《言之有“锂”》系列报告(二)析毫剖厘锂盐供应

（以下内容从光大期货《《言之有“锂”》系列报告(二)析毫剖厘锂盐供应》研报附件原文摘录）
　　《言之有“锂”》系列报告（二） 析毫剖厘锂盐供应 重要提示 本订阅号所涉及的期货研究信息仅供光大期货专业投资者客户参考，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大期货专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大期货不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大期货的客户。 产业链：锂辉石、锂云母等矿石中的氧化锂、盐湖卤水中的氯化锂通过加工制备得到不同品质的碳酸锂或氢氧化锂，碳酸锂和氢氧化锂之间可以相互转化。锂盐被广泛的应用在新能源汽车、高端制造、核电、化工等行业，其中电池终端需求占比87%，玻璃、陶瓷医药及其他需求占比9%、润滑脂、催化剂占比4%。 碳酸锂：中国碳酸锂产能约55万吨，产量约37万吨，占全球比重62%，生产方面，产能扩张，原材料丰富，产地较为集中；进出口结构方面，碳酸锂以自智利、阿根廷进口，向日韩出口。 氢氧化锂：中国氢氧化锂年产能约38.6万吨，产量约24.5万吨；生产方面，产能扩张，产地集中；进出口结构方面，氢氧化锂以自美国、智利进口，向日韩出口。 生产成本：盐湖提锂成本最低；锂云母颗粒比锂辉石粗，且含量低，加工成本与原材料成本都高于锂辉石提锂。自有矿一体化生产成更具经济性且受到原材料价格波动风险小。 供应增量：锂矿的采矿和选矿周期大约再4-6年；锂盐厂建设周期2-3年。据SMM，到2025年全球锂辉石产量或将达71万吨LCE左右，全球锂云母供应或将达21万吨LCE左右，全球盐湖资源供应或将达72.6万吨LCE左右。根据各企业2022年年报统计，统计范围内30家企业锂盐产能约88-90万吨，至2025年已确定新增产能112-118万吨。 一、价格走势（2015-2023.4） 第一阶段2015-2018年：受益于新能源政策密集出台，需求逐渐显现。期间，供应端扰动不止，减产运输等问题助推价格上行，供应恢复后价格承压，且矿端产能逐渐扩张。 第二阶段2018-2020年：2018年补贴退坡，叠加沃特玛事件影响市场情绪，需求放缓，但矿端供应充足，价格承压下行。随着海外锂矿减产，Bald Hill破产，供给开始出清。随后受到全球性公共卫生事件扰动，全球需求走弱。 第三阶段2021-2022年：公卫事件逐步缓解，市场需求有所恢复，消费复苏带动价格上涨，但碳酸锂供应偏紧，供需错配，推动价格快速上涨，2022年11月中旬电池级碳酸锂约59万元/吨。 第四阶段2022年12月至今，供给放量，需求放缓，供需错配导致价格快速下跌。5月，碳酸锂拍卖价格带动市场情绪看涨，实际需求边际小幅好转。 二、锂盐概述及其产业链 碳酸锂（Li2CO3）是一种白色粉末状化学性质稳定的无机化合物，微溶于水，不溶于醇，溶于酸，不易潮解，在干燥环境中可以存放1年左右。从品质来看，可以分为电池级碳酸锂、准/次电池级碳酸锂和工业级碳酸锂。 氢氧化锂（LiOH）是一种白色结晶性粉末状、易受潮的无机化合物，溶于水，微溶于乙醇，具有强碱性，存在无水和一水合物两种状态。 锂辉石、锂云母等矿石中的氧化锂、盐湖卤水中的氯化锂通过加工制备得到不同品质的碳酸锂或氢氧化锂，碳酸锂和氢氧化锂之间可以相互转化。锂盐被广泛的应用在新能源汽车、高端制造、核电、化工等行业。其中电池终端需求占比87%，玻璃、陶瓷医药及其他需求占比9%、润滑脂、催化剂占比4%。 随着新能源产业的快速发展，正极材料的性能直接影响电池的性能，因此锂盐作为生产正极材料的核心原材料备受市场关注。常见正极材料有三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂。受烧制温度和稳定性等因素，碳酸锂通常被应用于普通三元、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂正极材料中，而氢氧化锂则是被应用于高镍三元正极材料中。 三、锂盐供给 1、 碳酸锂： 2022年全球碳酸锂产量约60.6万吨，海外如智利、阿根廷等地产量22.7万吨，占全球比重38%，中国碳酸锂产能约55万吨，产量约37万吨，占全球比重62%。细分来看，2022年我国碳酸锂工业级占比约52%，电池级占比约48%。 生产方面，产能扩张，原材料丰富，产地较为集中。2023年截止5月，中国碳酸锂月产能约5.6万吨，1-5月累计产量15.4万吨，其中工业级占比46.4%，电池级占比53.6%。