迪普科技3季报点评:三季度营收增速恢复,业务稳健扩张【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《迪普科技3季报点评:三季度营收增速恢复,业务稳健扩张【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、事件 公司公布2020年三季报，前三季度实现收入5.54亿元，同比增长2.12%，归母净利润1.55亿元，同比下降1.56%；单三季度实现营业收入2.37亿元，同比增长19.59%，归母净利润6950.4万元，同比增长6.93%。 1、投资建议 从公司2020年单三季度营收增速看，业务恢复良好。因此，维持盈利预测不变，我们预计2020-2022年归母净利润为2.99、3.59、4.27亿元，EPS为0.75、0.90、1.07元/股，当前股价对应的2020-2022年PE为60、50、42倍，公司PE高于同行业公司平均水平，但考虑公司软硬结合的业务特征，维持“买入”评级。 2、疫情影响逐步消退，公司营收增速恢复 公司单三季度营收同比增长19.59%，环比增长33.17%，较2020H1的营收增速有较大改善。一方面2020Q3随着疫情好转，产品交付恢复常态，营收增速回升；另一方面，公司第三季度加大了销售投入和渠道扩展，产生销售费用6614万元，同比增长26.37%。其余费用方面，社保等优惠政策影响削弱，研发人员恢复出差，造成管理费用和研发费用同比分别增加9.93%和14.14%，整体1-9月期间费用率为48.76%，同比增加0.69pct。 3、信息安全需求持续提升，销售渠道稳健发展 随着企业信息化、云化需求日益提升，以及等保2.0等信息安全标准执行，我们认为企业对信息安全的投入将不断增加，公司将长期受益行业景气度提升。目前公司总代理商数量2家，一级代理商1家，二级渠道代理商为1900余家，形成覆盖全国的营销与服务体系，产品覆盖运营商、政府、金融、电力能源、教育、医疗等领域，客户优质且黏度高。我们预计未来公司销售渠道将继续稳健发展，推动公司软硬一体化的业务影响提升。 风险提示：疫情反复影响业务开展的风险、人才竞争加剧的风险 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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