美国原油产量增加与中国经济数据低于市场预期引发的需求担忧导致国际油价承压。当前油价重心惯性回落，市场对需求回落主导计价，短期仍需要关注周末OPEC+会议动态，不过预计减产或不及预期，油价有继续下行风险。 燃料油 周三，上期所燃料油主力合约FU2309收跌3.26%，报2883元/吨；低硫燃料油主力合约LU2308收跌2.88%，报3816元/吨。近期科威特Al-Zour炼厂恢复常规运输，且6月西方到货量也会有所增加，亚洲低硫市场预计供应增加。但一些炼厂仍处于春季检修季，近期供应仍相对紧张。预计在宏观风险仍存的背景下，绝对价格方面高、低硫燃料油将跟随油价区间震荡，但在基本面的支撑下裂解价差或将维持偏强，可考虑逢低介入FU多头，基于高硫在夏季旺季中东需求逐渐兑现、中国炼化需求表现良好和低硫供应即将恢复的预判，预计高低硫价差有一定收窄的空间，可考虑在价差高位介入空头。 沥青 周三，上期所沥青主力合约BU2308收跌1.68%，报3626元/吨。截至5月30日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计172.8万吨，环比增加2.4万吨或1.4%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.5万吨，环比增加1.4万吨或1.4%；，国内沥青79家样本企业产能利用率为34.4%，环比增加2.6个百分点。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青或将维持累库状态，价格上行驱动或不足，预计盘面与现货价格整体以震荡偏弱为主，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。 橡胶 昨日天胶期货价格偏弱震荡，截至日盘收盘沪胶主力RU2309下跌20元至11895元/吨，NR主力下跌10元至9540元/吨。昨日上海全乳胶11700（+0），全乳-RU2309价差-195（+20），人民币混合10550（-50），人混-RU2309价差-1345（-30）。2023年前4个月，越南出口天然橡胶合计16.4万吨，较去年的20.1万吨下降18%。1-4月，越南天胶出口中国合计3.7万吨，较去年的2.2万吨增加68%。截至2023年5月28日，中国天然橡胶社会库存162.8万吨，较上期下降0.3万吨，降幅0.19%。预报西双版纳地区降雨概率增加，产区原料缓慢上量。社会库存小幅下降，6月迎来国内全面开割，以及海外进口供应增多，国内社库去库压力较大，胶价以低位震荡为主。 聚酯 TA2309昨日收盘在5366元/吨，收跌1.43%；现货报盘升水09合约114元/吨。EG2309昨日收盘在3986元/吨，收跌1.6%，现货基差09合约增加14元/吨，报价在3915元/吨。江浙涤丝昨日产销整体偏弱，平均估算在3-4成。原油下行压力下聚酯原料收跌，聚酯下游现金流转正，开工高位维持库存低位，短期下游开工转弱可能性较小，关注成本支撑及加工费压缩后PTA开工率变化。 甲醇 下游多数行业利润欠佳，整体对甲醇采购刚需为主；关注后续淡季需求下，甲醛等负荷变化。整体来看需求缺乏亮点支撑。伴随甲醇部分检修装置逐步重启，甲醇供应呈现增量。当前甲醇期价继续随煤价成本下行而承压，阶段性反弹是对急跌的修复，关注后续持续性。 尿素 周三尿素期货价格前后走势分化，上午宽幅震荡，午后快速上行，主力合约收盘价1718元/吨，涨幅1.42%。现货市场小幅反弹，各地区价格上调幅度10～60元/吨不等。昨日晚间印度发布新一轮国际尿素招标，再加上近期下游补货积极性有所提高，尿素期、现市场情绪同步回暖，预计日内尿素期货价格仍有走强空间。但需注意的是当前市场利空因素仍较多。日产量处于近17万吨的高位，农业需求补货时间较短，工业需求支撑有限，再加上成本重心的进一步下移，尿素期、现市场反弹或难以长期维持。长期尿素供需宽松格局下逢高沽空仍是主流。 纯碱 周三纯碱期货价格弱势震荡，底部有抬升迹象。截至收盘，主力09合约报收1617元/吨，跌幅2.06%，明显较前一日夜盘收窄。昨日夜盘纯碱期货价格强势反弹，主力合约涨幅超过4%，07、08合约涨幅6%。现货市场价格暂时稳定，个别地区窄幅调整。期货价格走势转强主要受到碱厂开会涨价、多家企业计划检修等市场传言影响，但基本面变化幅度相对有限。行业开工高位运行，下游企业采购也依旧较为谨慎，企业库存和社会库存窄幅波动。整体来看，前期纯碱期、现价格跌幅较大，碱厂稳价心态明显，盘面受到消息面提振情绪回暖，日内偏强运行为主。