从原材料占比来看，根据近一年的数据计算，盐湖制备占比约19%，锂云母制备占比约32%，锂辉石制备占比约34%，废料回收占比约15%。其中，盐湖卤水以制备工业级碳酸锂为主，锂辉石以制备电池级碳酸锂为主，锂云母部分以制备电碳、部分以制备工碳。从国内产地来看，根据近1年的数据来看，江西产量占比约45%，青海占比约18%，四川占比约17%。 进出口结构方面，碳酸锂以自智利、阿根廷进口，向日韩出口。2022年中国碳酸锂出口总量1.04万吨，较2021年增幅达到33%，其中日本0.51万吨，韩国0.44万吨；进口总量13.61万吨，较2021年增幅达到68%，其中智利12.17万吨，阿根廷1.28万吨。 2、氢氧化锂 2022年中国氢氧化锂年产能约38.6万吨，产量约24.5万吨。 生产方面，产能扩张，产地较为集中。2023年截止5月，中国碳酸锂月产能约3.6万吨，1-5月累计产量11.5万吨。原材料方面，氢氧化锂可以由锂辉石加工，也可以由工业级碳酸锂转化所得。从国内产地来看，根据近1年的数据，江西、四川占比超80%，少部分在浙江、广西等地。 进出口结构方面，氢氧化锂以自美国、智利进口，向日韩出口。2022年，氢氧化锂出口总量9.34万吨，较2021年增幅达到27%，其中韩国5.90万吨，日本3.18万吨；进口总量0.31万吨，较2021年减少4%，其中美国0.14万吨，中国保税区0.10万吨，智利0.04万吨。 3、生产成本 从生产成本看，盐湖提锂成本最低，透明度较高，完全成本在3-5万/吨不等。国内盐湖主要位于青海和西藏，而因地理环境因素，西藏工业化难度较高，因此建设成本和提锂成本也将高于青海。 锂云母颗粒比锂辉石粗，且含量低，加工成本与原材料成本都高于锂辉石提锂。同时，不同质量的原料生产碳酸锂的成本也有一定的差异。自有矿一体化生产成更具经济性且受到原材料价格波动风险小，外购锂矿生产对外采购依赖程度越高，受到原材料价格波动影响越大。据SMM，2023年Q1自有锂辉石矿单吨成本约6万元，自有锂云母矿单吨成本约6万-8万元，外采锂云母单吨成本约20万-25万元，外采锂辉石单吨成本约30万-32万元。 4、供应增量 据公开资料显示，锂矿的采矿和选矿周期大约再4-6年，其中包括勘探、环评、建设及试车；锂盐厂建设周期2-3年，其中包括环评、建设及试车。 据SMM，到2025年全球锂辉石产量或将达71万吨LCE左右，全球锂云母供应或将达21万吨LCE左右，全球盐湖资源供应或将达72.6万吨LCE左右。 根据各企业2022年年报统计，统计范围内30家企业锂盐产能约88-90万吨，至2025年已确定新增产能112-118万吨。其中，大部分企业均已实现或正在实现上游矿产资源的布局，少部分企业与海内外矿企签订长单，将矿端风险有效减少。 天齐锂业：目前现有锂化工产品铭牌产能 6.88 万吨/年，已宣布的规划锂化工产品产能超过 11 万吨，未来五年战略规划年产能为 30 万吨。 赣锋锂业：已在国内形成约合 12 万吨LCE 的锂盐产品生产能力。 盛新锂能：第一个厂现有碳酸锂2.5万吨/年产能，第二个厂计划产能3.5万吨/年，在建1万吨/年，预计2023年底建成投产。 雅化集团：2025年公司锂盐综合产能将达到 17 万吨以上。 融捷股份：公司联营锂盐厂一期 2 万吨/年锂盐项目从 1 月 1 日开始试生产。 天华新能（天华超净）：6万吨电池级氢氧化锂项目于2023年1月份进入试生产阶段；年产10万吨电池级碳酸锂项目正在按计划有序推进中。 亿纬锂能：金海锂业共规划 3 万吨碳酸锂、氢氧化锂产能，其中一期规划 1 万吨碳酸锂冶炼产能，2022 年 7 月开始试生产；金纬新材料建设一套年产6000吨电池级碳酸锂装置；与紫金锂业、瑞福锂业成立合资公司投建年产9万吨锂盐项目，第一期建设年产 3 万吨碳酸锂锂盐项目。 容汇锂业：宜都工厂一期 3.4 万吨电池级氢氧化锂项目已经基本建设完成，预计将于 2023 年二季度开始生产，2023 年年内将完全投产；公司二期项目已经启动项目前期工作，将按计划实施。 江特电机：两条锂云母制备碳酸锂产线共计年产能1.5万吨；一条利用锂辉石制备碳酸锂年产能1.5万吨的产线、一条利用锂辉石年产能1万吨碳酸锂产线及0.5万吨氢氧化锂产线。 永兴材料：2 万吨电池级碳酸锂项目完成设备安装调试、投料测试等工作，实现全面达产 盐湖股份：2023年目标产量3.6万吨，十四五期间公司锂资源总体规划为 10 万吨。 往 期 回 顾 《言之有“锂”》系列报告（一） 锂矿盘点 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。

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