【国君家电 | 周观点】4月社零同比涨幅扩大,家空内销表现较好——2023W20家电行业周报

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　　摘 要 报告导读：4月社零同比涨幅扩大，4月家空内销表现较好，5月家空排产同比涨幅扩大。 投资要点： 4月社零同比涨幅扩大，商品房销售面积同比有所承压。4月社零总额当月值为34910亿元，同比+18.4%，3月同比值为10.6%。4月家电及音像器材类零售额为609亿元，同比+4.7%，3月同比值为-1.4%。4月竣工面积同比+37.3%，3月同比值为32.0%；4月商品房销售面积同比-11.8%，3月同比值为-3.5%。 4月家空内销同比涨幅扩大，出口降幅有所收窄。4月家空内销1060万台，同比+29.7%，3月同比+19.3%；出口731.3万台，同比-4.3%，3月同比-5.1%。4月内销奥克斯和美的表现较好，出口海信和奥克斯表现较好。4月内销美的和奥克斯同比有所提升；外销海信和奥克斯同比提升明显。 5月家空排产同比涨幅扩大，内外销表现均较好。5月家用空调行业排产约为1885万台，较同期实绩+18%，4月同比为15%。其中，内销较同期出货实绩+23%，4月同比为+41%；出口较同期出货实绩+7%，4月同比为-6%。内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和美的表现较好。 投资建议： 4月社零同比涨幅扩大，4月家空内销表现较好，5月家空排产同比涨幅扩大。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.2X）、激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.6X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（27.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.9X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.3X）、清洁电器龙头科沃斯（20.5X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 目 录 1.本周核心观点 1.1、4月社零同比涨幅扩大，商品房销售面积同比有所承压 4月社零同比涨幅扩大，家电和音像类零售额同比由负转正。本周4月社零数据公布，4月社零总额当月值为34910亿元，同比+18.4%，3月同比值为10.6%。4月家电及音像器材类零售额为609亿元，同比+4.7%，3月同比值为-1.4%。 4月房屋竣工面积同比涨幅扩大，商品房销售面积同比降幅扩大。本周公布4月房地产数据，4月竣工面积同比+37.3%，3月同比值为32.0%；4月商品房销售面积同比-11.8%，3月同比值为-3.5%。 1.2、4月家空内销同比涨幅扩大，出口降幅有所收窄 4月家用空调内销同比涨幅扩大，出口降幅有所收窄。产业在线发布4月家空数据。4月家空内销1060万台，同比+29.7%，3月同比+19.3%；出口731.3万台，同比-4.3%，3月同比-5.1%。 分公司来看，4月内销奥克斯和美的表现较好，出口海信和奥克斯表现较好。4月内销市占率前三位为美的、格力和海尔，美的和奥克斯同比有所提升；外销市占率前三位为美的、格力和TCL，海信和奥克斯同比提升明显。 1.3、5月内销排产同比增长，外销排产同比由负转正 家空5月排产同比涨幅扩大，内外销表现均较好。根据产业在线数据，5月家用空调行业排产约为1885万台，较同期实绩+18%，4月同比为15%。其中，内销较同期出货实绩+23%，4月同比为+41%；出口较同期出货实绩+7%，4月同比为-6%。5月内外销排产显示出企业较强的信心，预计5月实际出货表现较好。 分公司看，内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和美的表现较好。1-5月累计内销排产奥克斯和海信同比增长明显，出口排产奥克斯同比增长明显。 投资建议：4月社零同比涨幅扩大，4月家空内销表现较好，5月家空排产同比涨幅扩大。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.2X）、激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.6X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（27.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.9X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.3X）、清洁电器龙头科沃斯（20.5X）。 2.行业重点数据更新 2.1、5月15日-5月19日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数+0.17%，创业板指数+1.16%，中小板指数+0.87%，家电板块+1.54%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+0.59%、+0.71%、+2.97%。 