[国君建筑韩其成]中国电建:2022年新签增29%,一带一路建设龙头_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]中国电建:2022年新签增29%,一带一路建设龙头_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/郭浩然:中国电建是服务一带一路建设的龙头企业。2023Q1新签3224亿增30%，2022年新签1万亿增29%。2022年新增风光运营装机2.6GW。已控股并网清洁能源合计17.2GW占84.5%。 投资要点 1、维持增持。业绩低于预期，下调预测2023-2024年EPS0.79/0.95元(原0.86/ 1.04元)增速20%/19%，预测2025年EPS1.12元增18%。风光运营装机低于预期，下调目标价至11.4元，对应2023年14倍PE。 2、中国电建2022年净利增16%低于预期，ROE提升2.1个百分点。(1)2023Q1营收1333亿增0.7%，2022年营收5726亿增1%(Q1-Q4增6/6/-4/-2%)，2023Q1归母净利润30亿增9%，2022年归母净利114亿增16%(Q1-Q4增5/34/17/ 8%)。(2)2022年经营现金流308亿增45%，加权ROE9.95%(+2.10pct)。 3、中国电建2023Q1新签3224亿增30%，2022年新签1万亿增29%。(1)2023Q1新签能源电力1571亿增207%(占49%)。2022年新签能源电力4529亿增89%(占45%)，其中光伏1936亿增410%，风电1455亿增68%，抽蓄243亿增20%，十成抽蓄、九成电建行业领军地位稳固。(2)2022年新增风电、光伏、水电装机1.36GW、1.27GW、0.37GW。已控股并网装机风电7.64GW，光伏2.72GW，水电6.86GW，风光水清洁能源合计17.2GW占84.5%。 4、中国电建是服务一带一路建设的龙头企业，绿色砂石资源储量85.7亿吨国内最大。(1)公司是服务一带一路建设的龙头企业，2022年新签海外订单1923亿增17%(占比19%)，2023Q1新签海外订单545亿增13%(占比17%)，历史最高海外订单占比47%。(2)绿色砂石资源储量85.7亿吨，设计年产能4.7亿吨，成为国内储量最大的绿色砂石供应商。(3)以6.44元/股非公开发行20.8亿股普通股，将于2023年7月14日解禁，解禁数量占总股本12%。 5、风险提示：宏观经济政策风险，海外业务风险等。 近期相关报告： （20）[国君建筑韩其成]中亚峰会加速新疆主题，一带一路枢纽地带基建将提速_一带一路中亚新疆系列2_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （19）[国君建筑韩其成]中材国际:一带一路催化新签增103%,商业模式升级产品运维_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （18）[国君建筑韩其成]中国海诚:2022年境外新签增264%，持续开拓新能源新材料等_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （17）华设集团:AIRoad提升方案设计效率7-8倍,PE9倍AI主题估值最低_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （16）设计总院:形成AI模型训练强大算力,PE估值仅华建集团一半_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （15）[国君建筑韩其成]中钢国际:Q1净利增62%,一带一路海外营收新签高增_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （14）[国君建筑韩其成]中国建筑:Q1净利增14%超预期,地产销售额增83%_2023年一季度点评_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （13）[国君建筑韩其成]中国中冶:深耕一带一路国家,新购铜矿持续开拓矿产资源业务_2023年一季报点评_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （12）[韩其成]周观点:中特估一带一路配置低:二季度业绩加速,催化密集进主升浪_第303期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （11）[国君建筑韩其成]中国中铁:一带一路雅万高铁主要承包商,中特估催化矿产资源重估_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （10）[国君建筑韩其成]中国铁建:参建一带一路中吉乌铁路,俄罗斯最大中企承包商_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （9）[国君建筑韩其成]中国交建:一带一路领头羊海外订单高增,中特估催化加速估值修复_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （8）[国君建筑韩其成]龙建股份:积极拓展中蒙俄经济走廊等海外区域市场,23Q1净利增17%_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （7）[国君建筑韩其成]华设集团:初步形成AI内容生成能力,23年PE8.3倍低估值设计标的_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （6）[国君建筑韩其成]江河集团:23Q1净利增76%,异型光伏组件预计6月份投产_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （5）[国君建筑韩其成]陕西建工:Q4净利增515%旺季将加速,估值最低一带一路龙头_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （4）[国君建筑韩其成]北方国际:2023Q1净利增85%,一带一路转型电力投建营_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （3）[国君建筑韩其成]中工国际:2023Q1净利增56%加速,一带一路倡议积极践行者_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （2）[国君建筑韩其成]苏交科:净利增 26%超预期,拟设立合资公司开展 BIM 研发等_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （1）[韩其成]俄罗斯主题龙建股份,中特估首推中国中铁/铁建,中亚陕西建工_第302期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 乐建其成)为国泰君安证券研究所建筑研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人韩其成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030004。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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