量化浪潮将至,迎风振翅翱翔——汇添富基金经理吴振翔
（以下内容从长江证券《量化浪潮将至,迎风振翅翱翔——汇添富基金经理吴振翔》研报附件原文摘录）
量化投资的浪潮或将来临 投资新贵：量化策略基金的数量和规模不断增加 量化投资作为中国资本市场的新生事物正在不断的快速发展，目前公募量化基金主要有主动量化和指数增强两大类，两类量化基金的数量和规模均呈现快速增长趋势，尤其是指数增强基金，以其策略易理解、主被动结合、对标基准明晰等优势逐渐受到市场的青睐，基金数量和总规模一路攀升。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2022/12/31 量化基金特征：快速响应、多点开花 快速响应 量化策略运用量化模型进行选股，以较高的频率快速筛选股票，对各种数据的更新和变化更加敏感，因此对市场变化的反应更快，具有更高的换手率。 多点开花 量化策略运用可复制的、自动化的股票分析模型进行选股，个股研究覆盖的广度显著提升，因此量化基金持股数量通常较多，持股集中度很低，实现了非系统性风险的充分分散。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/03/31 适者生存：量化基金或更适应当下市场环境 近两年，市场格局发生了较大的变化，随着主观基金抱团的瓦解、茅组合宁组合跌落神坛、市场风格轮动的加快，调整迅速、持仓分散、投资覆盖更广的量化基金大有可为，叠加量化策略的不断丰富和优化，各种量化策略的稳定性和可靠性不断提升，量化基金的收益自2022年起开始反超非量化的主观选股基金。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/05/19 深耕量化、超额稳定——汇添富基金经理吴振翔 基金经理吴振翔历任长盛基金金融工程研究员、上投摩根基金产品开发高级经理，2008年3月加入汇添富基金任产品开发高级经理、数量投资高级分析师，现任指数与量化投资部副总监，具有多年的量化指数基金投管经验。 通过多年的积累，基金经理吴振翔形成了多维度、多角度的量化多因子体系，构建了股票选择模型、风险控制模型、交易成本控制模型和组合优化模型，通过规范的投资流程和精细化的投资管理来获取稳定的超额收益，同时将分析师观点和量化策略进行了有机的结合，充分发挥汇添富基金主动权益研究的优势。 目前，基金经理吴振翔在管的量化产品包括沪深300指增和中证500指增，两只基金分别在2020年11月和2023年4月转型而来，但从净值表现和合同基准来看，两只产品一直对标沪深300和中证500指数，下面基于更早转型的沪深300指增基金来观察基金经理吴振翔的策略风格和特点。 净值特征：超额收益稳定突出，信息比率高 其超额收益和跟踪误差在全市场公募沪深300指数增强基金中处于上游水平，风险调整后收益出色，信息比率较高，基金经理在紧密跟踪指数的同时创造了较为出色的超额收益。 行业配置：行业偏离适中，超低配调整积极 近两年的行业偏离度为12%左右，在所有沪深300指增中处于适中的水平，沪深300指数成分股数量较少，选股策略可能受到掣肘，在风险可控的前提下适当进行行业偏离是增强收益的手段之一。其行业超低配的调整比较积极，从2022年末的全持仓来看，超配食品饮料、银行和非银金融，低配建筑装饰、国防军工和电子。 个股特性：指数外选股增强收益 从持股集中度和换手率来看，具有典型的量化基金特征，持股分散，换手率偏高；近两年指数内选股比例均值为82.37%，在所有沪深300指数增强基金中处于较低水平，基金经理偏好通过一定比例的指数外选股来创造超额收益。 强强联合：专业机构的beta+基金经理吴振翔的alpha 量化投资作为中国资本市场的新兴事物正在快速发展，基金经理吴振翔的量化策略也在不断的迭代和升级，在增强策略的alpha方法逐步成熟稳定之后，其开始尝试在beta端寻找更好的对标，创新性的开发了以机构持仓股票为基底的增强策略，在专业化机构优秀beta的基础上进行alpha增强，这一策略汇集了专业机构优秀的beta和基金经理吴振翔突出的alpha。就让我们拭目以待，看看他们后期能碰撞出怎样的火花！ 重要声明与风险提示： 本文基本信息均来源于市场公开资料，长江证券对这些信息的准确性、完整性和及时性不作任何保证，也不保证所包含的信息和观点不会发生任何变更。相关信息仅供一般信息参考，不构成购买或销售任何金融产品的要约或法律文件，不构成任何具体的投资操作意见或建议，也不代表对证券涨跌或市场走势的确定性判断。长江证券不对依据本文操作产生的盈亏承担任何责任。 基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成其公司基金业绩表现的保证。投资者不应单纯依靠相关信息而取代自身的独立判断，在进行具体投资决策前，还须结合自身情况，充分了解各类风险，仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，自主作出投资决策并独立承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。 本文版权仅为长江证券所有。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本文的全部或部分内容，亦不得从未经长江证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本文的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
