【基础化工】成品油景气上行炼化端盈利修复,磷矿供应仍旧偏紧农药推进去库——基础化工行业周报(230515-0521)(赵乃迪)
（以下内容从光大证券《【基础化工】成品油景气上行炼化端盈利修复,磷矿供应仍旧偏紧农药推进去库——基础化工行业周报(230515-0521)(赵乃迪)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【基础化工】成品油景气上行炼化端盈利修复，磷矿供应仍旧偏紧农药推进去库——基础化工行业周报（20230515-20230521） 报告摘要 成品油景气上行，需求回暖，看好上游、炼化化纤、烯烃产业链 出行需求增加，汽油终端需求整体较为坚挺；柴油需求稳步向好，户外工矿基地开工率明显提高。截至2023年5月19日，汽油、柴油、煤油价差分别为3380元/吨、2423元/吨、1528元/吨。2023年以来PX价差有所回升，PTA价差有所回落，烯烃产业链利润修复有限，聚乙烯价差自年初以来大幅收窄，聚丙烯价差环比持续修复。年初以来丙烯酸价差先抑后扬，丙烯酸甲酯利润有所收窄。 成本端下行叠加需求回暖，煤化工盈利有望增强 煤炭价格跌势延续，成本端有望对煤化工利润持续支撑。需求方面，年初疫情形势好转叠加国内政策支持，国内经济基本面有所复苏，有望持续实现对煤化工终端需求端的修复。此外，下游农膜旺季来临，有望带动聚乙烯需求持续回暖。 磷矿价格小幅下跌长期供应偏紧，磷酸铁锂开工率提升有望带动磷酸铁需求 由于磷肥及其他精细磷化工产品需求较为疲弱，近期磷矿石价格出现下跌，但整体幅度低于市场预期。根据iFinD数据，截至5月19日国内磷矿石价格为1066元/吨，相较于4月下旬下跌约50元/吨，下跌幅度仅为4.9%。长期来看，由于政策端对于安全环保生产要求的趋严、磷酸铁等产品对磷矿需求的提升、国内磷矿资源的贫化以及部分中小产能的推出，国内磷矿石供应仍将偏紧，特别是高品位磷矿的供应将愈发紧张。磷酸铁及磷酸铁锂方面，5月以来国内磷酸铁锂开工率持续回升，我们认为磷酸铁锂开工率的提升一定程度上可以反映终端需求的逐步改善，后续随着终端需求的持续改善，对于磷酸铁锂及其原料磷酸铁的需求也将同步提升，国内磷酸铁价格有望止跌企稳。 农药原药价格仍呈现下滑，本周草甘膦库存小幅回落 2022年下半年以来，由于大宗商品价格的逐步回落，以及新增产能的推出，外加农药库存的高企，国内农药原药价格持续回落。本周国内草甘膦库存出现下滑，相较于上周下滑约2000吨，下滑幅度约为2.33%。我们认为草甘膦库存的下滑一方面来自于供给端生产负荷的降低，另一方面则来自于国内种植用药旺季对于草甘膦的需求增多。后续伴随着国内种植旺季的推进以及南半球种植旺季的来临，国内外以草甘膦为代表的农药库存将会被逐步消化，从而推动农药行业景气度的好转。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数涨幅为0.34%，深证成指涨幅为0.78%，沪深300指数涨幅为0.17%，创业板指涨幅为1.16%。中信基础化工板块涨幅为1.0%，涨跌幅位居所有板块第9位。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 发布日期：2023-05-21 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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