太平洋证券研究 5月23日最新观点:复苏在途,积极布局

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 5月23日最新观点:复苏在途,积极布局》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社5月23日早间新闻精选】 1、针对“拜登声称预计与中国的关系将解冻”，外交部发言人毛宁22日表示，美方应当立即撤销制裁，采取实际行动，为对话沟通扫清障碍，营造氛围，创造有利的条件。 2、商务部部长王文涛22日在上海主持召开座谈会，听取美资企业在华经营情况以及对我持续优化营商环境的意见建议。王文涛强调，中方将继续欢迎美资企业在华发展，实现共赢。 3、人力资源社会保障部、财政部22日联合发布通知，明确2023年退休人员基本养老金上调3.8%。 4、人民银行近日召开2023年办公室工作电视会议，提出要加强政策发布解读和热点回应，有效引导市场预期。 5、上海市委全面深化改革委员会会议5月22日举行。会议指出要花大力气研究构建数据高效流通的基础设施，抓好技术支撑、规则制定、数商培育、产品开发、数据安全，着力提供低成本、高效率、可信赖的数据流通环境，推动上海数据交易所高质量发展。 行业最新观点 食品饮料行业23年中期策略：复苏在途，积极布局【太平洋食饮】 投资要点 投资分析：本轮经济复苏的结构与以往不同。以往周期中通过投资拉动经济，本轮周期中主要依靠消费尤其是服务性消费的内生动力，对居民就业和收入有推动作用，见效较慢。23年经济发展依旧靠消费和基建，我们认为未来消费复苏方向确定，幅度看收入改善，时间看信心恢复。1）中外对比：必选复苏前快后慢，最终与整体持平；2）纵向对比：今年与13年左右类似，弱复苏下食品表现优于白酒。 选股思路：1）短期来看：类比13-14年，弱复苏背景下我们认为23年食品表现优于白酒，食品看两类，一类是有业绩驱动的，即成本费用下行带来利润释放，一类是有新品、新渠道的驱动的，拉动收入放量的。2）视角拉长：优选中长期景气度向上、具有一定估值优势的赛道，比如白酒，待经济新动能出现，白酒有望进入新一轮上涨周期，比如食品优选趋势向上业绩能消化估值的公司及个股。 白酒板块：当前经济发展动力以消费为主，白酒消费尚难有较好表现。此外本轮白酒行业调整从21年11月份茅台批价见顶回落开始，目前已经经历了6-7个季度，按照上一轮调整经验，目前已经处于白酒调整的中后期，且本轮周期更加健康，预计调整周期会缩短。在白酒行业步入调整期时，高端和地产酒具有更好表现，建议关注高端、地产酒相关公司。 大众品板块：2023年紧跟三条主线，即： 一是需求稳健且预期成本下降费用收缩的；如【烘焙】板块，如立高、千味等，【调味品】板块，如海天、千禾等； 二是深度挖掘独立逻辑和成长性的赛道和个股； 如【零食】的甘源食品、劲仔食品，如百润股份、香飘飘等； 三是长期布局具有长期逻辑且有一定估值优势的；长期看好【速冻】、 【连锁】、 【调味品】板块，建议关注低估值的【乳品】板块； 投资建议：白酒推荐具有稳健性的高端和地产酒，重点关注贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、今世缘；大众品中期看好烘焙赛道，同时建议重点关注具有新变化的公司，长期建议左侧布局速冻、连锁和调味品，重点关注立高食品、千味央厨、百润股份、甘源食品、劲仔食品、香飘飘等，中长期关注安井食品、绝味食品、巴比食品、海天味业、千禾味业、中炬高新等。 风险提示：疫情反复；行业竞争加剧；原材料价格波动；食品安全问题等。 上市公司速递 【太平洋机械】奥特维(688516)：在手订单高增，积极拓展光伏、锂电、半导体等业务 事件 公司发布2022年报及2023年一季报，其中2022年实现营业收入35.4亿元，同比增长72.94%，实现归母净利润7.13亿元，同比增长92.25%；23年一季度实现营业收入10.39亿元，同比增长66.27%，实现归母净利润2.21亿元，同比增长107.42%。 点评 盈利能力稳步提升。近年来，随着公司产品不断升级，毛利率整体稳中有升，2021-23年分别为36.06%/37.66%/38.92%，2023Q1较2022全年小幅下滑2.32pcts主要系收入结构变化导致，一季度有部分毛利率相对较低的新产品确认收入。期间费用率方面，2023Q1销售/管理/研发费用率分别为3.76/4.7/6.13pcts,分别较去年同期-0.87/-2.16/-1.17pcts。净利率方面，受益于近年来公司毛利率稳中向好以及费用管控优异，2022/2023Q1分别较上一年度同期提升1.68/4.57pcts，后续有望受益产品升级以及规模效应，推动盈利能力持续提升。 受益光伏行业高景气度，公司在手订单充足。公司23年一季度存货46.48亿元，同比+100.07%，合同负债24.6亿元，同比+85.34%。在手订单方面，截止2022年底，公司在手订单73.22亿元（含税），同比+72.04%，其中光伏设备占比91.40%，锂电设备占比8.2%，半导体设备占比0.4%，有力保障后续业绩增长。 串焊机龙头，向光伏设备、锂电、半导体等多领域拓展。串焊机方面，根据公司公告，SMBB串焊机已于去年在客户TOPCon电池产线大量使用，同时在今年拿到了龙头客户小批量0BB串焊机订单，预计今年下半年0BB可能会有量产。光伏设备方面，向激光划片机、直拉单晶炉、硅片分选机、丝网印刷整线、光注入退火炉等拓展，其中直拉单晶炉22年新增订单12.86亿元，进展迅速。锂电模组PACK线方面，公司已取得阿特斯、天合光能、山东电工等客户的订单。半导体设备，公司主要生产铝线键合机、IGBT模块键合机，应用在半导体封测环节，根据公司公告，截至2023一季度末，公司半导体设备已在40多家客户处进行验证，预计部分2022年已在客户端试用的设备会转为销售订单。 盈利预测与投资建议 预计2023年-2025年公司营业收入分别为 56.87、78.86、101.96亿元，归母净利润分别为11.28、16.00、21.53亿元，对应PE 24/17/12倍，维持“买入”评级。 风险提示 新产品推广不及预期，下游需求不及预期，同业竞争格局恶化等。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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