分红对期指的影响20230519

（以下内容从东方证券《分红对期指的影响20230519》研报附件原文摘录）
　　01 2022分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2023年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此，分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前5月，6月和9月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息。上市公司已逐步公布分红信息。截止5月19日，上证50成分股中有1家实施，17家股东大会通过，32家发布董事会预案；沪深300成分股中有44家实施，有105家股东大会通过，151发布董事会预案；中证500成分股中有76家实施，有226家股东大会通过，198家发布董事会预案；中证1000成分股中有184家实施，有558家股东大会通过，258家发布董事会预案。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数6月合约的分红点数分别为25.75、24.71、31.45、31.48。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的5月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-7.43%、-5.94%、-4.94%、-3.90%。 分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 上证50股指期货： 沪深300股指期货: 中证500股指期货： 中证1000股指期货： 未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点）： 未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点）： 未来分红对中证500期货价格的剩余影响（指数点）： 未来分红对中证1000期货价格的剩余影响（指数点）： 02 历史分红预测准确度 针对历年每个合约，将我们预测出的每日分红点数，与历史实际的股息点指数进行对比，检验预测模型的准确度，并观察随着时间递进，预测偏差如何收敛。 股息点指数衡量挂钩母指数所有成分股的总现金股息，并以指数点表示。将股息点指数的收盘价做一阶差分，即可得到实际每日的股息点。 报告期指数=上日股息点指数+当日股息点 当日股息点=当日总现金分红/除数=∑（每股分红*A 股总股本*自由流通靠档比率）/除数。 下面我们展示2018-2022年每个指数的预测股息点，跟实际股息点的走势。走势图由不同到期日的合约走势图拼接而成，上一个合约到期后，切换为下一个合约。 可以看出：分红模型整体预测准确度较高，对沪深300股指期货分红的预测准确度最高，其次是上证50和中证500。如需往年各合约的详细数据，可联系报告作者。 图1：2021上证50股指期货预测股息点与实际股息点走势 图2：2021上证50股指期货预测股息点与实际股息点走势 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图3：2020上证50股指期货预测股息点与实际股息点走势 图4：2019上证50股指期货预测股息点与实际股息点走势 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图5：2018上证50股指期货预测股息点与实际股息点走势 图6：2022沪深300股指期货预测股息点与实际股息点走势 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图7：2021沪深300股指期货预测股息点与实际股息点走势 图8：2020沪深300股指期货预测股息点与实际股息点走势 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图9：2019沪深300股指期货预测股息点与实际股息点走势 图10：2018沪深300股指期货预测股息点与实际股息点走势 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图11：2022中证500股指期货预测股息点与实际股息点走势 图12：2021中证500股指期货预测股息点与实际股息点走势 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图13：2020中证500股指期货预测股息点与实际股息点走势 图14：2019中证500股指期货预测股息点与实际股息点走势 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 图15：2018中证500股指期货预测股息点与实际股息点走势 数据来源：东方证券研究所 & Wind资讯 风险提示 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 更多细节请参见报告 《分红对期指的影响20230505》 说明： 本订阅号资料基于东方证券股份有限公司已发布证券研究报告制作。 证券研究报告：《分红对期指的影响20230505》 发布日期：2023年05月07日 分析师：刘静涵 执业证书编号：S0860520080003 联系人：薛耕 重要提示（向上滑动浏览）： 本订阅号为东方证券股份有限公司（以下称“东方证券”）研究所金融工程研究团队运营的唯一订阅号，并非东方证券研究报告的发布平台, 本订阅号仅转发东方证券已发布研究报告的部分内容或对报告进行的跟踪与解读。通过本订阅号发布的资料仅供东方证券研究所指定客户参考。因本订阅号无法设置访问限制，若您并非东方证券研究所指定客户，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。东方证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为客户。 免责声明（向上滑动浏览）： 本订阅号不是东方证券研究报告的发布平台，本订阅号仅转发东方证券已发布研究报告的部分内容或对报告进行的跟踪与解读, 订阅者若使用本订阅号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅东方证券已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附风险提示、各项声明及信息披露,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。订阅者如使用本资料,请与您的投资代表联系。 在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也无法考虑到客户个体特殊的投资目标、财务状况或需求，客户应考虑本订阅号中的任何意见或建议是否符合其特定状况，谨慎合理使用。本订阅号所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，东方证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。东方证券及关联人员不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 东方证券不保证本订阅号中的观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，东方证券可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。 本订阅号发布的内容仅为东方证券所有。未经东方证券事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或引用本订阅号的全部或部分内容,亦不得从未经东方证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、复制、转发或引用本订阅号的全部或部分内容。东方证券股份有限公司有权就任何不当行为要求行为人赔偿全部损失。提示客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。除非法律另有规定，任何情况下，对于行为人擅自使用该内容所包含的信息所引起的损失、损害等后果，东方证券概不承担任何责任。 请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。东方证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为客户。 东证数量金融创新实验室 负责人： 杨怡玲 021-63325888* 邱蕊 Tel*5091 刘静涵 Tel*3211 宋之辰 Tel*2470 薛耕 Tel*6123 栾张心怿 Tel*6099 肖丽华 Tel*6050 陶文启 Tel* 更多相关信息请关注微信公众号： 期待与您的交流！

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