A股首只强制退市可转债即将出现,可转债全面“躺赢”时代终结!

（以下内容从华安证券《A股首只强制退市可转债即将出现,可转债全面“躺赢”时代终结!》研报附件原文摘录）
　　你好~欢迎进入贤龙书房。 2020年随着退市新规的发布，近两年退市的股票逐渐增加。但是，你见过被强制退市的可转债吗？ 自1992年A股第一只发行的上市可转债——宝安转债以来，在我国可转债30多年历史中，还从未出现过因正股退市而被强制退市的可转债。 这一纪录，即将被打破。 5月23日，*ST搜特连续15个一字跌停，且股价也已连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标，即公司已锁定交易类退市。 受到正股价格连续跌停的影响，搜特转债的价格也急转直下，从3月底的90多元跌至目前的20元附近，跌幅超过75%。 20多元的转债，换作以前，这个价格的可转债将十分诱人。鉴于可转债的“期权+债券”属性，低价买入可转债，怎么都是赚。 所谓期权属性，是指如果未来正股价格上扬，可转债价格一定反弹，未来不管是转股还是持有，可转债都能赚取不错的收益。 所谓债券属性，是指如果正股价格不涨，那就当债券持有，期间一方面可以获取债券利息，一方面等债券到期。 一般公司会按照高于面值6%左右的价格赎回（106元左右）。按照搜特转债22元的现价，持有至到期赎回，可以获取将近4倍的净收益。 但是，这一切都要源于公司的持续经营和正股不会退市，如果正股退市，根据交易所上市规则，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止上市。 所以，搜特转债因为ST搜特触及交易类退市，或将成为可转债历史上首只强制退市可转债。　 此外，根据最新的交易所上市规则，上市交易的可转债退市将等同于股票退市。 也就是说，一旦正股进入退市整理期，可转债也将进入退市整理期，退市整理期的交易时长将缩短至15个交易日。 根据相关规则，可转债与股票一样进入退市整理期首日，无涨跌幅限制，之后的涨跌幅限制为20%。 也就是说，你可以选择在可转债进入退市整理期卖出，当然也可以选择继续持有，至于退市后的可转债会去向哪里？ 根据交易所规定，可转债终止上市或者挂牌事宜，参照股票终止上市的有关规定执行。 股票终止上市后将进入三板市场交易，据此推测，可转债退市后将有两个去向： 一是可转债直接进入三板市场交易； 二是转债退市后依然可以转股，转换成的股票进入三板交易。 当然，可转债本质上还是债券，正股退市不意味着债权债务关系的消失，如果公司还有偿付能力，投资者可以作为债券继续持有，要求到期偿付。 但是如果公司明显已无力偿付，投资者可以选择转股卖出，如果公司因违法违规被退市，投资者还可以向法院提起诉讼索赔。 A股市场全面注册制的背景下，资本市场正在向“宽进宽出”迈进，股票退市将成为常态。 对于可转债投资而言，低买后全面“躺赢”的时代已经结束，随着可转债强制退市出现，转债市场生态也将发生变化。 未来，对于可转债的投资，也要同股票一样，不仅要关注发行公司的基本面，关注公司的经营风险，更要重视公司违约和退市的风险。 近期大跌的可转债也基本都是基本面相对偏差的公司。 当然，如果因此引发可转债价格的进一步回归，也未尝不会迎来较好的机会。尤其是基本向好，而价格跌至100元以内的可转债。 且看后市！ END 风险提示：以上信息均来自公开资料，不代表华安证券观点，不构成投资建议，请审慎判断、独立决策。市场有风险，投资需谨慎。 ▏编审：束芳彬 ▏审校：汪燕 王杨 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq）

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