东吴计算机点评【拓尔思:费用优化带动净利率提升,Q4进入项目验收期】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【拓尔思:费用优化带动净利率提升,Q4进入项目验收期】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 前三季度实现营收5.61亿元,同比减少12.41%,归母净利润0.90亿元,同比增长43.66%,扣非净利润0.80亿元,同比增长69.79%。 投资要点 费用进一步优化,带动净利率提升:Q3单季度来看,实现营收2.17亿元,同比减少1.68%,归母净利润0.48亿元,同比增长34.22%,扣非净利润0.45亿元,同比增长51.03%。在公司“云和数据智能服务优先”的发展战略引领下,云和数据服务业务份额继续扩大,实现营业收入11932.21万元,同比增长17.71%,云和数据服务业务占营业总收入的比例达到34.70%,比上年同期增长10.54pct,战略升级成效显著。前三季度毛利率58.02%,略微增长1.16pct。前三季度期间费用率下降明显,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为15.11%、13.51%、10.0%,同比分别减少3.48pct、3.29pct、0.72pct。前三季度净利率16.41%,同比增加5.78pct。 推出新一代网络舆情大数据分析平台TRS网察:目前舆情研究和应用的主要推动力来自于网络空间治理、风险和危机管理、开源情报挖掘三大方面的需求,在此背景下拓尔思推出TRS网察网络舆情大数据分析平台(简称网察)。TRS网察具有日常监测、专题分析、预警中心、智能报告、信息检索、舆情智库等8大功能。作为大数据技术与分析业务深度融合的新一代网络舆情大数据分析云服务系统,TRS网察能够帮助用户实现从网络舆情监测到网络舆情态势感知的服务升级。目前在一些政府机关、大型全球连锁餐饮集团、知名汽车品牌得到了推广。 重点项目开始进入验收期,有望带动收入增长回暖:四季度开始公司几年的重点订单开始进入验收环节,将带动公司收入回暖。根据公司官网消息,10月22日,中电传媒“电力小厨”媒体融合项目顺利通过验收,该项目于今年4月底中标,中标金额977.4万元。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年EPS分别为0.32/0.41/0.51元,PE分别为31/24/19。公司客户刚需属性强,政府网站集约化、融媒体、网络舆情等细分领域处于高景气阶段,持续获得大金额订单,Q4收入有望恢复增长,维持目标价17.05元,维持“买入”评级。 风险提示:融媒体、网站集约化、舆情监管政策推进不及预期;云和数据服务业务转型不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 前三季度实现营收5.61亿元,同比减少12.41%,归母净利润0.90亿元,同比增长43.66%,扣非净利润0.80亿元,同比增长69.79%。 投资要点 费用进一步优化,带动净利率提升:Q3单季度来看,实现营收2.17亿元,同比减少1.68%,归母净利润0.48亿元,同比增长34.22%,扣非净利润0.45亿元,同比增长51.03%。在公司“云和数据智能服务优先”的发展战略引领下,云和数据服务业务份额继续扩大,实现营业收入11932.21万元,同比增长17.71%,云和数据服务业务占营业总收入的比例达到34.70%,比上年同期增长10.54pct,战略升级成效显著。前三季度毛利率58.02%,略微增长1.16pct。前三季度期间费用率下降明显,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为15.11%、13.51%、10.0%,同比分别减少3.48pct、3.29pct、0.72pct。前三季度净利率16.41%,同比增加5.78pct。 推出新一代网络舆情大数据分析平台TRS网察:目前舆情研究和应用的主要推动力来自于网络空间治理、风险和危机管理、开源情报挖掘三大方面的需求,在此背景下拓尔思推出TRS网察网络舆情大数据分析平台(简称网察)。TRS网察具有日常监测、专题分析、预警中心、智能报告、信息检索、舆情智库等8大功能。作为大数据技术与分析业务深度融合的新一代网络舆情大数据分析云服务系统,TRS网察能够帮助用户实现从网络舆情监测到网络舆情态势感知的服务升级。目前在一些政府机关、大型全球连锁餐饮集团、知名汽车品牌得到了推广。 重点项目开始进入验收期,有望带动收入增长回暖:四季度开始公司几年的重点订单开始进入验收环节,将带动公司收入回暖。根据公司官网消息,10月22日,中电传媒“电力小厨”媒体融合项目顺利通过验收,该项目于今年4月底中标,中标金额977.4万元。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年EPS分别为0.32/0.41/0.51元,PE分别为31/24/19。公司客户刚需属性强,政府网站集约化、融媒体、网络舆情等细分领域处于高景气阶段,持续获得大金额订单,Q4收入有望恢复增长,维持目标价17.05元,维持“买入”评级。 风险提示:融媒体、网站集约化、舆情监管政策推进不及预期;云和数据服务业务转型不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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