淳中科技3季报点评:3季度营收增长52%凸显拐点,高增长持续可期 【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《淳中科技3季报点评:3季度营收增长52%凸显拐点,高增长持续可期 【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、公司高增长有望持续，维持“买入”评级 公司是国内显控龙头，业绩拐点已经显现，有望保持高增长。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为1.55、2.18、2.96亿元，EPS为1.17、1.63、2.22元/股，当前股价对应2020-2022年PE为31、22、16倍，维持“买入”评级 2、单3季度收入增长52%，彰显下游强势回暖 公司发布3季报，前3季度实现营收3.16亿，同比增长12.7%，实现净利润8425万，同比下降12.96%，如果考虑股权摊销费用2276万元，则净利润同比增长10.6%。公司单3季度营收同比增长51.52%，环比增长39.71%，复苏拐点进一步强势确认，我们预计是军工信息化订单高增长带动所致；单3季度净利润同比增长15.35%，如果考虑股权激励费用，则同比增长接近40%；经营性现金流也大幅改善，同比增长286%，主要是销售回款同比大幅增加；考虑到公司下游高景气度，我们对业绩持续高增长充满信心。 3、军工信息化景气度较高，公司有望充分受益 公司是国内显示控制龙头，下游客户包括国防军队、公安武警、展览展示等领域，根据公司招股说明书数据，2016年国防军队贡献的收入占比超过30%。随着军工信息化的加速推进，公司作为显控龙头有望充分受益。 4、股权激励2019年已正式颁布，较高的考核标准充分彰显信心 公司2019年发布股权激励公告，考核条件以2018年收入为基数，2019年/2020年/2021年收入增速不低于30%/70%/120%，或者以2018年净利润为基数，2019年/2020年/2021年净利润增速不低于30%/60%/90%，较高的考核标准彰显信心。随着军工信息化及应急管理部需求逐渐释放，业绩逐季加速可期。 风险提示：宏观经济环境波动风险；人才流失风险。 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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