太平洋证券研究 5月26日最新观点:把握高景气赛道,布局下一轮周期

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 5月26日最新观点:把握高景气赛道,布局下一轮周期》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社5月26日早间新闻精选】 1、中共中央、国务院日前印发《国家水网建设规划纲要》，其中提出，加快构建国家水网主骨架，畅通国家水网大动脉。《纲要》还提出，科学推进一批重大引调排水工程规划建设。 2、商务部新闻发言人束珏婷25日称，中国商务部部长王文涛25日至26日将参加APEC贸易部长会，期间将与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈。 3、长城汽车昨日发布声明称，就比亚迪部分车型采用常压油箱涉嫌整车蒸发污染物排放不达标的问题进行举报。比亚迪回应称坚决反对任何形式的不正当竞争行为，相关产品及检测符合国家标准。 4、阿里巴巴集团25日在官微宣布，网传裁员为谣言，今年预估新招15000人。 5、据河南省政府国资委消息，河南正谋划新一轮国企改革，新启动豫信电科集团、河南盐业集团等5个重大重组事项。 6、据上海市浦东新区人民法院消息，因犯非法经营罪、帮助信息网络犯罪活动罪、虚假广告罪，400万粉丝金融大V徐晓峰被判处有期徒刑4年10个月，并处罚金258万元。 行业最新观点 储能与电力设备行业2023年中期投资策略：把握高景气赛道，布局下一轮周期 核心观点 储能和新型电力系统是引领新能源下一轮向上周期的重点方向 光储平价将成为引领新能源下一轮向上周期的驱动因素，而储能和新型电力系统是新能源下一轮向上周期的重点投资方向。短周期看，储能由于风光电站大量建设迎来了后周期下的快速增长。长周期看，双碳目标下，新型电力系统建设政策推力加大，电网形态迎来重大变革，催生出储能、电力智能化、特高压、充电桩等领域投资机会。 国内储能盈利能力有望大幅提升，海外储能由IRA和REPowerEU持续推动增长 国内方面，看好大储强确定性放量机会；共享储能收益模式丰富带动经济性提升；把握工商业储能“0-1”机会。美国方面，IRA法案正式实施为未来十年增长保驾护航；欧洲方面，相关公司一季报提示欧洲户储市场韧性强，持续高增可期，REPowerEU将为欧洲储能市场提高长期动力。逆变器方面，受益储能行业加速放量，看好储能业务占比较高的出口企业。 新型电力系统建设强驱动，催生智能化、特高压、充电桩重点方向建设 智能化方面，“AI+新能源”大势所趋，赋能降本增效与能源转型。特高压方面，年内“4直”核准高确定性，另有“1交5直”加速推进，2023年有望成为特高压大年。充电桩方面，2023年利好政策密集催化，公共桩使用率加速提升，看好龙头公司受益行业β上行实现业绩高增。 受益标的： 1）储能：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、阳光电源、派能科技、华自科技、科士达、德业股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、普利特 2）电力系统：特锐德、绿能慧充、万马股份、盛弘股份、平高电气、思源电气、四方股份、国网信通、朗新科技 风险提示 下游需求不及预期风险，政策力度不及预期风险，行业竞争加剧风险。 上市公司速递 比亚迪年报&一季报点评报告：一季度同比保持高增，出口及新车型引领盈利向上 事件：1) 比亚迪刀片电池已搭载于特斯拉德国工厂正在生产的ModelY RWD; 2) 公司发布2022年年报；3) 公司发布2023年一季报 2022年公司实现营收4240.61亿元，同比增长96.20%，实现归母净利润166.22亿元，同比增长445.68%，实现扣非净利润156.38亿元，同比增长1146.42%; 2023年Q1实现营收1201.74亿元,环比-23.15%; 实现归母净利润41.30亿元，环比-43.51%; 实现扣非净利润35.65亿元，环比-50.98%。 2022 年、一季度销量同比高增，出口有望超预期。 2022全年比亚迪汽车总销量180.24万辆，同比增长151.83%，新能源汽车市占率达27%，同比增长 10pct; 2023一季度销量55.2万辆，同比+89.47%; 一季度出口4.3万辆，同比增长12.8倍。我们预计比亚迪2023全年销量有望达到300-360万辆 (不含出口); 预计2023全年出口销量有望达到50万辆，其中泰国预计5万辆以上。 原材料供需松动对冲补贴回落，单车净利有望提升。 2022单车净利约9200元/ 辆，同比增长118.45%; 2023年一季度单车净利约7400元/ 辆，环比下降主要由于政策补贴退坡及降价促销所致。考虑2023上半年锂电材料价格已大幅回调、高端车型上市等，预计全年单车盈利有望达到 8000元。 海内外齐头并进，新技术、新车型引领长期成长。 1) 海外市场方面，比亚迪刀片电池已搭载于特斯拉德国工厂正在生产的ModelY RWD，电池包将同时作为车身结构件，减重降本; ATTO3 (元 Plus)、汉、唐、宋系列以及商用车已在全球6大洲、70多个国家和地区上线，包括泰国、日本、澳大利亚、马来西亚、欧洲等，其中首个海外乘用车工厂在泰国落地，有望2024年开始运营; 2) 新车型方面，海鸥 (A00级)、海狮 (中大型SUV)、驱逐舰07 (B+级轿车)、腾势N8 (中型SUV)、宋L (中型SUV)、仰望 U8/ U9 (百万级高端车型) 等新车型陆续推出，产品矩阵加速扩充。3) 新技术方面，易四方、云辇、腾势Link等新技术带来全新驾乘体验。 投资建议 公司量利均超预期，销量及单车净利提升空间大，我们上调公司盈利预测，预计2023-2025年公司营业收入分别为 6500(+659)/ 8320(+812)/ 9568亿元，同比增长 53.28%/ 28.00%/ 15.00%。归母净利分别为271(+17)/ 368(-10)/ 486亿元，同比增长62.93%/ 35.83%/ 32.13%。EPS为 9.30(+0.57)/ 12.64(-0.34)/ 16.70元，当前股价对应PE为 28.50/ 20.98/ 15.88。维持“买入” 评级。 盈利预测和财务指标 风险提示 下游需求不及预期、产品技术进步不及预期、扩产进度不及预期。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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