但当前基本面上行驱动较为有限，更多是消息面和情绪面提振，盘面反弹持续度有待持续观察，后续若要反转则需要更多利好因素兑现。密切关注远兴一期项目投产情况、纯碱季节性检修以及中下游补库情况，另需警惕交易所风控措施对盘面的影响。 农产品类 豆粕 周三，CBOT涨跌不一，7月合约收高，而远月合约收低。因担心商品需求放缓，尤其是中国需求放缓，远月大豆合约下挫。作物报告显示美豆种植85%，高于预期的82%。此外，巴西5月出口预计1510万吨，低于之前预估的1590万吨。国内方面，豆粕期现价格继续下挫。随着华北、山东油厂恢复开工，豆粕现货价格下挫。本周国内大豆单周压榨量超过220万吨，豆粕供应充足。养殖利润差，下游提货和成交意愿均低，豆粕库存步入累库周期。操作上，豆粕单边震荡偏空思路、看弱豆粕基差、豆粕月间价差反套。 油脂 周三，BMD棕榈油下挫，因其他油脂疲软且5月出口数据不佳。船运调查机构数据显示，马棕油5月出口环比减少0.8%-1.8%。印尼一官员表示该国油棕树重种植计划将加快。市场氛围整体偏空，原油疲软也拖累油脂期价下行。国内方面，油脂期现价格下挫。近期终端需求放缓，油脂成交惨淡。库存方面，菜籽油和豆油库存攀升 ，棕榈油库存下降。豆油单周产量增加，棕榈油6月进口预期增加，打压远月价格。价差方面，参与菜豆价差做扩，看弱油脂基差。 生猪 周三，生猪现货价格偏弱震荡，期货延续回调，但跌幅较前一日缩窄。主力2307合约收跌0.3%，收于15195元/吨，2309合约收跌0.95%，收于16120元/吨。生猪现货价格小幅震荡，总体偏弱，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14.32元/公斤，较前一交易日跌0.02公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.44元/公斤，较前一交易日跌0.04元/公斤，四川价格小跌，辽宁、广东、山东持平。短期供需博弈，猪价以稳为主。上游产品缺乏有力支撑，短期猪价难有明显好转。根据官方公布数据，1-4月我国能繁母猪存栏连续4个月环比下降，对应未来生猪供应趋势性下降。根据季节性规律，年底进入需求旺季后，生猪现货价格有望得到有效提振，猪价将迎来反弹。但考虑到目前产能去化进度较为缓慢，而冻肉库存以及饲料成本方面对猪价的压力，都将限制未来猪价的上行空间。从时间周期来看，猪价筑底周期将被延长。短期区间交易为主，后市关注产能变化对生猪现货价格以及市场情绪的影响。 鸡蛋 周三，鸡蛋现货反弹，期货回调，主力2309合约收跌1.12%，报收4134元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.37元/斤，环比涨0.07元/斤。其中，宁津粉壳蛋4.25元/斤，环比涨0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋4.3元/斤，环比涨0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.36元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.58元/斤，环比涨0.08元/斤。卓创最新公布5月存栏数据显示，在产蛋鸡存栏11.78亿只，环比增加。供应增加的同时，终端需求延续弱势，鸡蛋现货价格震荡偏弱。鸡龄结构显示，120日龄以下的后备鸡占比15.27%，环比增加，鸡龄结构趋于年轻化，未来供给逐渐增加预期不变，蛋价维持偏空思路。短期在鸡蛋市场未出现新信息前，鸡蛋期货价格或将跟随玉米价格走势。关注需求对鸡蛋现货价格的影响，以及玉米价格变化对鸡蛋市场情绪的影响。 玉米 天气因素及担忧情绪扰动市场，美玉米低位企稳反弹。最近美玉米延续反弹，美麦价格偏弱运行。因市场预期俄罗斯丰收，全球最大的小麦出口国俄罗斯丰收预期打压全球小麦市场报价。天气方面，未来6-10天美国玉米主产州气温整体偏高，各地降水情况不一，这一天气条件有利于当地玉米生长。巴西二茬玉米产区或迎来降雨，这一天气情况对巴西的小麦和玉米生长较为有利。周初，玉米近、远月合约期价延续上行。小麦市场因降雨导致芽麦增加，陈麦价格上涨对新麦带来价格支撑。现货市场方面，周一东北地区玉米成交价格稳中偏强，北港平仓价格在2650元/吨，港口询价增加，但成交量增幅有限，部分高报低走，港内收购主体收购意向低，中粮象屿仍以自集为主。