个股中，涨幅前五名是汉宇集团、倍轻松、三花智控、爱仕达、天银机电；跌幅前五名是*ST德豪、飞乐音响、海联金汇、光峰科技、创维集团。 2.2、原材料价格更新：铜价环比下降，铝价环比上升 2023年5月19日，SHFE铜均价为65690元/吨，SHFE铝均价为18530元/吨，环比上周分别-1.56%、+0.93%；2023年5月19日，最新中塑指数为824.66，最新WTI原油价格为71.55美元/桶，环比上周分别-1.78%、+0.29%。本周钢材价格未更新，上周钢材综合价格指数为109.48，环比上上周+0.21%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨-0.38%、+1.15%、-4.54%、-3.91%、-6.99%。 2.3、零售端数据更新：多数家电品类销售情况有所改善，洗地机表现亮眼 23W20（2023/05/08-2023/05/14）奥维端零售年累计同比数据显示：多数家电品类销售情况有所改善。线上销售各品类中空调、油烟机、养生壶、洗地机表现较好，线上销量年累计同比分别+24.99%/+5.02%/+9.22%/+39.28%；销额年累计同比分别+25.59%/+1.3%/+7.06%/+18.17%/。干衣机、洗碗机、集成灶、扫地机器人线上线下销售表现分化，线上销售渠道压力大，线上销量年累计同比-29.83%/-11.34%/-15.13%/-12.86%；销额年累计同比-44.11%/-5.47%/-17.78%/-11.60%；线下销售渠道表现亮眼，线下销量年累计同比+6.57%/+12.83%/+24.86%/+44.58%，线下销额年累计同比+6.27%/+15.80%/+27.64%/+44.59%。 2.4、资金流向：北上减持美的、格力、海尔 美的集团北上资金减持3.57亿元；格力电器北上资金减持3.03亿元；海尔智家北上资金减持1.90亿元。 3.本周周重点公告及行业动态 3.1、重点公告 1. 【火星人】公司发布2022年年度权益分派实施公告。以公司现有总股本4.09亿股为基数，向全体股东每10股派6元人民币现金。本次权益分派股权登记日为2023年5月24日，除权除息日为2023年5月25日。 2. 【中亚股份】公司发布关于回购注销部分限制性股票减资暨通知债权人的公告。本次回购注销完成后，公司总股本将由41097.73万股变更为41095.66万股,公司注册资本亦将随之发生变动，将由41097.73万元变更为41095.66万元。 3. 【阳光照明】公司发布关于为下属公司城市照明提供担保的公告。因业务开展需要，满足公司下属公司城市照明日常经营需求，公司下属公司城市照明拟向中国工商银行股份有限公司上虞支行申请不超过2000万元的授信额度，担保预计有效期为一年。 4. 【海尔智家】公司发布关于首次实施以集中竞价交易方式回购A股股份的公告。公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购A股股份200万股，占公司总股本的比例为0.021%，回购成交最高价为22.36元/股，最低价为22.25元/股，已支付的资金总额为4458万元。 5. 【银河电子】公司发布关于董事减持计划实施完成公告。公司董事吴刚先生以集中竞价的方式减持本公司股份不超过25万股，占本公司总股本比例0.02%，减持均价为5.85元/股。 6. 【浙江美大】公司发布2022年年度权益分派实施公告。以公司现有总股本6.46万股为基数，向全体股东每10股派6.2元人民币现金。本次权益分派股权登记日为2023年5月22日，除权除息日为2023年5月23日。 3.2、重点行业新闻 1. 彩电市场已止滑回升，厂商积极备战618（第一家电网） http://u3v.cn/60Xsjm 2. 电视显示技术持续内卷，拉动消费还需回归场景化（中国家电网） http://u3v.cn/60Xsio 3. 推动家居产业高质量发展，需要数字技术支持（第一家电网） http://u3v.cn/5Tlo8I 4. 家电品牌、专家大咖各方支招：新零售创新，如此实现数字突破（中国家电网） http://u3v.cn/60WgxO 5. 格力“IP”失效 转型太难（第一家电网） http://u3v.cn/61wUSa 6. 智能家电适老化改造应有“用户至上”思维（中国家电网） http://u3v.cn/68n80F 4. 投资建议 投资建议：4月社零同比涨幅扩大，4月家空内销表现较好，5月家空排产同比涨幅扩大。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.2X）、激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.6X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（27.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.9X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.3X）、清洁电器龙头科沃斯（20.5X）。 5. 风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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