【国君刘越男 | 业绩点评】广州酒家:业绩高基数下大涨,餐饮恢复明显

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 业绩点评】广州酒家:业绩高基数下大涨,餐饮恢复明显》研报附件原文摘录）
　　报告导读 23年1-4月营收及利润在去年高基数下高增，背后反映出餐饮等接触性消费在客流回暖+高经营杠杆下带来的业绩弹性。 投资要点 维持“增持”评级。综合考虑月饼大年与复产复工链温和复苏，维持2023-2025年EPS预测为1.41/1.64/1.85元，维持目标价42元，维持增持评级。 业绩简述：23年1-4月广州酒家实现营收11.52亿元/+24.2%，归母净利润0.71亿元/+63.4%，主要系餐饮等接触性消费持续向好，带动整体业绩提升。 餐饮继续引领复苏。①餐饮高经营杠杆带动的业绩弹性延续了23Q1趋势，低基数下实现高增长，背后是外出聚会意愿的驱动+渠道延伸带来触达；②23Q1公司月饼/速冻/餐饮分别同比+42%/+12%/+55%，直销和经销分别同比+14%和+8%。 月饼大年与企业复苏的逻辑将逐步兑现。①考虑到下半年经济企稳回暖，企业商务活动修复将先于居民端消费力恢复，员工福利及企事业订单将在中秋节临近时得以催化；②月饼大年同样受益中秋节与国庆节假期相隔天数影响，拟合度极高，23年中秋国庆连过叠加22年低基数，有望实现大年更大；③速冻产能放量及原料包装成本下降等因素影响下业绩有望向好。 风险提示：疫后恢复进度不及预期，食品安全问题，需求不振。 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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