产区报价稳中偏强，主要是黑龙江东部低价地区补涨，佳木斯、密山地区自上周末2380-2400元/吨，涨至2430-2450元/吨，涨幅50元/吨。贸易市场仍在观望华北新季小麦情况，因产区贸易渠道库存低，个别节点库存表现紧张。销区玉米市场价格小幅上涨。港口现货供应偏紧，且期货市场大幅上涨，提振贸易商心态，报价普遍上调10-20元/吨，低出意愿继续减少。技术上，玉米7月合约短期压力在2650元，反弹预期持续，7月合约短期压力在2680-2700元/吨。 软商品类 白糖 原糖期货主力合约收于25.04美分/磅。巴西咨询公司StoneX预计2023年巴西的食糖出口将达到2950万吨，主要因中南部产量增加。预计75%的糖出口自桑托斯港，市场担心糖出口可能受到与谷物竞争的影响。国内现货报价7100～7310元/吨，报价持平。 原糖方面随着巴西糖出口预期改善，期价承压调整，未来关注宏观面影响。国内目前终端库存偏低，有采购需求，但价格处于高位终端以刚需采购为主。盘面保证金提高后，成交减少，有观望情绪。对于5月销售情况，市场预期同比明显回落。静待原糖企稳，给出方向，短期关注即将公布的5月产销数据，中期仍需警惕调控可能带来的压力。 棉花 周三，ICE美棉下跌0.94%，报收79.46美分/磅，CF309下跌0.23%，报收15500元/吨，新疆地区棉花到厂价为16039元/吨，较前一日下跌17元/吨，中国棉花价格指数3128B级16408元/吨，较前一日下跌25元/吨。国际市场方面，受美元指数走势偏强及原油价格大幅下挫影响，美棉价格维持偏弱走势。本年度美棉生长进度稍慢，但质量好于往年，供应端暂无较大变动，后续关注本周即将公布的美棉出口周报数据。国内市场方面，当前市场交投状况较为清淡，织厂订单情况有所分化，家纺订单走势稍好，但整体新增订单不足，终端需求疲软。供应端逻辑交易完毕后，需求端对棉价支撑力度不足，郑棉价格进入震荡调整阶段，后续持续关注新棉生长及需求端变化。 金融类 股指 昨日多数宽基指数收跌，其中科创50涨幅相对较大，上证50延续跌幅较大，行业方面，传媒与计算机行业延续表现相对较强，煤炭与食品饮料行业跌幅居前。北上资金净流出。隔夜美股收跌，中概股延续弱势。五月份市场的调整是内外因素影响下对年初至今这些行业累计上涨所带来的风险的消化，短期市场情绪较大出现大幅改观，市场弱势或将延续，但指数层面调整空间相对有限，小盘指数表现或将优于大盘。 国债 周三国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.05%。央行昨日进行130亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，因有20亿元7天期逆回购到期，净投放110亿元。DR001天报1.7003%，涨42个基点；DR007报2.0845%，涨1.95个基点。5月制造业PMI为48.80%，环比下跌0.4个百分点，分项来看供需两端均回落至荣枯线下方。非制造业PMI为54.5%，环比下跌1.9个百分点。5月PMI继续小幅回落，经济环比走弱的压力加大，对债市形成支撑。但随着10年期国债收益率下行至2.7%一线，叠加MLF平价续作导致降息预期落空，在没有进一步货币宽松政策的助推下，6月国债期货继续上涨动力不足。 贵金属 隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格涨至1966美元/盎司附近；现货白银回升至23.55美元/盎司附近。昨日全球主要的SPDR黄金ETF维系在939.56吨，Ishares黄金ETF维系在455.46吨。美国4月JOLTS职位空缺达到1010.3万人，创最近三个月新高，市场预计美联储6月再次加息概率升至超70%，但随后美联储两位官员支持6月暂停加息，令加息预期回落。另外，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者表示6月可能暂停加息，但今年夏天可能再加，为后市蒙上不确定性。昨日美国众议院投票通过债务上限协议，这意味着债务上限提高已近在咫尺。从昨晚黄金的反馈来看，市场对暂停加息表示欢迎，特别是白银表现较为理想，市场情绪渐偏乐观，本周五美将公布5月非农就业数据，关注对加息预期的指引。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。

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