量化投资的浪潮或将来临 投资新贵：量化策略基金的数量和规模不断增加 量化投资作为中国资本市场的新生事物正在不断的快速发展，目前公募量化基金主要有主动量化和指数增强两大类，两类量化基金的数量和规模均呈现快速增长趋势，尤其是指数增强基金，以其策略易理解、主被动结合、对标基准明晰等优势逐渐受到市场的青睐，基金数量和总规模一路攀升。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2022/12/31 量化基金特征：快速响应、多点开花 快速响应 量化策略运用量化模型进行选股，以较高的频率快速筛选股票，对各种数据的更新和变化更加敏感，因此对市场变化的反应更快，具有更高的换手率。 多点开花 量化策略运用可复制的、自动化的股票分析模型进行选股，个股研究覆盖的广度显著提升，因此量化基金持股数量通常较多，持股集中度很低，实现了非系统性风险的充分分散。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/03/31 适者生存：量化基金或更适应当下市场环境 近两年，市场格局发生了较大的变化，随着主观基金抱团的瓦解、茅组合宁组合跌落神坛、市场风格轮动的加快，调整迅速、持仓分散、投资覆盖更广的量化基金大有可为，叠加量化策略的不断丰富和优化，各种量化策略的稳定性和可靠性不断提升，量化基金的收益自2022年起开始反超非量化的主观选股基金。 数据来源：Wind、长江证券财富管理中心AIFUND 截止时间：2023/05/19 深耕量化、超额稳定——汇添富基金经理吴振翔 基金经理吴振翔历任长盛基金金融工程研究员、上投摩根基金产品开发高级经理，2008年3月加入汇添富基金任产品开发高级经理、数量投资高级分析师，现任指数与量化投资部副总监，具有多年的量化指数基金投管经验。 通过多年的积累，基金经理吴振翔形成了多维度、多角度的量化多因子体系，构建了股票选择模型、风险控制模型、交易成本控制模型和组合优化模型，通过规范的投资流程和精细化的投资管理来获取稳定的超额收益，同时将分析师观点和量化策略进行了有机的结合，充分发挥汇添富基金主动权益研究的优势。 目前，基金经理吴振翔在管的量化产品包括沪深300指增和中证500指增，两只基金分别在2020年11月和2023年4月转型而来，但从净值表现和合同基准来看，两只产品一直对标沪深300和中证500指数，下面基于更早转型的沪深300指增基金来观察基金经理吴振翔的策略风格和特点。 净值特征：超额收益稳定突出，信息比率高 其超额收益和跟踪误差在全市场公募沪深300指数增强基金中处于上游水平，风险调整后收益出色，信息比率较高，基金经理在紧密跟踪指数的同时创造了较为出色的超额收益。 行业配置：行业偏离适中，超低配调整积极 近两年的行业偏离度为12%左右，在所有沪深300指增中处于适中的水平，沪深300指数成分股数量较少，选股策略可能受到掣肘，在风险可控的前提下适当进行行业偏离是增强收益的手段之一。其行业超低配的调整比较积极，从2022年末的全持仓来看，超配食品饮料、银行和非银金融，低配建筑装饰、国防军工和电子。 个股特性：指数外选股增强收益 从持股集中度和换手率来看，具有典型的量化基金特征，持股分散，换手率偏高；近两年指数内选股比例均值为82.37%，在所有沪深300指数增强基金中处于较低水平，基金经理偏好通过一定比例的指数外选股来创造超额收益。 强强联合：专业机构的beta+基金经理吴振翔的alpha 量化投资作为中国资本市场的新兴事物正在快速发展，基金经理吴振翔的量化策略也在不断的迭代和升级，在增强策略的alpha方法逐步成熟稳定之后，其开始尝试在beta端寻找更好的对标，创新性的开发了以机构持仓股票为基底的增强策略，在专业化机构优秀beta的基础上进行alpha增强，这一策略汇集了专业机构优秀的beta和基金经理吴振翔突出的alpha。就让我们拭目以待，看看他们后期能碰撞出怎样的火花！ 重要声明与风险提示： 本文基本信息均来源于市场公开资料，长江证券对这些信息的准确性、完整性和及时性不作任何保证，也不保证所包含的信息和观点不会发生任何变更。相关信息仅供一般信息参考，不构成购买或销售任何金融产品的要约或法律文件，不构成任何具体的投资操作意见或建议，也不代表对证券涨跌或市场走势的确定性判断。长江证券不对依据本文操作产生的盈亏承担任何责任。 基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成其公司基金业绩表现的保证。投资者不应单纯依靠相关信息而取代自身的独立判断，在进行具体投资决策前，还须结合自身情况，充分了解各类风险，仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，自主作出投资决策并独立承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。 本文版权仅为长江证券所有。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本文的全部或部分内容，亦不得从未经长江证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本文的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
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